ビットコイン、エネルギー価値以下で取引：マスク氏の考えが共鳴

イーロン・マスク氏によると、将来の通貨はドルではなく、ワット数やトン数で測定されるだろう。アナリストのチャールズ・エドワーズ氏は、ビットコインはすでにその原理で機能しており、現在、エネルギーに基づく評価額より約36％低い水準で取引されていると述べている。

テスラCEOは発言の中でビットコインに言及しなかった。しかし、エネルギーに結びついた通貨は、proof-of-workがすでにネットワークに組み込んでいる特徴と一致する。

マスク氏が意味するエネルギーで測る通貨とは

マスク氏は伝記作家のウォルター・アイザックソン氏とポッドキャスト『The Builders』で対談した。会話は8月初旬に収録され、10月20日に公開された。

マスク氏は、人工知能とロボット工学がお金と仕事を時代遅れにすると主張した。しかし、通貨の消滅を予測するまでには至らなかった。

「それでも通貨は存在するだろう。しかし、通貨は基本的な物理量、例えば電力、つまりワット数やトン数、質量、エネルギーで測定されるようになると思う…従来の通貨は将来重要ではなくなる。」

テスラとスペースXのCEO、イーロン・マスク、The Buildersのポッドキャストにて

ELON MUSK: 「通貨は質量、電力、エネルギーで測定されるでしょう。従来の通貨は重要ではなくなります。それは明らかです。」これはビットコインの秘密のコードか？

— Bitcoin Archive (@BitcoinArchive) 2026年10月20日

この概念はマスク氏にとって目新しいものではない。6月、同氏はXで、質量とエネルギーがドルに取って代わると投稿していた。

この予測は世界一の富裕層からも発信されている。Business Insiderは、ブルームバーグ長者番付で彼の純資産を約9200億ドルとしている。

ビットコインにはすでにエネルギーに基づく価格があるのか？

チャールズ・エドワーズ氏はCapriole Investmentsの創設者であり、BeInCryptoのMarket Intelligence Expert Councilのメンバーでもある。彼は数時間以内に返答した。エネルギーと価格の間に1対1の関連性があると見ている。

ビットコインはすでにワット数で測定されている。エネルギーと価格の間には1対1の関係がある。

私の2019年の論文を参照：https://t.co/KNWo3NULpx https://t.co/c9b3mHHxWb

— Charles Edwards (@caprioleio) 2026年10月20日

エドワーズ氏の2019年の論文は、マイナーが消費する電力に基づいて公正価値を算出している。このモデルは、ハッシュレート、ハードウェア効率、供給増加、そして一定の1ジュールあたりのドル数を使用している。

Caprioleは、価格は長期的にはこのエネルギー価値に戻ると主張している。希少性に基づくモデルとは対照的に、すべてのマイニングが停止すれば価値はゼロに落ちる。

本稿執筆時点で、ビットコインは約83,264ドルで取引されており、過去1日で2.3%の上昇となっている（BeInCryptoの価格データによる）。エネルギー価値131,057ドルと比較すると、約36%の不足となっている。

その差を埋めるには、およそ57％の上昇が必要となる。過去のサイクルでは、2013年、2017年、2021年の高値付近で価格はそのラインを大幅に上回って急騰した。

逆に、その水準を下回る値は、2015年、2018年、2020年、2022年の安値と一致した。現在のサイクルはそのパターンから逸脱し、ビットコインは2024年と2025年に投機的なプレミアムを追加することなく、そのラインに張り付いていた。

マイナーはハッシュレートを維持。なぜ価格は追従しなかったのか？

Blockchain.comによると、ビットコインを保護する計算能力であるハッシュレートは、2025年10月に1秒あたり1.1ゼタハッシュを超えた。

そのピーク以来、ハッシュレートはマイナーが逆風に直面したため、1秒あたり約900エクサハッシュに低下した。その後、1 ZH/s以上に回復している。

同じ期間に、ビットコインの価格は2025年10月の史上最高値からほぼ半減し、その後6月に約60,000ドル近くでサポートレベルを確立した。

ネットワークの基盤となるエネルギーは、ドル建て価格が大きく変動しても安定していた。JPMorganのビットコインの生産コストに関する最新の推定値は85,000ドルで、現在の価格をやや上回っている。

マスク氏のエネルギーに基づく議論の限界

ビットコインはマスク氏の方程式の片側しか満たさない。そのproof-of-workはエネルギーと結びついているが、質量とは関連がない。

マスク氏は、トークンなしでエネルギー自体を会計単位として参照している可能性もある。

マスク氏自身の行動は相反するシグナルを送っている。2021年5月、テスラは自社車両でのビットコイン支払いを停止し、マイニングに使用される化石燃料を指摘した。

ハッシュレートは近似値であり、直接的な電力測定ではない。新しいハードウェアは1ワットあたりにより多くのハッシュを生成するからである。

それでも議論は変化した。マスク氏が以前批判したエネルギー消費が、今やビットコインを彼の見解により近づけている。その意味で、BTCはドルよりも将来の通貨のように見えるかもしれない。