DEX取引量の9,260倍成長がもたらす新たな暗号資産の課題

7年前と比較すると、暗号資産セクターは規模と範囲において劇的に変化している。分散型取引所（DEX）の取引量は2019年から2025年の間に約9,260倍に急増し、過去最高の4.7兆ドルを記録した。しかし、2026年には活動は冷え込み、今年これまでに記録されたのは1.63兆ドルとなっている。

この断片化は単一のブロックチェーンやセクターに限定されない。流動性は現在、複数のブロックチェーン、取引所のタイプ、プロトコル、実行設定に分散しており、単一のものが支配的ではない。

SwapSpaceはState of Crypto Swaps 2026レポートを公開し、拡大の規模を強調している。重要な洞察は同プラットフォームのデータから得られる。2026年にはユーザーの90.12%以上が複数のブロックチェーンネットワークとやり取りした。

一方、調査参加者はDEX、CEX、アグリゲーターのいずれも一貫して最良のレートを提供しているとは見なしていなかった。

これらの結果は、現在の市場がより多くの実行選択肢を提供しており、単一の取引所やネットワーク、流動性ソースがすべての取引でリードしているわけではないことを示している。

SwapSpaceユーザーの90%がマルチチェーン

暗号資産取引アグリゲーターとして、SwapSpaceはユーザーがさまざまなスワップサービスのレートを比較し、単一のインターフェースを介して暗号資産を交換することを可能にする。これにより、プラットフォームはユーザーが異なるチェーン間でどのように操作するかについて独自の視点を得ることができる。SwapSpaceユーザーのマルチチェーン活動は顕著である。2022年から2026年にかけて、複数のブロックチェーンとやり取りしたユーザーの割合は72.50%から93.66%の間で変動した。

その割合は2024年に最低の72.50%を記録し、その後2026年には90.12%に上昇した。その最低時点でも、ユーザーの約4分の3近くが複数のブロックチェーンで活動していた。

これらの数字は、資産と流動性が複数のネットワークに分散している市場におけるユーザー行動のプラットフォームレベルの視点を提供する。

同様の変化はより広範なDEX市場でも見られる。SwapSpaceのレポートで参照されているDeFiLlamaのデータによると、2021年にはEthereumが世界のDEX取引量の46.2%を占め、BNB Chainが39.6%を占めていた。

2025年までに、Ethereumのシェアは19.3%に低下し、BNB Chainのシェアは15.3%に低下した。一方、Solanaは33.3%を占め、その他のチェーンを合わせると32.1%を占めた。

SwapSpace自身の活動データは、永続的な市場リーダーが存在しないことを明らかにしている。Ethereumは2020年から2024年までプラットフォーム活動をリードし、Solanaは2025年にトップの座を獲得し、BNB Chainは2026年にリーダーとなった。

全体として、データはマルチチェーン活動が、流動性のリーダーシップがエコシステム間で絶えず移り変わる市場で発生していることを示している。

断片化はブロックチェーンレベルで止まらない

マルチチェーンのトレンドは断片化の一側面に過ぎない。流動性は個々のブロックチェーンエコシステム内でも分散している。レポートによると、DeFiLlamaはEthereum上で約1,950のプロトコル、BNB Chain上で1,200以上、ArbitrumとBase上でそれぞれ1,000以上のプロトコルを追跡している。

これらのプロトコルは、異なるプール、資産、実行メカニズムを特徴とする場合がある。例えば、Ethereum上のユーザーは必ずしも単一の統一された流動性環境を利用しているわけではない。

これにより、2つの複雑性の層が生じる。流動性はブロックチェーンエコシステム全体に分散しており、各エコシステム内のプロトコルとプール間でさらに分割されている。

このニュアンスは重要である。なぜなら、新しいネットワークを追加しなくても、実行可能な経路の数が増加する可能性があるからだ。取引にはチェーンの選択だけでなく、そのチェーン内の複数の流動性ソースをナビゲートすることも必要になる場合がある。

したがって、市場を単に「マルチチェーン」と表現することは、実行レイヤー自体の断片化の程度を過小評価している。

DEXの成長はハイブリッド市場を生み出した

DEXの取引量は急激に増加したが、中央集権型取引所を駆逐したわけではない。

2025年に過去最高の4.7兆ドルを記録した後、DEXの活動は2026年も、より広範な暗号資産市場の減速にもかかわらず、 substantialな状態を維持している。中央集権型取引所はスポット取引で引き続き支配的だが、DEXは無期限先物などの分野で進出している。

これにより、よりハイブリッドな市場が生まれている。トレーダーは現在、流動性、資産の利用可能性、取引規模、市場状況に基づいて、中央集権型プラットフォームと分散型プラットフォームを切り替えている。暗号資産取引は単一の支配的なモデルに収束するのではなく、より断片化している。

最良レートは依然として重要だが、唯一の変数ではない

価格は、ユーザーがスワップを評価する方法において引き続き重要な要素である。潜在クラス分析を用いて、SwapSpaceは調査回答者の61.86%が最良レートを優先したと推定している。対照的に、マルチチェーンアクセスは52.51%、レアトークンのサポートは39.91%だった。

これらの違いは、ユーザーセグメント間でより顕著である。暗号資産ネイティブのパワーユーザーは、マルチチェーンアクセスを97%、最良レートを91%、レアトークンサポートを87%と評価した。トレーダーとビジネスユーザーは最良レートを88%と最も重視し、マルチチェーンアクセスは61%、レアトークンサポートは52%だった。主流の一般ユーザーはより均等に分かれ、最良レートとマルチチェーンアクセスの両方を76%が評価した。

これらの数字は、価格が依然として重要であるが、ユーザーは複数の次元で同時に取引を評価できることを示している。提示されたレートは、特定のネットワークや資産へのアクセスと一緒に考慮される可能性がある。

回答者に、自身の経験に基づいてどのタイプの取引所が最良のレートを提供するかを尋ねた場合にも、同様の不確実性が生じる。回答はDEX、CEX、アグリゲーター、「状況による」に分散し、単一のカテゴリーが支配的ではなかった。

SwapSpaceのプロバイダーデータは追加のコンテキストを提供する。少なくとも2回の取引を実行したユーザーのうち、70%はその後の取引で異なる流動性プロバイダーを選択し、30%は同じものを使用した。

調査結果は、「最良」は単一の取引所やプロバイダーの一貫した属性ではなく、各取引に固有である可能性があることを示唆している。

スワップは取引以上の目的に利用されている

調査はまた、暗号資産スワップがさまざまな状況で発生することを示している。

回答者の中で、資金の受け取りと個人間の支払いが最も頻繁に挙げられた暗号資産のユースケースであり、次いで短期および長期の取引、ビジネス支払いはそれほど一般的ではなかった。

重視する追加のプラットフォーム機能について尋ねられた場合、回答者は商品やサービスへの支払いを最も高く評価し、次いでキャッシュバックと自動スワップを評価した。法定通貨の出金、Telegram機能、貸付・借入は低く評価された。

取引のトリガーも多様であった。急激な価格変動とポートフォリオのリバランスがスワップの主な理由であり、ニュースや緊急時も挙げられ、インフルエンサーのシグナルは最も低く評価された。

これらの結果は、同じ交換インフラが、価格変動への対応やポートフォリオ管理から資金の受け取りや支払いまで、多様な目的に使用できることを示唆している。

これはまた、実行要件が取引ごとに異なる可能性があることを意味する。突然の市場変動に対応するトレーダーは、支払いのために資産を交換する人とは異なる要素を優先する可能性がある。

インテントベースの実行は複雑性をインターフェースの背後に移す

この断片化に対する発展中の解決策の1つは、インテントベースの実行である。

ユーザーは取引所、ブロックチェーン、取引経路を選択する代わりに、達成したいことを単に指定する。競合するシステムが取引を実行する方法を見つける。

UniswapX、1inch Fusion、NEAR Intentsを含むプラットフォームは、すでにこのモデルのバリエーションを採用している。暗号資産の流動性がより多くの取引所やネットワークに広がるにつれて、このアプローチはルーティングの決定をバックグラウンドに追いやることで取引を簡素化する可能性がある。

市場は断片化したままで、ユーザーエクスペリエンスはかなり単純化される可能性がある。しかし、これは舞台裏でより多くの複雑性を管理する必要があることを意味する。

プラットフォームはこの複雑性をさまざまな方法で処理する可能性がある。インテントベースの実行は1つの選択肢だが、唯一のものではない。最終的に重要なのは、ユーザーが基礎となる複雑性を自分で処理する必要なく、必要なネットワークと流動性にアクセスできるかどうかである。