OPEC+、11月の目標を据え置き；中核産油量は戦前水準を日量500万バレル下回る

目標を据え置く決定により供給状況は変わらず、逼迫した状態が続いている。ブレント原油は1バレル100ドル超を維持しており、2月下旬に紛争が始まる前の約73ドルと比較される。金曜日、欧州が米国の要請に応じてディーゼル備蓄の放出に合意した後の下落は、トレンドの転換ではなく一時的な休止のように見える。戦争による輸出混乱が物理的なバレルを制約しており、政策ではなく、OPEC+の上限は価格への短期的な影響は限定的である。トレーダーはホルムズ海峡の通過量や湾岸諸国の輸出統計を、割当て発表よりも注視している。能力見直しの延期により、2027年以降の供給軌道も不透明となっている。これにより、長期契約のリスクプレミアムが維持され、フローが正常に戻った後の割当てを巡る紛争の可能性が高まる。

過去の報告:

• すべてのB-1爆撃機が英国基地から米国に戻っている（予想に反して）

OPEC+はいかなる生産目標も決定できるが、実際に産出される石油量を決定するのは割当て制度ではなく、依然としてイラン戦争である。

概要:

• 日曜日に開催された短時間のオンライン会合で、OPEC+の7か国の中核メンバーは、予想通り11月の生産目標を据え置いた。
• 戦争による混乱のため、湾岸諸国の輸出は近年の数ヶ月間、通常量の60％から80％にとどまっている。8月の中核産出量は1日あたり約2500万バレルで、2月の戦前水準を約500万バレル下回った。
• 情報筋によると、2027年の割当て決定に重要な能力見直しが、9月末から11月中旬に延期された。一部のメンバーはまだ必要なデータを提供していない。
• コンサルタントは11月中旬に報告書を提出する見込みで、これは同月下旬の全体会合に間に合う見通しである。中核メンバーは次回11月1日に会合する予定。
• 約200万バレル/日の生産削減が依然として実施されており、情報筋によると2027年以前の生産調整は可能性が低い。

ロイター通信によると、OPEC+は日曜日、11月の石油生産目標を据え置くことを決定した。この動きは広く予想されており、現地の状況をほとんど変えるものではない。湾岸の生産者は、米国とイスラエルのイランに対する戦争により、依然として割当てを大幅に下回る生産を続けている。

この決定は、7か国の中核メンバー（サウジアラビア、ロシア、イラク、クウェート、アルジェリア、カザフスタン、オマーン）の短時間のオンライン会合で行われた。紛争に関連する輸出混乱により、湾岸諸国の輸出は近年の数ヶ月間、通常水準の60％から80％で推移している。

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は、目標据え置きは予想通りだと述べた。同氏は、ホルムズ海峡を通る出荷が増加しているにもかかわらず、生産量は依然として割当てを大幅に下回っており、石油市場の逼迫が続いていると指摘した。

OPECのデータによると、7か国の中核メンバーは8月に約2500万バレル/日を生産した。この数字は7月より60万バレル/日以上多かったが、それでも2月の戦前水準を約500万バレル/日下回っている。同グループは長年にわたる削減後、2026年の大部分の目標を引き上げてきたが、その増加分のほとんどは書類上のみにとどまっている。

紛争はまた、メンバーの2027年の割当て設定に不可欠な見直しを延期させた。OPEC+は2025年末に各メンバーの最大持続可能生産能力の評価を委託し、9月末までに完了する予定だった。金曜日に2人の情報筋がロイターに伝えたところによると、期限は11月中旬に延期された。戦争により中東全域の能力拡張プロジェクトが遅れ、将来の生産可能性の見積もりが不確実になっている。情報筋によると、すべてのメンバーが必要なデータを提出したわけではない。

米国のコンサルティング会社DeGolyer and MacNaughtonは、米国の制裁対象となっているロシア、イラン、ベネズエラを除くすべてのメンバーを評価している。同社は現在、11月中旬に報告書を提出する見込みであり、それでも閣僚らは同月下旬の全体会合で結果を検討する時間がある。

この見直しは政治的に微妙である。評価能力が低いメンバーは削減された割当てを受け入れるよう圧力を受ける可能性がある一方、拡大したメンバーはより大きな割当てを主張する可能性がある。増大する能力を反映したより高い割当てを要請していたアラブ首長国連邦は、5月に同盟を離脱した。イラクもより大きな割り当てを求めてきた。

ほとんどのメンバーで約200万バレル/日の削減が依然として有効であり、情報筋は2027年以前の生産変更は可能性が低いと示唆している。7か国の中核メンバーは次回11月1日に会合する予定である。