2025年以来の最悪の週を経て、歴史が示唆する半導体株の更なる損失

BTIGは、半導体株が回復した際には投資家はポジションを減らすよう助言した。同証券会社は、業界の長期にわたる不振が2027年まで続く可能性があると予測している。

この勧告は、フィラデルフィア半導体指数(SOX)が週間で11.4%下落し、2025年4月以来最大の下落率を記録した後に出された。同時に、iShares Semiconductor ETF (SOXX)は9取引日連続で下落している。それでも、2026年に入ってからの上昇率は依然として64%近くに上る。

歴史的パターンは半導体株の強気派にほとんど慰めを与えず

BTIGのチーフ・マーケット・テクニシャンであるJonathan Krinsky氏は、日曜日の調査レポートでこの主張を展開した。彼は人工知能(AI)銘柄に対する懐疑論が高まっていると強調した。

「最近、AI複合体に対する疑念が確実に増えている。それらは最終的に単なる煙に過ぎないことが証明されるかもしれないが、歴史は煙があるところにはたいてい火があることを示している」とKrinsky氏は述べている。

Krinsky氏は短期的な反発を見込んでいるが、それが持続するかは疑わしいと見ている。過去にSOXが週間で10%以上下落したケースでは、翌週に指数が上昇したのは43%の確率だった。その週の平均上昇率は1.7%だったが、中央値は1.7%の下落だった。3週間後も指数が上昇していたのはわずか60%のケースだった。

保有を減らしている投資家向けに、BTIGはSOXXの重要なサポート水準として約490ドルを挙げている。これを下回れば、ETFは200日移動平均線の約468ドルに向かう可能性がある。BTIGはまた、S&P 500の相対的な安定性に安心しないよう警告している。6月1日以降、S&P 500の11セクターのうち9セクターがピークから少なくとも9%下落している。同指数自体の同期間の下落率は5%を超えていない。

ダリオ氏、パンミュア・リベラム、IMFも同様の警告を発する

BTIGの半導体に関する警告は、10月に投資家や政策立案者から出ているAIバブル警告の増加リストに加わった。今月初め、Bridgewater創業者のRay Dalio氏はAIバブルが頂点に近づいていると述べた。Panmure LiberumのJoachim Klement氏もAI関連ビジネスは2027年か2028年までに崩壊すると見ている。IMFは10月13日、最新リポートで、AI主導の市場修正を世界の金融安定に対する3つの重要なリスクの1つに挙げた。

「AI修正の影響は世界的なものとなる可能性があり、一部の法域は他よりも影響を受けやすい」とリポートは述べている。

IMFはまた、AIに関連するレバレッジの増加に言及し、ハイパースケーラーが将来の収益の約束と引き換えに、脆弱なAI企業に資金を提供する循環的な資金調達を指摘した。BTIGとPanmure Liberumは共に、2027年をさらなる損失の時期と見ている。短期的には、SOXXの490ドルの水準が、投資家がそのガイダンスに従っているかどうかを示すことになる。