ラガルド総裁、エネルギー価格に連動した自動利上げを拒否

欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、エネルギーコストの上昇が自動的に金利上昇につながるという見解に反論している。最近の講演の要約は次の通り：

• 金利はエネルギー価格に自動的に連動しない
• 成長や消費などの他の要因も政策に影響を与える
• ECBは現在の状況に慎重に対応している
• エネルギーは明らかに重要な変数である
• 我々は行動する用意があり、毎回の会合で決定する
• 彼女は市場に対し、注意深く監視し、混乱した動きを避けるよう求めた
• 利回りの上昇は世界的な現象である

ラガルド総裁は、エネルギーコストがECBの政策審議における主要な要因であることを認めつつも、金利はエネルギー価格と「連動して」変化しないと主張した。また、現行のデータ依存かつ会合ごとのアプローチを再確認した。

市場がECBの政策期待を急速に再評価していることを考えると、彼女の明確化は重要である。エネルギー価格は再びインフレ期待の主要な原動力となっており、中東での最新の供給混乱後、原油は依然として100ドルを上回っている。

それでも、ECBはバランスを取るのに直面している。エネルギー価格の上昇はヘッドラインインフレを押し上げる可能性がある一方、家計の購買力と消費を減少させることもある。政策立案者はまた、現在の価格上昇による二次的影響にも注意を払う必要がある。これまでのところ、そのような影響の証拠はわずかであり、ECBには当面の政策設定においていくつかの柔軟性が与えられている。

したがって、ラガルド総裁のメッセージは、ECBの選択肢を意図的に開かれたままにしておくものと見なすことができる。

エネルギーは確かにECBの反応関数において重要性を増しているが、ラガルド総裁が指摘したように、市場は石油価格の上昇のたびに追加利上げにつながると想定しないよう注意すべきである。少なくとも今のところ、今後のインフレデータ、消費活動、そして全体的な成長見通しが同様に重要であり続けている。

さらに、ラガルド総裁は、ECBからの離脱の可能性については報告することは何もないと述べた。これは、以前のインタビューでの憶測を招くコメントに続く、またしても曖昧な発言である。