Meta、議決権を希薄化せずに資金調達するため無議決権株式クラスを追加

Meta Platformsの全株主は、所有する1株につき無議決権のClass C株を1株受け取ることになる。この新しい株式クラスにより、同社は議決権をそのままに、資金調達のために売却できる株式を手に入れる。

この動きは、フリーキャッシュフローがマイナス21.2億ドルとなった第3四半期決算に伴うものだ。設備投資は349.1億ドルに達し、Metaの事業活動が生み出したキャッシュを上回った。

流入するキャッシュを上回る支出

独立取締役で構成される特別委員会が新株を提案した。委員会は主な理由を3つ挙げた。

• 資金調達：この株は、資金調達、従業員報酬、買収の可能性、その他の企業ニーズに充当できる。委員会はこれを、人工知能分野で競争するために必要な投資規模に関連付けた。
• 長期的価値：IPO以来、Meta株は1,700%以上上昇した。S&P 500の約495%と比較される。委員会はその長期志向を維持したいと考えている。
• リーダーシップ：委員会の見解では、最高経営責任者マーク・ザッカーバーグ氏が創業者主導モデルの下でMetaを率い続けるべきだ。

第3四半期の数字は、その投資がどれほど大きくなったかを示している。前年比の売上高成長率は26%で、総額は646億ドルとなった。ただし、営業キャッシュフローは327.9億ドルだったが、依然として設備投資に及ばなかった。1年前のフリーキャッシュフローはプラスの106.3億ドルだった。

Metaは今年、キャッシュ運用の慣行も変更した。9月までの間にClass A株の自社株買いを実施せず、2025年の同じ期間には262.5億ドルを自社株買いに充てていた。また、長期債務で249.1億ドルを調達した。

それでも、Metaは9月30日時点で824.5億ドルの現金および有価証券を保有していた。Class C株の売却計画や時期は決算発表や8-Kに記載されていない。

Metaによると、この株式配当は誰の議決権も変えない。ただし、別の合意により、ザッカーバーグ氏の議決権が低下するまでに売却できる新株の数に上限が設けられている。

ザッカーバーグ氏の新株に付された条件

8-Kの提出書類によると、ザッカーバーグ氏は10月20日にFounder Alignment Agreementに署名した。同氏および特定の許可された譲受人に交付されるClass C株のうち、20%のみが制限なしで売却できる。

残りの80%については、売却には通常、同氏の議決権付き株式の対応する売却または転換が必要となる。同氏がフルタイムの経営責任者であり続ける限り、四半期ごとに配当株式の2.5%ずつ制限が解除される。

また、同氏は、カリフォルニア州、またはMetaが本社を置く場所に、会社を率いている間8年間居住することを確約した。この確約には、重大な予期せぬ事情に関する例外の余地がある。

Metaはまた、Class A株の自社株買いが行われる場合、それと同数以上のClass C株の自社株買いが行われるよう最善を尽くす義務を負う。これらの売却制限と自社株買いルールは、新株が発行された後にのみ拘束力を持つ。

無議決権株は1月に登場、Googleも同じ道を選んだ

新しい株式クラスは2027年1月19日に発効する。取締役会はまだ基準日または支払日を決定していないが、支払いは5営業日以内に行わなければならない。

配当支払い後、MetaはClass A株が2対1の株式分割が行われたかのように取引されると予想している。Googleは2014年に同じ手法を採用し、既存株主に無議決権のClass C株を付与した。

初日昼の取引で、GoogleのClass C株は579.38ドルで取引され、議決権付きClass A株の579.74ドルに近い水準だった。Metaの株主は1月に同じような比較ができるようになる。

Meta株は時間外取引で2.17%上昇し、10月21日の終値から712.65ドルに達した。同社は第4四半期の売上高を730億ドルから760億ドルと予想した。