金価格が反落、FOMC議事録とドル反発で利上げ観測が後退

金（XAU/USD）は水曜日に小幅反落し、1.20%近く値を下げた。米ドルが損失を回復し、米国債利回りが連邦準備制度理事会（FRB）の議事録公表を前に上昇を再開したためだ。CME FedWatchによると、市場は10月利上げの確率を1週間前の約51%から20.5%へと大幅に引き下げる一方、12月会合での利上げ確率を84.5%と織り込んでいる。

この変化は金トレーダーや外国為替参加者にとって重要である。利上げの緊急性の変化は、金のような無利子資産を保有する機会費用に直接影響し、ドル建て商品の相対的な魅力を変えるからだ。

米ドルと利上げ観測に何が変わったか

Global Banking and Financeによると、米ドルは水曜日に続落した。欧州債券市場のストレスが和らぎ、トレーダーは9月の15-16 FOMC議事録と、FRB高官の今後の講演に注目を移した。lufkindailynews.comが報じたところによると、ドル指数は0.16%上昇して102.07となり、火曜日の0.27%の下落から回復した。FRB高官のクリストファー・ウォーラー、ニール・カシュカリ、アルベルト・ムサレムはいずれも水曜日に講演を予定しており、利上げ経路に関するさらなる明確化が期待される。

コモンウェルス銀行の通貨ストラテジスト、サマラ・ハムード氏は「（ケビン）ウォーシュ議長からの先行き指針がほとんどないため、市場は米国のデータ発表と政策担当者の講演のたびに大きく反応している」と指摘し、「FRBは12月まで利上げを待つと予想する」と付け加えた。FRBはまた、消費者信用データを公表する予定で、8月の水準が7月の$18.06 billionから$15 billionに減少すると見込まれている。

ユーロと円は政治・金融シグナルにどう反応したか

ユーロは前営業日に7週間ぶりの大幅な上昇を記録した。来春の大統領選の最有力候補が支出削減計画を発表したことを受けて、フランス国債利回りが急低下したためだ。Global Banking and Financeによると、マリーヌ・ルペン氏が2032年までに€140 billionの純支出削減を発表したことでフランス国債利回りは低下し、ユーロ圏の債務ストレスが緩和された。ユーロは水曜日に1.1234で安定したと、Action Forexが伝えている。

一方、日本円は対ドルで0.19%下落し、158.43円となった。ハト派とされる日銀審議委員が利上げを支持すると述べた後でも下落した。英ポンドは0.08%下落して$1.3262となった。世界的に債券利回りはここ数週間、中央銀行の利上げ観測と政府財政への懸念から上昇している。フランス国債は、2027年の分裂的な選挙を前に政治家が財政赤字抑制に苦慮する中、圧力が強まっている。

スペインでの解散総選挙の実施も、ユーロへの最近のストレスに拍車をかけている。

米ドルと米国債利回りの反発で金が下落した理由

FXStreetによると、金（XAU/USD）は水曜日に小幅反落し、1.20%近く下落した。前日の小幅な反落後に米ドルと米国債利回りが上昇を再開したためだ。ドルと利回りの反発により、金（無利子資産）を保有する機会費用が上昇し、同貴金属に対するドル建ての価格圧力が強まった。

スイスフランも対ドルで3日連続で下落し、先週末にみられた反発を帳消しにしたとFXStreetは伝えている。金トレーダーにとっての重要な運用含意は、XAU/USDの短期的な方向性が依然としてFRBの利上げ経路に左右されることだ。10月利上げの延期は当面の逆風を弱めるが、12月利上げの高い確率は金価格に中期的な圧力をかけ続ける。

次にFOMC議事録と講演で確認すべき点

次のソース文書の確認ポイントは、9月の15-16 FOMC議事録の公表だ。これは、委員会内での利上げ経路と経済見通しに関する議論の詳細な洞察を提供する。トレーダーはまた、FRB高官ウォーラー、カシュカリ、ムサレムの講演を注視し、現在の市場価格設定を変える可能性のある先行き指針を探る。

未解決の詳細は、利上げの緊急性を弱めた軟調なPCE（個人消費支出）と非農業部門雇用者数報告が持続的トレンドとして確認されるのか、それとも一時的な軟化局面にすぎないのか、という点である。

ナショナル・オーストラリア銀行の上級市場ストラテジスト、ギャビン・フレンド氏は「最近の軟調なPCEと非農業部門雇用者数報告を受けて、FRBが利上げを急ぐ必要性はやや低下しているようだ」と述べている。議事録と講演がより明確なシグナルを提供するまで、市場はおそらくデータ発表と政策コメントのたびに敏感に反応し続け、金と外国為替の変動性は高止まりするだろう。

参考資料

• https://m.economictimes.com/markets/forex/forex-news/dollar-holds-losses-as-markets-await-fed-minutes-speakers/articleshow/134753668.cms
• https://www.fxstreet.com/news/gold-falls-as-us-dollar-treasury-yields-rebound-ahead-of-fed-minutes-202610071045
• https://www.actionforex.com/contributors/technical-analysis/656680-eur-usd-waiting-for-fed-minutes
• https://lufkindailynews.com/news_reuters/business/dollar-holds-losses-as-markets-await-fed-minutes-speakers/article_373d775a-a768-555f-a8d5-c8d877b3bce2.html
• https://www.globalbankingandfinance.com/dollar-holds-losses-markets-await-fed-minutes-speakers