デル・オプション・ストラドル52ドル、火曜日の決算発表で11%の変動を示唆

オプション市場は、デル・テクノロジーズが火曜日の引け後に第2四半期決算を発表する際、大きな変動に備えている。9月4日満期のポジションは、上下どちらかに約11%の変動を示唆している。

アット・ザ・マネー・ストラドル（同一権利行使価格のコールとプットの組み合わせ）は、デルの月曜日の終値456.01ドルに対して52ドル近辺で取引されていた。この取引は、株価が52ドルのプレミアムを超えて動いた場合にのみ利益が出る。

デルのガイダンスとアナリストの見解

第2四半期について、デルは売上高440億～450億ドル、調整後1株当たり利益約4.80ドル、AIサーバー売上高約155億ドルを見込んでいる。サーバー・ストレージ部門であるインフラストラクチャ・ソリューションズ・グループは約75%の拡大が見込まれていた。

5人のアナリスト予想の平均として、Zacks Investment Researchはコンセンサスを1株当たり4.72ドルとしている。前年同期、デルは同四半期に2.10ドルの利益を計上した。

ハードルは高い。前四半期がそれを引き上げたからだ。デルの記録的な第1四半期の業績上振れは、売上高438億ドル、前年同期比88%増、調整後利益4.86ドルと、ウォール街の予想を大きく上回った。

経営陣はその後、通期売上高見通しを中間値で1,670億ドルに引き上げ、AIサーバー目標を600億ドルに引き上げた。同社株は2026年に約260%上昇しており、その原動力はAI需要である。

「当社はAI受注で244億ドルを計上し、AIサーバー売上高161億ドルを認識しました。FY27のAIサーバー売上高予想を600億ドルに引き上げていますが、これはAIの機会が減速する兆しを見せていないことを示しています」と、デルの副会長兼最高執行責任者であるジェフ・クラーク氏は四半期リリースで述べた。

デルの次の動きを左右する主要指標

受注とバックログは現在、表面的な数字よりも重要である。デルは前期にAI受注で244億ドルを計上し、記録的な513億ドルのAIバックログで終えた。

2つ目の試練はマージンである。ストレージはAIサーバーよりも高いマージンを誇り、最高財務責任者デビッド・ケネディ氏は、メモリチップ、プロセッサ、ハードドライブを供給制約として挙げている。

さらに同社は、部品価格の上昇により再価格設定を余儀なくされていると述べている。そのため、好調な売上高と軟調なマージンが組み合わさると、悪い結果になるだろう。大幅な上昇の後、データセンター関連銘柄には利益確定売りがすでに出ている。

アナリストは依然として強気寄りである。デルをカバーする15人のアナリストのうち、11人が買い、4人が中立と評価し、目標株価の平均は523.54ドル、下限は434ドルとなっている。

NVIDIAの最新の四半期業績上振れは先週、小幅な反応にとどまった。デルが通期ガイダンスを再び引き上げるかどうか、また下半期の供給についてどのように説明するかが、ストラドルのどちらのレッグが利益をもたらすかを決定する。