ホルムズ原油輸送量、戦前ペースの約76%に回復も、ディーゼル不足続く

原油輸送は回復している一方で、精製製品は依然として不足しており、この乖離は、ディーゼルが高止まりする中でも原油価格が軟化する可能性がある市場を示しており、製油所マージンとディーゼルクラックスプレッドを高水準に保っている。これは、操業中の製油所、特に米国の製油所に利益をもたらし、燃料主導のインフレに直面する政府にさらなる圧力をかける。サウジアラビアの追加輸出は原油供給を拡大するが、アジアの製油所が燃料輸出を増やすまで製品不足は緩和されない。イランによる船舶への新たな攻撃は、原油とディーゼルの両方にとって依然として主要な上振れリスクであり、在庫が薄いため、さらなる混乱を吸収する余裕はほとんどない。

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以前：

• Trumpが燃料費高騰を受け、全ての購入者に無税の赤色ディーゼルを開放する大統領令に署名
• GasBuddyのDe Haan氏、Trumpの赤色ディーゼル命令はほとんどの給油所価格を下げる可能性低いと指摘

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タンカーはホルムズに戻ってきたが、積んでいるのは間違った種類の貨物であり、湾岸の損傷した製油所が再稼働するまで世界的なディーゼル不足は緩和しない。

概要：

• Kplerによると、ホルムズ原油流量は土曜日までの7日間で1日平均約1,030万バレルで、戦前のベースラインの約76%だった。
• WSJ（有料）によると、精製製品は流量のわずか11％程度で、紛争前の20％以上から減少した。
• ディーゼルは、湾岸の製油所の損傷とアジアからの燃料輸出の抑制により入手が難しく、米国が主要な供給国となっている。
• 米国のディーゼルは先月、1ガロンあたり約6.50ドルの記録に達し、アナリストは2027年後半まで完全な回復は見込んでいない。
• サウジアラビアの原油輸出は9月に1日約700万バレルに上昇し、8月の水準の2倍となったが、イランによる船舶への新たな攻撃が依然として脅威となっている。

原油は再び戦前と同程度の量でホルムズ海峡を通過しているが、不足しているディーゼルやその他の精製燃料はほとんど伴っていないと、ウォール・ストリート・ジャーナルが報じている。

Kplerのデータによると、土曜日までの7日間の海峡の平均原油流量は1日約1,030万バレルで、戦前の基準の約76%だった。ディーゼルやガソリンなどの精製燃料は1日約130万バレルしか移動しておらず、総流量の約11%で、戦前の20%超から減少した。

このギャップは、地域全体の製油所が機能停止に陥ったことに起因する。同紙（WSJ）は、サウジアラビア、クウェート、アラブ首長国連邦、イラクなどの製油所がミサイル攻撃やその他の戦時中の停止により稼働を停止したままであると報じた。現在、湾岸を出る原油のほとんどはアジア向けであり、到着まで約1ヶ月かかると見込まれているが、中国、日本、韓国の大手製油所は、燃料生産のほとんどを国内に留め、海外に輸出していない。

その結果、米国は逼迫した世界市場において、精製燃料の数少ない大供給国の一つとなっている。先月末時点で、全米平均ディーゼル価格は1ガロンあたり約6.50ドルの記録を記録し、カリフォルニア州では約8.40ドルに達した。WSJが引用したアナリストは、現在の原油流量が維持されたとしても、油田や製油所の修復や失われた数億バレルの補充には時間がかかるため、2027年後半まで完全な回復は難しいと述べた。

トランプ政権は同盟国に支援を要請してきた。金曜日、G7主要国は緊急備蓄から1億バレルの原油と燃料を放出することで合意したが、ディーゼルやその他の製品の輸出制限は控えた。

WSJは、米国の石油幹部が海軍に対し、これまで最も保護されてきた大型原油タンカーではなく、ディーゼルを積んだ製品タンカーの護送を優先するよう求めたと報じた。これらの超大型原油タンカーはそれぞれ約200万バレルを積載でき、最大の燃料タンカーの約2倍の容量である。

サウジアラビアの原油出荷も力強く回復しており、Kplerは9月の輸出を1日約700万バレルと、8月の2倍と推定している。王国は湾岸と紅海の両方から積荷を行った。アナリストは、この急増は海洋安全保障への信頼の高まりか、新たなエスカレーションの前に販売を最大化しようとする試みを示している可能性があると述べた。

リスクは残る。ここ数日、イランは再び海峡近くの船舶を攻撃しており、この展開は交通量の回復を停滞させる可能性がある。ただし、これまでのデータでは依然として多くのタンカーが通行していることが示されている。