銀行は経済に自信を示した；来週の決算はテクノロジーに移る

大手銀行は今週のストーリーを形作った：消費者は依然として支出しており、企業は再び借り入れを行い、信用品質は悪化していない。これは成長にとって好ましいが、FRBが必要とするかもしれない需要破壊には及ばない。9月のヘッドラインCPIは3.7％、コアCPIは2.6％で、いずれも予想を上回り、先物市場では10月の据え置きの確率が73％と見込まれている。FOMCが10月27〜28日に予定されている中、来週の決算報告は判断前の実体経済に対する最終チェックとなる。

10月19日（月）

取引開始前に、Cleveland-Cliffsは自動車セクターからの鉄鋼需要がどの程度維持されているか、また関税保護が依然として価格設定に現れているかを示すでしょう。鉄鋼価格は前年比52％上昇しており、追い風となっていますが、同社のカナダ部門は関税の影響を受けています。Fifth Thirdが第2波の地域銀行決算を開始します。

取引終了後、Zions、Western Alliance、Wintrust、BOK Financialが銀行決算シーズンを締めくくります。大手銀行が順調に報告した中で、9月の利上げ後の預金コストと商業用不動産のチャージオフに注目です。Steel Dynamicsは非住宅建設に関するより静かなシグナルであり、CLFよりも全体的な需要の明確な見解を提供するでしょう。

10月20日（火）

GMが朝の主要イベントです。自動車価格がコアCPIを押し上げましたが、それが価格決定力なのか関税の通過なのか、さらに高い資金調達コストがどの程度購入者を制約しているかが問われています。3Mは短サイクル産業の先駆けであり、10年間苦戦してきました。Halliburtonは、原油高が北米の掘削を復活させているのか、それとも資本抑制が続いているのかを示し、これはエネルギーショックの期間を左右する重要な要素です。GE Aerospace、RTX、Northropは防衛と航空宇宙アフターマーケットをカバーします。

取引終了後、Netflixはその価格決定力のテストを受けますが、金曜日の最高コンテンツ責任者の解任はエンゲージメント問題を浮き彫りにしています。Capital Oneは別の消費者信用の読み取りを提供します。UnitedとAlaska Airlinesは、Deltaが説明した強い需要のチェックとして機能します。プレミアム対メインキャビンの論評は、誰がまだ支出しているかを示し、ジェット燃料は依然として顕著な足かせとなっています。

10月21日（水）

NextEraが電力需要のストーリーをリードします：データセンターの負荷成長対金利に敏感な資金調達。その結果はAI業界全体にとって重要となる可能性があります。CMEは金利先物のボラティリティから恩恵を受け、Moody'sは債券市場の不安定さの後に企業発行を読み取ります。

取引終了後、TeslaとMetaが報告する最初の主要テクノロジー企業となり、良好なセンチメントチェックを提供するはずです。より大きな経済とAIのシグナルはTexas Instrumentsから来るかもしれません。そのガイダンスは産業用および自動車用チップサイクルの最も広い指標です。弱い第4四半期の見通しは警告となるでしょう。Lamは半導体設備投資と中国をカバーし、CSXは鉄道貨物量をカバーしており、注目すべきです。SouthwestとWyndhamの状況は、中低所得の旅行者を反映し、そのグループは後退している可能性があります。

10月22日（木）

Procter & Gambleが四半期の主要な生活必需品レポートを提供し、全体のストーリーは数量対価格です。数量が安定し価格が上昇すれば、消費者が圧力を受けていることを意味します。Union PacificとNorfolk Southernが同じ朝に報告し、貨物量と保留中の合併に焦点が当てられます。Blackstoneは金利上昇の中、民間信用と不動産をカバーします。もし厳しい状況が何かを壊すなら、そこに注目です。Honeywell、Lockheed、Comcastが朝を締めくくります。

取引終了後、Robert Halfが今週最も静かなマクロシグナルです。なぜなら、一時的な雇用は公式の給与計算よりも先に動く傾向があるからです。悲観的なコメントは「健全な雇用だから健全な消費者」という論拠を弱めるでしょう。Bloom EnergyとWestern DigitalはAIインフラ業界を代表し、それらの報告はそれらの株に大きな変動をもたらす可能性があります。

10月23日（金）

American Expressは富裕層顧客の状態を詳細に説明します。このグループは1年を通じて支出を続けてきました。請求額が減速すれば、それはKの上位に問題があるシグナルとなるでしょう。カナダのRogersは、人口増加が急激に鈍化した時期に加入者成長を示します。通信事業者は不振が続いていますが、Rogersはそのスポーツチームの所有権を収益化できる可能性があります。