ビットコインの金に似た取引パターンが弱点に

ビットコイン（BTC）と金は、前週の上昇分の大部分を失った。8月を通じて、この2つの資産は投資家がデバスメントトレードを受け入れたことでともに上昇した。

しかし、その連続記録は金曜日、Jackson HoleでのFederal Reserve Chair Kevin Warshの発言を受けて終了した。

デバスメントトレードが8月の上昇を牽引

金とビットコインの両方の上昇は債券から始まった。The US Treasuryは、長期債の買い戻し上限を少なくとも40億ドルに引き上げると発表した。

トレーダーは反応し、代替資産へとシフトし、法定通貨から離れた。MSCI世界金鉱業指数は8月に43%上昇し、過去最強の月となった。

資金フローもその傾向を反映した。金とビットコインのETFは、5日間で合計70億ドルを集め、その期間の記録となった。

これらの条件により、金は5月中旬以来の最高値に達した。同金属は火曜日、1オンスあたり4,697ドルの日中最高値を付けた。

ビットコインも同じトレンドの恩恵を受けた。Binanceでは、暗号通貨は先週81,354ドルに達し、約3か月ぶりの高水準となった。

その後、両方とも反落した。月曜日、金は約4,432ドルで取引され、火曜日の高値から5.6%の下落となった。

BTCも同様の下落を経験した。デジタル資産は約77,411ドルで取引され、先週の高値から約5%低い。この動きはWarshのJackson Holeの講演に続くものだった。

Warshがタカ派に転向、利上げ確率が急上昇

Fed議長は金曜日の最初のJackson Hole講演で、インフレに対する姿勢を強調した。同氏は経済に対し、よりタカ派的な評価を示した。

「インフレは私たちの2%目標を上回っています。したがって、現在Fedの主な焦点は物価にあるべきです」と同氏は述べた。

金利市場は数時間以内に調整し、9月の利上げの可能性が高まった。CME FedWatchのデータによると、9月16日に3.75%～4.00%の目標レンジに引き上げられる確率は現在62.6%となっている。この数字は前日の57%、1週間前の39.9%から上昇した。

より高い政策金利は、利回りを生まない資産を保有するコストを上昇させる。金とビットコインはどちらもそのカテゴリーに該当し、なぜ連動して下落したのかが明らかになる。

金とビットコインの連動はまだ有効か？

この反落はパターンを打ち消していない。両資産は一緒に下落し、それは共通のマクロ経済的触媒が通常どのように現れるかを反映している。

Grayscaleは売り浴びせの数日前にこのシフトを強調した。同社の調査によると、ビットコインの金との90日間相関は今年50%を超え、一方でナスダック100との相関は60%超から約33%に低下した。

資産運用会社の調査責任者Zach Pandl氏は、この変化は投資家がビットコインをテクノロジー株へのレバレッジドベットではなく、通貨の安全策として見ていることを示していると述べた。

その修正されたアイデンティティには両面がある。通貨ヘッジとして振る舞う資産はデバスメント懸念で上昇し、Fedがタカ派に転向すると下落する。テクノロジー株の動向に関係なく。

別途、下落の一部は大幅な上昇後の利益確定を単に反映している可能性がある。両資産とも、月初の水準を大きく上回っている。

9月16日の会合が現在、重要な試金石となる。もしWarshがトレーダーが予想する利上げを実施すれば、デバスメントトレードは債券売り浴びせがそれを引き起こして以来、初めての深刻な障害に直面することになる。