Elev8 ブローカー分析: モメンタム指標と市場トレンド

概要

モメンタム指標はトレーダーが市場の方向性を測るのに役立ちます。Elev8 ブローカーは、14週間の相対力指数(RSI)、オーバーエクステンション分析、および商品先物取引委員会(CFTC)のトレーダーコミットメント報告書(COT)に基づくトレーダーのポジショニングなど、いくつかのモメンタム指標を検証します。ただし、モメンタムの背後にある要因は常に明らかであるとは限りません。包括的な見解を提供するため、Elev8 ブローカーは現在FXペアとコモディティに影響を与えている基本的な動向と現実世界のイベントについて詳しく説明します。

モメンタム指標ランキング

主要通貨とコモディティは、さまざまなモメンタム指標でランク付けされています。ダークカーキはコモディティ、ディープティールは間接クオートの通貨、オリーブグリーンはその他すべての通貨（直接クオート）を示します。DXYは米ドル指数のティッカーです。中国元については、オンショアレート（USDCNY）が使用されます。

USDMXN、砂糖、欧州石炭、欧州天然ガス（TTF）、英国天然ガス（NBP）は、14週間RSIの値が最も高くなっています。これら5つの市場における14週間RSIの高騰は、数カ月にわたる上昇モメンタムが持続していることを示唆しています。それらには共通の要因があります。イラン戦争によるカスケード的なエネルギーショックが、エルニーニョ現象による天候混乱によって悪化しているのです。これらの価格変動は相互に関連しています。

USDMXNは、米ドルが逃避需要を集め、メキシコ中央銀行がよりハト派的な姿勢にシフトしたことから上昇しています。砂糖は、エルニーニョ関連の世界的な供給不足により上昇しています。欧州石炭、TTF、NBPはすべて、同じエネルギー危機（中東での製油所損失、ノルウェーでの供給停止、そして冬季の需要増加を含む）により上昇しています。

USDMXNの高RSIは、米ドルに対するペソの持続的な弱さを示しています。いくつかの要因が関係しています。メキシコ銀行は9月に金利を6.50%に据え置きましたが、長期休止を示唆する文言を削除しました。さらに、10月8日に公表された議事録では、5人の理事会メンバーのうち3人が、インフレ見通しが改善すれば将来の利下げが検討される可能性があると述べたことが明らかになりました。

国際投資家はメキシコ資産への関心を失いつつあり、Elev8 ブローカーのアナリストは、不安が続けば18.50が近いうちに試される可能性のあるレジスタンスレベルであると指摘しています。国際通貨基金（IMF）は、メキシコの債務削減にはさらなる努力が必要だと述べています。2026年の成長率はわずか1.5%、2027年は1.8%と予測し、公的債務はGDPの55%に上昇するとしています。さらに、中東紛争による安全資産需要と比較的タカ派的な連邦準備制度（FRB）の政策により、米ドルが18カ月ぶりの高値近くで全面的に強含んでいることが、ペソをさらに弱めています。

原料砂糖は10月7日に1ポンドあたり21.24セントと19カ月ぶりの高値を付け、週間で1.6%上昇しました。深刻な気象現象が世界各地で収穫量を損なっており、ブラジルではサトウキビが水浸し、欧州ではビートが干ばつの被害、インド西部では植え付けが遅れています。

欧州石炭は、より広範なエネルギー危機から恩恵を受けています。中東の製油所損傷により約230万バレル/日（Mbbl/d）の精製能力が失われ、世界的に燃料価格が記録的な水準に押し上げられています。国際エネルギー機関（IEA）は、加盟国に対し、理事会の会合前にさらなるディーゼル放出が必要かどうかを評価するよう推奨しました。天然ガス価格が高騰すると、欧州の電力会社はガス火力発電から石炭火力発電に切り替え、熱炭の需要が直接増加します。プラントデータによると、ドイツ、ポーランド、オランダのいくつかの大規模な欧州石炭火力発電所が再稼働しています。

オランダTTFおよび英国NBPの天然ガスハブでの価格は強い相関関係にあり、共通の要因によって押し上げられています。夏の間、ノルウェーのガス事業者Gasscoはいくつかの計画外の停止を経験し、欧州の貯蔵量構築を妨げました。ノルウェーは欧州最大のパイプラインガス供給国であるため、これらの停止はTTFとNBPの価格を引き締めます。より広範なエネルギー要因としては、イラン戦争の波及がエネルギー商品を押し上げていること、そして10月の開始が欧州の暖房シーズンの始まりであることが挙げられます。

一方、14週間RSIの最低値はEURUSDと鉄鉱石に見られます。

EURUSDは5週連続で下落し、18カ月ぶりの安値にタッチし、アナリストは「落ちるナイフ」のシナリオの可能性があると呼んでいます。ユーロに対する最大の重石はフランスであり、政府の借入コストとドイツに対するリスクプレミアムが2011年のユーロ危機以来の水準に上昇しています。フランスの10年物利回りは24年ぶりの高水準となる4.994%に達し、財政赤字はGDPの5%を超え、来年には争点の多い大統領選挙が政治リスクを加えています。

圧力はECBの指導力空白によってさらに複雑になっています。理事会メンバーのイザベル・シュナーベル氏がIMFに去り、チーフエコノミストのフィリップ・レーン氏は5月までに退任し、クリスティーヌ・ラガルド総裁は辞任の噂が続いています。ドイツはシュナーベル氏の後任の座を維持しようとしており、総裁選はスペインとオランダの間で行われると予想され、どちらも介入主義者とは見なされていません。

グローバルマネーマーケットファンドは多額の資金流入を記録しました。世界的な債券売り、欧州の財政懸念、インフレ不安が投資家を安全資産に駆り立てたためです。同時に、米国10年物国債利回りは5.365%の高値まで上昇し、米ドルを押し上げました。テクニカル面では、EURUSDは構造的サポートの上で取引されていますが、Elev8 ブローカーは、より低い水準に達するまで substantial な買いは現れない可能性があると考えています。

鉄鉱石は長期の下降トレンドにとどまっており、軟調な鉄鋼消費と供給増加の見通しにより、数カ月ぶりの安値まで下落が拡大しています。中国は世界の海上鉄鉱石の約70%を占めており、その長引く不動産不況が建設からの鉄鋼需要を抑制し続けています。さらに、イラン戦争によりホルムズ海峡の混乱を通じて記録的な運賃が発生し、鉱山会社のマージンを圧迫しています。オーストラリアとブラジルの生産者は依然として高水準で出荷しており、インドは大規模な鉄鋼能力拡大を目指しています。

オーバーエクステンションメトリック

オーバーエクステンション分析は、各通貨の為替レートが過去3年間の取引レンジからどの程度乖離しているかをパーセンテージで計算します（0%＝レンジ下限、100%＝レンジ上限）。バランスを取るために3年間のルックバック期間が使用されます。この期間は、典型的な景気循環の半分以上をカバーするのに十分な長さ（全米経済研究所は平均循環を約60カ月と推定）ですが、有意義なボラティリティを維持し、実行可能なシグナルを生み出すのに十分短いものです。

この指標を通じて、USDCNY、USDSGD、USDPEN、USDINR、USDTRYはオーバーエクステンドしているように見えます。具体的には、中国元、シンガポールドル、ペルーソルは過大評価されているのに対し、インドルピーとトルコリラは過小評価されています。

USDCNYは44カ月ぶりの安値近くまで下落し、ドル指数が強いにもかかわらず6.692に達しました。この異例の元高は、中国人民銀行（PBoC）による管理された増価によって推進されており、同銀行は市場に優しい状況を好み、信認を支えるために元を強化させています。中国はまた、GDP目標を達成し株式市場を支援するために財政刺激策を実施し、元建て資産の魅力を高めました。さらに、国際的な元利用の増加（ブローカーがオフショア清算を促進）が需要を押し上げています。

USDSGDは、AIブームによる力強い成長を受けてシンガポール金融管理局（MAS）が引き締めを行っていることを反映しています。シンガポールは、堅固な財政ファンダメンタルズに支えられ、通貨の上昇を通じてインフレを抑制し、高い輸入コストを吸収しています。これは、米国債と比較して低い政府債券利回りに見られます。

USDPENは、1ポンドあたり約6.50ドルの記録的な銅価格から恩恵を受けており、チリのエルテニエンテ鉱山での地滑りなどの供給混乱によってさらに拡大しています。世界第2位の銅生産国であるペルーは、国内の外国為替市場に流入する巨額の輸出収入を得ており、構造的にソルを押し上げています。オーソドックスな中央銀行政策と相まって、ソルはトップの新興市場通貨であり続けています。

USDINRは、巨額の石油輸入代金が中央銀行の介入を無意味にする様子を示しています。インドルピーは、インド準備銀行（RBI）が緊急措置を取った後でも、記録的な安値近くで取引されています。具体的には、国営石油会社向けの特別ドル窓口の開設、デリバティブ枠の削減、リスク準備金の義務化、外貨準備高が減少する中での流動性吸収のための公開市場での債券売却などです。

USDTRYは管理された減価の明確な事例であり、トルコリラは意図的に弱くなっています。最近のストレスには、数十万人の貯蓄者に影響を与える資本市場投資ファンドの危機、中央銀行の外国為替ボラティリティの増加、および投資家が高い政策金利を得るためにロングポジションを保持しながら通貨に対する国内の信認を監視するキャリートレードのダイナミクスが含まれます。

市場ポジショニング

トレーダーのポジショニングは、コモディティと通貨において明確なトレンドを示しています。投機的なロングポジションは、大豆、砂糖、ガソリン、トウモロコシ、ブラジルレアルに集中しています。

• 砂糖は、ブラジル、インド、EU、米国での供給削減により強い強気のモメンタムを持っています。理由は、不規則な降雨、深刻な天候不足、および作付面積の減少です。
• 大豆は、中国が国内生産見通しを下方修正したこと、および黒海のひまわり油供給の混乱から支援を受けています。米国の生産見積もりが上昇し、ブラジルの作付けが急速に進んでいるにもかかわらずです。
• ガソリンは、中東の製油所能力削減（230万バレル/日以上の除去）から恩恵を受けており、アジアの旺盛な輸入需要とともにクラックスプレッドを高水準に維持しています。
• トウモロコシは、アジアの積極的な買い付けと、でんぷん生産向けの中国の産業需要の増加によって支えられています。米国の生産予測が上昇しているにもかかわらずです。
• ブラジルレアルは、高い政策金利がキャリートレードに魅力的であるため、ロングポジションを集めています。

対照的に、投機的なショートポジションはユーロ、英ポンド、天然ガスに集中しています。

• ユーロは、フランスのソブリン債務危機、ECBのリーダーシップの不確実性、および政策立案者が利上げ期待を軽視していることによって打撃を受けています。
• 英ポンドは、巨額の予算資金ギャップ、上昇するギルト利回り、およびインフレが家計支出に対する税金として機能する悪化する消費者環境という深刻な財政圧力に直面しています。
• 天然ガスは、強力な供給混乱のストーリーがない珍しいエネルギー商品です。LNG出荷は代替ルートで継続され、秋の天候は穏やかで、米国の生産は1日あたり1,050億立方フィート（bcf/d）以上の記録的な高水準近くにあります。

ユーロとポンドの両方にとって、根底にある要因は同じです。中東紛争による安全資産需要、比較的タカ派的なFRBの期待、そして欧州と英国の深刻な財政脆弱性によって、米ドルが18カ月ぶりの高値近くで強いことです。

Elev8 ブローカーは、トレーダーが機会を特定しボラティリティを管理するのに役立つモメンタム指標を引き続き監視します。

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Elev8について

Elev8は、100カ国以上で1,800万人以上のトレーダーにサービスを提供する認可を受けたグローバルブローカーです。Elev8Trader、MetaTrader 4、MetaTrader 5の3つのプラットフォームを通じて市場アクセスを提供しています。モーリシャスとセーシェルのライセンスの下で運営し、トレーダーに市場機会を特定し捉えるためのツールを提供します。同ブローカーはFxDailyInfoから「Best Trading Experience Broker 2026」および「Best Trading Platform Provider 2026」の賞を受賞しました。

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