予測市場が188Bドルの記録を達成、Kalshiが支配、法的闘争が激化

予測市場は、将来の出来事に基づく1ドル契約の取引を可能にし、2026年7月から9月の期間に1880億ドルを記録した。買い手が実際に費やした金額はその総額よりもはるかに少なかった。

CryptoRankによると、四半期の数字は前期比で約70%増加した。Kalshiがその取引高の大部分を占めているが、米国の裁判所は同社の主力製品がギャンブルに当たるかどうかで意見が分かれている。

市場は見かけほど大きいのか？

総取引高は、各契約の購入価格ではなく、可能な最大支払額でカウントされている。ピュー・リサーチ・センターがその手法を説明している。

「各契約は、取引時の価格ではなく、1ドルの想定元本価値、つまり契約が正しい場合の価値でカウントされます」とピュー・リサーチ・センターは説明している。

したがって、20セントで購入された契約は取引高に1ドル加算される。

DeFi Rateのデータによると、Kalshiのトレーダーは前四半期に約410億ドルを費やし、1,420億ドルの契約を取得した。これは想定元本価値1ドルあたり約29セントに相当する。

Polymarketでは、個人トレーダーのほとんどが損をしている。ギャラクシー・リサーチは、ボットを除き、人間が運用するアカウントのみを調査した。

「2,900万の『リテール』アカウントの69.2%が損益分岐点を下回った」とギャラクシーは示した。

これらのアカウントを合わせると、2020年以来3億3,890万ドルの損失を出していた。

なぜ裁判所はKalshiのスポーツ契約をめぐって争っているのか

Kalshiは米商品先物取引委員会（CFTC）の規制を受ける米国の取引所である。つい先日の3月までは、ライバルのPolymarketとほぼ同程度の取引高を共有していた。

その後、Kalshiが先行した。DefiLlamaのデータによると、4月中旬以降、同社の週間リードは恒久的なものとなった。

スポーツ取引が成長を牽引した。ピュー・リサーチ・センターによると、Kalshiは6月と7月だけで580億ドル超のスポーツ取引を記録した。DeFi Rateによると、全プラットフォームにおいて、過去1カ月の買い手支出の68%をスポーツが占めた。

「予測市場の取引高は2026年第3四半期に記録的な188Bドルに達し、前期比で約70%増、2025年第3四半期比で21倍となった。Kalshiが成長の主な原動力であり、スポーツは同社の第3四半期の取引高の約40%を占めた」とCryptoRankは指摘した。

オハイオ州とテネシー州はその活動をギャンブルとみなしている。連邦控訴裁判所は9月25日に同意した。別の控訴裁判所は以前、ニュージャージー州でKalshi有利の判決を下していた。

この判決により、オハイオ州とテネシー州はKalshiがスポーツ契約を販売できる場所を制限できるようになった。これらの契約は同セクターの支出の大部分を占めている。

一方、Polymarketはニューヨークでの違法賭博の疑いに関する訴訟を含む独自の法的闘争に直面している。