ユーロ、スペイン・フランス・金利の懸念で17カ月ぶり安値

月曜日、ユーロは対米ドルで17カ月ぶりの安値に下落した。スペイン政府が解散総選挙を実施する可能性があるとの懸念が、フランスの財政状況に対する既存の懸念に拍車をかけた。

高い借入コストがさらなる圧力をかけ、2026年の力強いスタートの後、欧州の株式公開を減速させている。

スペインの問題がフランスと並び市場の不安を増幅

ブルームバーグの報道によると、ユーロはアジア取引で最大0.8%下落し、1.1161ドルに達した。その後1.1179ドルまでやや戻したが、年初来では4.86%の下落となっている。

ペドロ・サンチェス首相に近い3人の関係者がブルームバーグに伝えたところによると、高官らは早期の選挙実施を支持しているという。閣僚や社会党の幹部は、先週の議会での重大な敗北に対する最適な対応とみている。

トレーダーによると、アジアを拠点とするヘッジファンドがスポット市場でユーロを売ってドルを買った。その売りが通貨をオプション・バリア（特定のオプションが発動または失効する水準であり、ディーラーはヘッジを調整せざるを得なくなる）を通過させ、下落を長引かせた。

スペインの困難は、フランスにおける不安定な政権と財政圧力の課題に追加される。フランスとドイツの借入コストのスプレッドは金曜日に152ベーシスポイントに達し、2011年以来の最大となった。

「債券と為替市場は、2027年の選挙を前にフランス政府の不安定性の高まりと同国の財政基盤の弱体化に対する投資家の不安を明確に示している」と、Lombard Odier Singaporeのシニアマクロストラテジスト、Homin Lee氏は述べた。

金利上昇が欧州のディールブームを冷やす

政治的要因だけが欧州市場への圧力の源ではない。域内の借入コストも上昇している。欧州中央銀行（ECB）は9月、預金金利を2.50%に引き上げた。これはエネルギー主導のインフレによるものだ。

追加利上げの見通しが、今や株式公開の見通しを暗くしている。ブルームバーグのデータによると、第3四半期の出来高は前年同期比で約20%減少した。

この減少は、上半期の欧州の株式販売が890億ドルに達し、前年比36%増となった後の出来事だ。IPOの見通しはさらに不透明である。過去1年以内に上場した欧州企業の株価は平均17%下落している。

株価はディール活動よりも良好な状況にある。Stoxx Europe 600は夏に過去最高値を更新した。ゴールドマン・サックスは8月、同指数が2025年初頭以来S&P500をアウトパフォームしていると指摘した。

Stoxx 600の金曜日終値は631.35で、8月の日中ピークである663.41から約5%下落している。JPモルガンのAshish Jhajharia氏によると、表面上の安定は投資家の不安を隠している。

「主要指数はほぼ最高値圏にあり、VIXもかなり穏やかですが、表面下では金利、インフレ、地政学などに関する明らかな懸念が存在します」と同氏は述べた。

今後の決算シーズンは、企業収益が高い金利に対抗し続けられるかどうかを示すことになる。