ナイキの決算はコスト削減で好感、売上高の低迷は続く

ナイキの2027年度第1四半期決算は、売上高の成長ではなくコスト削減によりウォール街の予想を上回った。ただし、CEOエリオット・ヒルの回復戦略には、2027年度の売上高が一桁台後半の減少となるという予測が含まれている。

1株当たり利益は0.48ドルで、コンセンサス予想の0.43ドルを上回った。売上高は112.1億ドルで、予想の113.2億ドルを下回り、純利益は2%減少した。

ナイキの決算はどこに販売問題を隠しているのか？

売上高は4%減の112億ドルとなったと、ナイキは発表した。減少は中国本土と欧州・中東・アフリカ地域が主導した。

中国本土では、売上高は22%減の11.8億ドル、または為替変動の影響を除いたベースで26%減となった。同地域のEBITは34%減の2.48億ドルとなった。

その他の地域では、ナイキはアナリストに対し、売上高の約半分を占めるスポーツウェア部門が一桁台後半の減少となったと伝えた。この減少は、売上高が約50%減少したダンクスニーカーへの計画的な削減が一因となった。

ナイキのビジネスの13%を占めるジョーダンブランドも、売上高が10%台半ばの減少となった。

CFRAリサーチのアナリスト、ザカリー・ワーリング氏は、ジョーダンが次の数四半期で安定すると予想しており、これは同社が以前想定していた時期より遅い。

「ジョーダンは今、経営上の問題だと思う。」

CFRAリサーチの株式アナリスト、ザカリー・ワーリング氏、ブルームバーグで発言

コスト削減はナイキの成長を代替できるか？

3月のコスト削減ラウンドを拡大するナイキの「ペース」リストラは、2031年度までに総額約25億ドルの節約を目指している。

CNBCによると、レイオフは2027年に始まり、今年に入って同社にとって3回目の人員削減となる。この計画には、2031年度までに約10億ドルの税引前費用が含まれる。

倉庫保管・物流コストの低下により、売上総利益率は0.6ポイント上昇して42.8%となった。比較すると、前四半期の決算は一時的な関税還付金に依存していた。

しかし、ナイキは5月に終了する会計年度の調整後1株当たり利益を1.15ドルから1.35ドルと見込むガイダンスを提供した。このガイダンスには、ペースのリストラ費用として1株当たり約0.15ドルは含まれていない。

買い推奨を維持しているワーリング氏は、ガイダンスは失望的だったが、詳細を確認する前の「ペース」は良いスタートだと述べた。

「ナイキは、業務効率に本当に集中すれば、1株当たり3ドル超を簡単に稼げる。」

CFRAリサーチの株式アナリスト、ザカリー・ワーリング氏、ブルームバーグで発言

ナイキが失っている売上を誰が獲得するのか？

ヒル氏は2024年10月にCEOに就任した。ワーリング氏は、今四半期は、計画開始から2年後ではなく、2、3四半期後に見られるような状況だとコメントした。

木曜日の時間外取引で株価は約8%下落したと、Investing.comは伝えた。株価は今年に入ってからすでに約40%下落しており、9月中旬までにナイキはダウ平均で最も値下がりした銘柄となっていた。

ワーリング氏は、ランニング競合のホカとオンが米国で好調だと指摘した。しかし中国では、ナイキが地場ブランドと価格競争を強いられる可能性があり、利益率を圧迫する恐れがあると述べた。

ナイキの25億ドルの節約見込みは、再投資前の数字だ。11月の投資家向け説明会で、そのうちどれだけがホカ、オン、中国の地場ブランドとの競争に振り向けられるかが明らかになる可能性がある。