CME最高経営責任者、暗号資産パーペチュアルはスワップと主張、取引所がCFTCと法廷闘争

CMEグループのCEOテリー・ダフィーは、暗号資産の永久先物（通称パーペチュアル）はスワップに分類されるべきであり、そうなれば2008年の金融危機後に導入されたより厳しい規制の対象となると主張している。

ダフィーの取引所は、この分類を確保するために米商品先物取引委員会（CFTC）に対してすでに法的措置を取っているが、規制当局はCMEが自社プラットフォームで同一の契約を上場できると主張している。

なぜダフィーはパーペチュアルはスワップだと主張するのか？

CFTCは異なる立場をとっており、5月29日に予測市場プラットフォームKalshiのビットコイン（BTC）永久先物契約を先物商品として承認した。

パーペチュアルは期限がなく、トレーダーが無期限にレバレッジポジションを維持できる契約である。ダフィーの主張は資金調達率 — ロングポジションとショートポジションの間で交換される支払いで、契約をスポット価格に合わせるためのもの — に焦点を当てている。

「そしてそれがスワップの定義だ」

CMEグループCEOテリー・ダフィー、取引所の記録的な第3四半期収益後のインタビューにて。

機関投資家向け取引所にとって、リテール商品は訴訟に値するのか？

ダフィー氏は、パーペチュアルは主にリテール向けの商品であり、CMEの主要顧客基盤には該当しないと述べた。7月の電話会議で、機関投資家が上半期の出来高の94%を占め、顧客からパーペチュアルの要請はなかったと述べた。

CMEの6月18日の訴状は、KalshiのパーペチュアルがCMEの商品も取引する個人投資家を対象としていると主張している。

一方、CFTCの9月2日の却下申し立ては、CME自体がパーペチュアルを上場できるため、CMEには訴訟を起こす法的資格がないと主張している。

裁判所がラベルを選択した場合、米国のトレーダーにとって何が問題なのか？

法律事務所Cahillは、先物の分類は顧客の担保がどのように保護されるかに影響し、先物ベースの税務処理を支持するが、税務問題は未解決のままであると指摘している。

ダフィー氏は、一部のオフショアのパーペチュアルは最大250倍のレバレッジを提供しており、それを制限するルール制定は見られないと警告した。また、新規参入者がレバレッジ上限を約束しても、強制可能なルールがなければ無意味だと否定した。

対照的に、KalshiのCEOタレック・マンスール氏は、同社のパーペチュアルは約6倍のレバレッジを提供しており、伝統的な先物に匹敵すると述べた。

これまでのところ判決は下されていない。資格の理由による却下は、パーペチュアルが先物かスワップかを判断することなく事件が終了する可能性があり、登録された取引所が裁判所が解決していない分類で上場できる市場を残すことになる。