CitadelのKen Griffin氏、AIチップの過剰供給が航空券価格の暴落に匹敵する可能性を警告

CitadelのCEOであるKen Griffin氏は、AIチップの過剰供給が価格を暴落させる可能性があり、グラフィック・プロセッシング・ユニット（GPU）と、安く販売されても利益を生む航空機の座席を比較した。

Griffin氏は、AIにはほぼ間違いなくバブルが存在すると述べたが、崩壊を予測するには至らなかった。バブルの向こう側まで生き残った企業こそが、数十年にわたって市場をリードする企業だと同氏は付け加えた。

Ken Griffin氏の航空会社の比較はAIチップに当てはまるのか？

Griffin氏は、ニューヨークで開催されたCitadelの年次カンファレンス「Future of Global Markets Conference」において、BloombergのDani Burger氏との対談の中でこれらのコメントを述べた。

「GPUは航空会社と同様、稼働にかかる限界費用が非常に低い。」

Ken Griffin氏は、これらのコメントをBloombergに対して行った。

航空機の空席は20ドルという低価格でも販売でき、なおかつ利益を上げられるため、供給が需要を上回ると運賃は暴落すると同氏は述べた。

Griffin氏は、2000年前後の通信インフラ整備に言及し、需要に見合う以上の光ファイバーが敷設され、通信価格が下落したことを指摘した。

GPUの供給が需要を上回れば、価格は暴落する可能性があり、現在のAI構築の背後にある投資の前提を覆すことになると同氏は述べた。

ウォール街がAIハードウェアへの投資収益に疑問を抱く背景とは？

Griffin氏は、最近のAI関連の売り浴びは投資家が調査を行っている結果だとし、ヘッジファンドのデレバレッジングは誰もが10番目に挙げるべき説明だとした。

ウォール街の企業BTIGは、フィラデルフィア半導体指数（SOX）が週間で11.4%下落し、2025年4月以来の最大の週間下落となったことを受け、2027年まで続く可能性のある長期の半導体スランプを予想している。

Griffin氏はまた、GPUの有用性がどのくらい続くのか疑問を呈した。5～6年前のチップでも驚異的なレートを維持しているが、それがさらに5～6年続くとは考えにくいと述べた。

Griffin氏によると、企業のバイヤーは、OpenAIやAnthropicが提供するプレミアムモデルに値するタスクと、より安価なオープンソースの代替品で対応できるタスクを見極めているという。同氏は、これが各ラボの支出に圧力をかけているとの見方に同意した。

ただし、このドットコム比較をすべてのストラテジストが支持しているわけではない。Yardeni Researchの社長であるEd Yardeni氏は、1999年と2000年のバブルの類推はもはや当てはまらないと主張し、S&P 500が2027年半ばまでに8,400に達すると予測している。

決定的な要因は、AIからの収益が建設中のキャパシティに追いつくことができるかどうかであり、それによって支出のうちどれだけがリターンを生むかが決まるからだ。