Dutch Box 3改革が暗号資産税制を政策課題に押し上げる

NetherlandsはBox 3資産課税の大幅な再設計へ向かっており、暗号資産投資家もより広い政策トレンドの一部になっています。政府は、ボラティリティ、評価、流動性の懸念を管理しながら、税制を実際の資産パフォーマンスに合わせようとしています。Dutch House of Representativesは2026年2月12日にActual Return in Box 3 Actを可決しましたが、2月25日の閣僚による後退と、なお保留中のSenate審議により、最終的な2028年枠組みは未確定です。

複数の政策措置から作られた税制改革

Dutch Box 3の議論は暗号資産から始まったわけではありません。各納税者の実際の結果を測るのではなく、仮定された収益を使う架空収益モデルで資産に課税するという、より広い問題から始まりました。2021年12月、Dutch Supreme Courtは架空収益制度を違憲と判断し、別の方法への複数年の移行が始まりました。

2022年から2026年まで、Netherlandsは実際の資産構成とハイブリッド収益に基づく暫定的な橋渡し制度を使ってきました。この期間は、政策当局がより持続的な構造へ向けて作業する間、制度を稼働させ続けました。2023年9月にはBox 3 Actual Return Actの協議版が公開され、投資家、企業、アドバイザーに方向性の早期の見通しを与えました。

次の日付付きの展開は2026年2月12日でした。Dutch House of Representatives、つまりTweede Kamerが、93票でActual Return in Box 3 Actを可決しました。目標実施日はSenate承認を条件に2028年1月1日です。Supreme Court判決、協議プロセス、暫定制度、下院採決を合わせると、明確な政策パターンが見えます。Netherlandsはみなし収益から、測定された資産成長に基づく課税へ移ろうとしています。

暗号資産が直接対象になる理由

暗号資産保有者にとって重要なのは、承認された下院版が、株式、債券、不動産、Bitcoinを含む暗号資産にまたがる実際の年次資産成長を含む点です。承認どおり成立すれば、未実現益を含む実際の資産増加に36%の一律税率が適用されます。これは現在の2026年と2027年の暫定扱いからの構造的変化です。

2026年暫定制度では、非課税枠は個人あたり€57,000、夫婦で€114,000です。閾値を超える資産は、資産カテゴリごとに異なるみなし収益に対して36%の一律税率で課税されます。銀行預金と現金貯蓄は実際に受け取った利息に課税され、株式、債券、暗号資産、投資ファンドなどの投資資産は、2026年に約6.04%の固定想定収益率で課税されます。

つまり、2026年に$103,000の1 BTCを保有するDutch投資家は、およそ€97,000相当の価値と6.04%の想定収益を使い、約€5,927のみなし収益に課税されます。その金額は、その年にBitcoinが上がったか下がったかには依存しません。したがって2026年と2027年の問題は、実際の暗号資産パフォーマンスではなく、暫定Box 3枠組み内で暗号資産がどう分類され評価されるかです。

提案された2028年制度は、その論理を変えます。2028年にBitcoinが€90,000から€130,000へ上昇した場合、1 BTCの€40,000増加に対して36%税率で約€14,400のBox 3税が生じる可能性があります。売却がなくてもです。主要な政策転換はBitcoinの将来価格への見方ではなく、みなし投資収益から実際の年間評価益への課税へ移る可能性です。

2月の後退はトレンドが争点であることを示す

Dutchのプロセスには逆方向の動きもあります。2026年2月25日、Finance Minister Eelco Heinenは、ソース草稿が劇的な反転と表現する発表を行い、未実現益部分を取りやめ、より伝統的な実現キャピタルゲイン課税方式を支持しました。この発表は下院採決からわずか2週間後の、投資家、企業、政治からの反発を受けたものです。

2026年6月時点で、Senateはまだ法案を審議していません。そのため、2028年1月1日の実施予定前に大きな修正が入る余地があります。D66、VVD、CDAによる2026年1月の連立合意も、実現キャピタルゲイン課税への移行という長期目標を示しており、反発が続く場合にはより重要になる可能性があります。

トレーダーにとっての業界ニュース上の要点は、方向性は実際の投資結果へのより近い精査へ向かっているものの、仕組みはまだ政治的に争われていることです。未実現益課税は、実現キャピタルゲイン課税とは異なる計画と流動性の圧力を生みます。実現方式は処分イベントに重きを置き、未実現方式は年末評価額とポートフォリオ流動性に重きを置きます。

2028年前に投資家が見るべきこと

Dutchの事例が有用なのは、暗号資産が別枠の特殊事例ではなく、主流の資産課税設計に組み込まれていることを示すためです。株式、ファンド、現金、債券、不動産と一緒に暗号資産を保有する投資家は、暗号資産固有の解説と同じくらい税カテゴリのルールを追う必要があるかもしれません。複数資産の投機家にとっての問いは、グローバル市場の単一口座ビューが、地域の報告義務へどう変換されるかです。

実務的な監視リストはSenate審議から始まります。法案は実施前にSenate通過が必要で、大きな修正はなお可能です。2つ目は、目標の2028年開始日前にまだ適用される2026年と2027年の暫定制度です。その制度では暗号資産は投資資産のままで、2026年には非課税枠超過分に6.04%の想定収益が適用されます。

3つ目は評価時期です。ソース草稿は、新制度が固定された年末評価額を使うと述べています。これにより、税年後、納税額が支払われる前に資産が急落した場合の順序リスクが生まれます。例は単純です。Bitcoinが2028年中に値上がりし、2029年初めに50%下落した場合でも、2028年の課税評価は以前の年末利益を反映する可能性があります。

4つ目は連立政権の方向性です。D66、VVD、CDAの合意は長期目標として実現キャピタルゲインを指し、2月25日の発表は政治圧力がその道を加速または変形させ得ることを示します。投資家は現在の義務と将来提案ルールを分けるべきです。2026年申告、2027年制度、2028年にあり得る制度は同じものではありません。

現時点で、Dutch Box 3改革は確定した税制の終点ではなく、進行中の政策トレンドとして読むのが最も適切です。裁判所主導の再設計、暫定制度、下院承認済みの実際収益モデル、未実現益から離れる閣僚の動き、保留中のSenate審査が組み合わさっています。その結果、暗号資産課税が広い資産政策の一部になりつつある生きた事例となっており、最終的な細部は見出し改革と同じくらい重要になる可能性があります。