ドル下落、株先物はまちまち、利回りは低下

米ドルは前日に上昇した後で弱含んでいる。コロンブス・デーの祝日明けで債券市場が再開される中、米国債利回りは低下している。原油も最近の高値から後退しているが、中東のヘッドラインが引き続きトレーダーを警戒させている。

株式市場は分裂を見せている。Dow先物は堅調な上昇を示す一方、Nasdaqはアジアの半導体株の急落を受けて圧力を受けている。決算シーズンが始まり、最初の大手銀行とヘルスケア企業の報告は好決算と悪決算が混在する結果となっている。

市場参加者にとっての問いは、今日のドル反落がより大きな動きに発展するかどうかだ。ドルに対する反発は出発点である。サポートを維持し、次のレジスタンス水準を突破すれば、その動きに信憑性が増すだろう。

ドルは主要通貨に対して全面安となっている。

ドルは主要7通貨すべてに対して下落しており、最大の下落はニュージーランドドルに対するものだ。

ドルの視点から見ると:

• NZDに対して: 約0.43%下落、NZDUSDは0.5610。

• EURに対して: 約0.30%下落、EURUSDは1.1187。

• JPYに対して: 約0.30%下落、USDJPYは158.13。

• CHFに対して: 約0.25%下落、USDCHFは0.8323。

• GBPに対して: 約0.24%下落、GBPUSDは1.3238。

• AUDに対して: 約0.22%下落、AUDUSDは0.6974。

• CADに対して: 約0.21%下落、USDCADは1.4252。

方向性は全体的に一貫している。次の試練は、ドルに対するこれらの上昇が北米セッションを通じて維持できるかどうかだ。

米国株: Dowは上昇、Nasdaqは下落。

東部時間午前8時12分時点で、米株先物はまちまちの市場を示しており、資金は産業株に流入する一方、リスクの高いNasdaq株は下落した:

• Dow工業株平均: 393ポイント上昇。

• S&P 500: 5ポイント下落。

• Nasdaq 100: 254ポイント下落。

その乖離は明らかだ。Dowは上昇を示す一方、テクノロジーは圧力を受け続けている。決算と企業見通しが、寄り付き後にこの分裂が続くかどうかを左右するだろう。

決算: 好決算と悪決算。

米国の決算シーズンは本日、伝統的な金融株が先頭を切って始まる。Goldman Sachs、JPMorgan Chase、Wells Fargoが結果を発表し、Johnson & JohnsonとUnitedHealthも発表した:

• Goldman Sachs — 利益と売上高は予想を上回った。EPSは$17.01で、予想の$13.07を上回った。売上高は$18.7 billionで、予想の$16.84 billionを上回った。

• JPMorgan Chase — 利益と売上高は予想を下回った。報告されたEPSは$5.57で、予想の$5.93を下回った。売上高は$50.2 billionで、予想の$51.23 billionを下回った。ただし、同行は通年の純利息収入見通しを$106.2 billionに引き上げ、これは従来の$105.5 billionのガイダンスと$105.28 billionの予想の両方を上回る。

• Wells Fargo — 利益は予想を上回り、売上高と純利息収入は下回った。EPSは$1.87で、予想の$1.85を上回った。売上高は$21.9 billionで、予想の$22.31 billionを下回り、純利息収入は$12.5 billionで、予想の$12.7 billionを下回った。

• Johnson & Johnson — 調整後利益は予想を下回ったが、売上高は予想をわずかに上回った。調整後EPSは$2.59で、フィードの予想$2.67を下回った。売上高は$25.4 billionで、予想の$25.38 billionをわずかに上回った。同社は通年の調整後EPS見通しを$10.96–$11.11から$11.05–$11.15に引き上げた。

• UnitedHealth — 利益と売上高は予想を上回り、ガイダンスも予想を上回った。調整後EPSは$4.69で、予想の$4.12を上回った。売上高は$112.7 billionで、予想の$111.31 billionを上回った。通年の調整後EPSは現在少なくとも$20.50と予想され、予想の$19.80に対して上回っている。

トレーダーへの教訓は、表面的なEPS数字だけを見ないことだ。売上高、貸出収益、将来のガイダンスが、投資家が好決算か悪決算かを解釈する方法を変える可能性がある。

韓国の半導体メーカーが急落を主導。

• 韓国のKospiは5.46%下落した。

売りは同国の半導体大手に集中した:

• Samsung Electronics: 約7.4%下落。

• SK Hynix: 約10.1%下落。

中国のメモリーチップ生産企業CXMTの進展に関する報道が、Samsung、SK Hynix、Micronに対する競争への懸念を引き起こした。これはAI投資ブームに対する広範な不安を増大させた。Kospiは日中7%以上下落した後、いくぶん持ち直した。

半導体メーカーにとっての懸念は、競争の激化が価格決定力と利益率にどのような影響を与えるかだ。強い需要は続く可能性があるが、投資家は企業がバリュエーションを支える利益を維持できるという確信も必要だ。

米国債利回りは低下。

米国債利回りは、現物債取引が再開される中で低下している:

• 2年: 4.770%、約2.1ベーシスポイント下落。

• 5年: 4.974%、約4.7ベーシスポイント下落。

• 10年: 5.187%、約5.7ベーシスポイント下落。

• 30年: 5.551%、約5.4ベーシスポイント下落。

利回りの低下はドル安に伴うものだが、10年利回りは5%を上回ったままである。明日のインフレ報告は、利回りが引き続き低下できるかどうかの重要な試金石となる。

Fedのコメント: AI支出とインフレ。

Austan（Chicago Fed総裁）は、インフレが依然として高すぎると警告し、AI関連需要がデータセンターとその直接サプライヤーを超えて価格圧力を広げている可能性があると述べた。雇用と消費者支出は堅調だとしながらも、広範な需要過熱への懸念を表明した。

Christopher（Fed理事）は、米国はAIモデルの構築で依然として支配的であり、ハイパースケーラーは今後3年間にわたり大規模な投資を計画していると述べた。また、金利上昇は需要を抑制することでFedの仕事の一部を代行できる可能性があると述べた。

政策上の問いは、AI投資が生産能力を、構築中に生じる需要とコスト圧力を相殺するのに十分な速さで引き上げるかどうかだ。

RBA議事録はさらなる利上げを選択肢として残す。

RBAの9月会合議事録は、25ベーシスポイントの利上げが必要であり、政策金利を4.60%にするという点で全員一致の合意があったことを示した。

理事会は、過剰需要が従来想定よりも大きく、インフレが高止まりする可能性があることを懸念した。原油高、国内コスト圧力、AI関連の価格圧力の兆候が懸念事項に含まれていた。RBAは必要ならばさらに利上げを行うと繰り返した。

ひずみの証拠もある。オーストラリアの企業景況感は9月に-13まで低下し、企業の営業状況は-1で維持された。これによりRBAは、弱い景況感と持続的なインフレ圧力の間でバランスを取ることになる。

原油と中東が引き続き主要なドライバーとなっている。

原油は今朝下落しているが、根底にある地政学リスクは残っている。サウジアラビアはフーシ派の攻撃への対応を約束した一方、米イラン交渉は停滞したままだ。ロシアによるウクライナのエネルギーインフラへの攻撃が、もう一つの不確実性要因を加えている。

サウジアラビアはまた、パイプラインを通じて原油を輸送する能力を高める方法を検討している。サウジのエネルギー相によると、ガスパイプラインを転換すれば、7～8週間以内に日量約120万バレルの能力が追加される可能性がある。これにより輸送への懸念はいくらか緩和されるかもしれないが、実行とセキュリティのリスクは残る。

市場にとって、原油はインフレ経路を通じて重要だ。再び上昇すれば、利回りと金利期待への圧力が続く可能性がある。持続的な後退はその圧力をいくらか緩和するだろう。

カレンダー: 本日はFed当局者の講演、明日はCPI。

本日の予定イベントは以下の通り:

• 東部時間午前8:00: OPECの月次石油市場報告。

• 東部時間午前10:00: Austan（Chicago Fed総裁）が講演。

• 東部時間午後1:00: Tom Barkin（Richmond Fed総裁）が講演。

• 東部時間午後4:00: Susan Collins（Boston Fed総裁）が講演。

より大きな予定経済リスクは水曜日の米CPI報告であり、PPIと小売売上高も今週予定されている。これらの報告は、トレーダーがインフレ圧力と消費者需要の強さを評価するのに役立つだろう。

EURUSD: 買い手は反発の延長を試みる。

EURUSDは1.1187近辺で推移しており、取引レンジ1.1154–1.1196の上限寄りにある。この上昇は、昨日の休日取引で同ペアが年初来安値を更新した後の動きだ。

取引時間の高値1.1196は直近の上値目安であり、現在その100時間移動平均線（1.1193）に近い。これを上回った後、その上に維持できれば、反発に勢いが増し、次の主要ターゲットである200時間移動平均線（1.1216）を突破することが目標となる。

下値では、1.1154が取引の下限だ。買い手は、反発を解消させるのではなく、より高い水準を維持できることを示す必要がある。

USDJPY: 売り手は取引安値に向けて圧力をかける。

USDJPYは158.13近辺で推移しており、取引高値158.66を下回り、安値157.84に近い。

157.84を下回れば、取引でのドル安が拡大するだろう。その水準を下回って維持できなければ、レンジ内での反発の余地が残る。

取引高値158.66は、本日の取引の上値目安として残っている。

GBPUSD: 買い手は取引高値に近づく。

GBPUSDは1.3238近辺で推移しており、取引高値1.3246のすぐ下にある。

1.3246を上回れば、レンジの拡大への道が開ける。買い手はその後、その突破を維持して、より強力な支配力を示す必要がある。

取引安値1.3205が下限を定義する。その水準へ向かう反転は、回復を弱めるだろう。