10月会合を前にFRB講演者カレンダーが過熱

米連邦準備制度理事会（FRB）の10月会合を取り巻く圧力が大幅に強まった。

水曜日に発表された米CPIは全体的に強い内容で、エネルギー影響を受けやすいヘッドラインに比べて安定している傾向のあるコア指標も上昇した。債券トレーダーはすぐに調整し、2年国債利回りをセッションで15ベーシスポイント押し上げ4.94%とした。

フェデラル・ファンド・フューチャーは今月の利上げと一時停止の確率が半々であることを示している。また、FRBが土曜日に静観期間（ブラックアウト期間）に入ることも覚えておく価値がある。

つまり、当局者が高いリスクで会合に臨むのを避けたい場合、期待を誘導できるのはわずか3日間しかない。当日の幕開けは、リッチモンド連銀総裁トーマス・バーキン氏が東部時間午後1時30分に講演する。私はバーキン氏の慎重なアプローチを評価しており、同氏はFRBの主流派思考を反映する傾向があるため、そのコメントは特に重要である。しかし、今週初めにバーキン氏の話はすでに聞いており、方向性を示すものではなかった。

同氏の最近の注目すべき発言は9月下旬で、現在のサイクルを1990年代半ばの調整に例えた。バーキン氏は当時の緩和期間、すなわちグリーンスパン氏が7か月間で75ベーシスポイントの利下げを行い1995年後半に終了した時期との類似性を描いていた。文字通りに解釈すれば、その類推は市場が織り込んでいるよりもハト派的な姿勢を示唆することになる。また、同氏はオーバーヒート論を展開する準備はできていないと述べたが、経済は弱まるどころか強まっており、企業は価格決定力を持っていると感じていると指摘した。

彼からのタカ派傾斜の可能性は否定しないが、彼は通常、大胆な第一歩を踏み出すタイプではない。

次に、シカゴ連銀総裁オースタン・グールズビー氏が東部時間午後3時にYahoo Financeに出演する予定だ。彼は率直だが、我々はすでに彼の発言をたくさん聞いており、彼はしばらくの間タカ派に傾いている。それでも、彼は積極的に利上げを推してはいないため、今日その方向へのわずかな変化でも意味がある可能性がある。

明日はトップ当局者が登場する。東部時間午後11時30分に、ウォーシュ氏がIMF会合で「暖炉の前の談話（ファイアサイド・チャット）」を行う。彼がガイダンスを避けるという姿勢を維持するのか、それとも何かを漏らすのかを見極めることになる。私の推測では、彼は何らかの形でうなずく必要があるだろう。その日の早い時間には、ハマック氏の発言も聞く予定で、同氏はますますタカ派的になっている。

金曜日のスケジュールには現在FRB講演者は表示されていないが、最新情報を注視する。

データ面では、PPIと小売売上高も明日発表予定であり、これらは重要になるだろう。