トランプ政権下のCFTC再建は暗号資産業界の期待に応えられない可能性

ホワイトハウスは、商品先物取引委員会（CFTC）の4つの空席ポストの候補者を審査したとCNBCが報じた。そのうちの2つの空席は民主党向けに指定されている。

法律はすべてのポストが埋まることを義務付けていない。というのも、法律では5つのポストのうち3つまでしか同一政党が占めることを認めていないからだ。現在、委員長のMichael Selig氏が唯一の委員である。

.@CFTC Michael Selig氏が第16代CFTC委員長に就任: https://t.co/K2K2W5ZXTW

— CFTC (@CFTC) 2025年12月22日

以前の完全委員体制下のCFTCは暗号資産に対して法的措置を取った

2022年4月から2025年2月までの間、5つの委員ポストすべてが埋まっていた。

民主党過半数

• Rostin Behnam（委員長）
• Kristin Johnson
• Christy Goldsmith Romero.

Behnam氏はその任期中、議会に対してデジタル商品のスポット市場の直接監視を求めた。同時に、彼の執行チームは登録なしで米国顧客にサービスを提供するプラットフォームを標的にした。

Johnson氏とGoldsmith Romero氏は、顧客資金の保護と小売被害の防止について最も声高だった。Goldsmith Romero氏は、デリバティブを直接小売投資家に提供することを認めていたFTX時代のルール制定に反対した。

共和党の議席

• Summer Mersinger
• Caroline Pham

両委員は一貫して過半数に反対票を投じた。Mersinger氏の反対意見は、分散型組織に対する最初の執行措置となったOoki DAO事件で出た。彼女は異議を詳しく説明した。

Pham氏はUniswapの和解で過半数と決別し、暗号資産企業向けの監督付きテストプログラムを提案した。

彼らは議題を決定することはできなかったが、暗号資産分野は注目し、2025年5月にMersinger氏を業界の主要なワシントンロビー団体であるBlockchain Associationのトップに迎えた。

1/ CFTC委員のSummer Mersinger氏が新たなBlockchain AssociationのCEOに選ばれたことを発表できることを嬉しく思います。Summer氏は5月30日に委員の現職を離れ、6月2日に協会で勤務を開始します。 pic.twitter.com/gVD0B4PpdH

— Blockchain Association (@BlockchainAssn) 2025年5月14日

なぜ民主党の2議席が確実ではないのか

商品取引法の下、5人の委員がずらした5年任期で務める。それぞれ上院の承認が必要であり、大統領が1人を委員長に任命する。

指名候補者は、先物取引または原資産となる現物商品における真の専門知識を示さなければならない。これは暗号通貨よりはるか以前からある要件である。

政党制限は上限として機能し、最低要件ではない。最大で3人の委員が同一政党に所属でき、4人目の共和党員を防ぐが、それ以外の割り当てを要求するものではない。

大統領の政党に過半数を与えるのは法律ではなく慣習である。伝統的に、大統領は上院指導者から野党の名前を得るため、Chuck Schumer氏は7月に名簿を提出した。

ニュース：関係筋によると、Schumer氏は暗号法案をめぐる上院交渉の一環として、空席をめぐる数ヶ月の非難の後、SECとCFTCのそれぞれ2名の候補者をホワイトハウスに送った。

候補者の身元は不明のまま：「誰も望んでいない…」

— Eleanor Mueller (@Eleanor_Mueller) 2026年7月27日

両方の慣習は無視できる。法律は3人の共和党員と2つの空席で完全に満たされる。

一人の委員が既存のルールブックを作成した

Mersinger氏とGoldsmith Romero氏は同じ日に退任した。Johnson氏はその後9月に去り、Pham氏は12月まで留まった。

唯一の委員としての最後の数ヶ月間、Pham氏は過去3年間を合わせたよりも多くの暗号政策を生み出した。彼女は8月にオフショア取引所アクセスに関する勧告を承認し、その後すぐにステーブルコインをデリバティブ担保として提案した。

12月にはビットコインとイーサを担保とするパイロットプログラムが開始された。Selig氏はこれらすべての措置を維持し、唯一の委員としてのルール制定を擁護した。

委員会の構成よりもホワイトハウスの姿勢の方が重要である。Joe Biden氏の2022年の大統領令はデジタル資産を管理すべきリスクと位置付けたが、Donald Trump氏の2025年1月の大統領令は各機関にテクノロジーを受け入れるよう指示した。

暗号資産業界が不満に思うかもしれないこと

業界の理想的なシナリオは数学的なものだ。Selig氏と2人の共和党員が過半数を形成し、穏健派が2つの少数派議席を占める。

2人の民主党員はその過半数を投票で覆すことはできない。しかし、彼らは依然として費用便益分析を要求したり、コメント期間を延長したり、永久先物や証拠金取引の承認を遅らせたりすることができる。

そのトレードオフは誰も公表しない。完全な委員体制は、上院民主党がCLARITY法のために要求した代償であり、同法はデジタル資産の監視をCFTCとSECで分割するものだ。

8月、BeInCryptoは法案成立の可能性が9月15日の手続き投票を前に薄いと報じた。法案に関与した共和党員はCNBCに対し、法案が成立しなければホワイトハウスはおそらく議席を埋めないだろうと語った。

法律は、いかなる委員長のガイダンスよりも厳しくCFTCを拘束する。暗号資産業界は、どの制限を好むかをまもなく知ることになるだろう。