Saylor氏、ビットコインが10万ドル超えを予測、AIが再生不可能な資産への需要を促進すると発言

最も近いカタリストは金曜日のMSCIの決定であり、Strategyのような企業をグローバル指数から除外する可能性がある。セイラー氏はその重要性を軽視しているが、そのような除外はパッシブ売りにつながる可能性がある。Strategyが最近、ビットコインの購入だけでなく売却にもオープンになったことで、最大の法人保有者が一方通行の買い手であるという前提が終わり、弱い市場では供給が増える可能性がある。明るい面としては、米国当局による規制の明確化が大きな懸念材料を軽減した。ビットコインは依然としてAI株や今年急上昇した国債利回りと資本を争っている。したがって、米国のインフレデータ後に利回りが低下すれば、彼の10万ドル目標にとって最も明白なマクロ的要因となるだろう。

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セイラー氏は自身の保有を宣伝しているが、人工知能が希少性の価値を高めるという彼の中心的な議論は考慮に値する。

概要：

• マイケル・セイラー、Strategyのエグゼクティブ・チェアマンは、ビットコインは6万ドル近くで底を打ち、現在は8万ドル台で取引されていることから、10万ドルを超えて上昇するはずだと述べたが、具体的な時期は示さなかった。
• 同氏は、AIは人間の労働力に依存する株式の価値を低下させ、投資家を金、一等地の不動産、ビットコインのような希少資産に向かわせると述べた。
• セイラー氏は、支援的な米国の規制、銀行採用の加速、トークン化を新たな要因として挙げ、クラリティ法の停滞は業界にとって有益だったと述べた。
• 同氏はStrategyの最近のビットコイン売却をストラクチャード・ファイナンス業務の一環として擁護したが、同社は保有を引き続き増やしていく計画であることを示唆した。
• セイラー氏は、金曜日に決定されるMSCIによるStrategyの指数からの除外の可能性を悪しき前例と述べたが、同社にとってはそれほど重要ではないと語った。

Strategyの共同創業者兼エグゼクティブ・チェアマンのマイケル・セイラー氏によると、ビットコインは新たな強気相場に入っており、10万ドルを超えて回復するはずだ。同氏は、人工知能が投資家を固定供給の資産に向かわせると主張した。

火曜日にDCフィンテック・ウィークでBloomberg Televisionに出演したセイラー氏は、昨年の収縮期にビットコインが6万ドルをわずかに下回る水準で底を打ち、現在は8万ドル台まで回復したと述べた。同氏は10万ドル目標の時期を設定せず、月単位ではなく世紀単位で考えていると述べた。Strategyの長期予想は、今後20年間でビットコインが年間20％から30％上昇するというものだ。

希少性が彼の議論の中心だ。セイラー氏は、AIは大規模な労働力に依存する企業や次の画期的な成果を追求する企業の価値を下落させ、パームビーチの不動産、金、ビットコインのような希少資産への需要を高めると述べた。「投資家はロボットがこれ以上作れないものを探すだろう」と同氏は述べた。

この議論には一定の論理がある。AIが労働力とソフトウェアを豊富にすれば、固定供給の資産は相対的により魅力的になる可能性がある。しかし、これは最大の法人ビットコイン保有者のエグゼクティブ・チェアマンからのものであり、彼はその保有を700億ドル以上と評価している。ブルームバーグのインタビュアーもこれに疑問を呈し、AIが市場資本の大きなシェアを消費しており、希少資産へのローテーションはビットコインには見られず、ビットコインは依然として昨年の最高値から約30％下落していると指摘した。

これに対してセイラー氏は、Strategyが2020年8月にビットコインの購入を開始して以来、暗号通貨は約38％の年間リターンを達成し、同社株は年間50％超のリターンを上げ、金とエヌビディアを除くMagnificent Seven銘柄すべてを上回ったと述べた。同氏は、ビットコインはボラティリティが40近い不安定な資産であり、Strategy株のボラティリティは約80であると認めた。

セイラー氏は新たな好材料として、好意的な米国規制、銀行採用の加速、トークン化証券の拡大、デジタルクレジットの成長を挙げた。同氏は、上院がクラリティ法を可決できなかったことは業界にとって最良の結果だったと述べた。なぜなら、財務省、SEC、CFTCからのガイダンスが法案の制約よりも好意的だったからだ。

セイラー氏はまた、価格が約7万3000ドルだった6月のStrategyによる少量のビットコイン売却を正当化した。この動きは市場を不安にさせた。同氏は同社を、状況に応じてビットコイン、株式、またはクレジットを売買する柔軟性を必要とするストラクチャード・ファイナンス事業と表現し、主にクレジット商品の配当を支援するためだと述べた。これらの商品は年間10％から12％の利回りをもたらし、資本の返済として扱われるため税金が繰り延べられ、同社は強気相場の中でビットコインの保有を増やし続ける意向だ。

MSCIは金曜日、Strategyのような企業をグローバル指数から除外するかどうかを決定する。その理由として、これらの企業が主に資産を蓄積していることを挙げている。セイラー氏はこの提案を悪い前例と呼び、Strategyは銀行や保険会社と同様の運営会社であると主張し、この決定は同社にとって特に重要ではないと述べた。

解説：

MSCIとは何か？ MSCIは大手グローバル指数プロバイダーである。MSCIワールドやMSCI USAを含むそのベンチマークは、数兆ドル規模の年金基金、ETF、その他の投資ビークルに追随されている。企業がMSCI指数に追加または除外されると、トラッキングファンドは通常、その企業に対する意見に関係なく、株式を買わなければならないか売らなければならない。

Strategyとは何か？ Strategy（旧MicroStrategy、ティッカーMSTR）は、エンタープライズソフトウェア企業として始まった。2020年8月以来、その焦点はビットコインの取得と保有にあり、これらの購入を主に株式発行、負債、優先株類似証券を通じて資金調達している。現在、最大の法人ビットコイン保有者であり、セイラー氏はその保有を700億ドル超と評価している。

「デジタルクレジット」商品とは何か？ これらはStrategyの収益を生む証券であり、STRCなどがあり、ビットコイン保有を裏付けとしている。セイラー氏によれば、これらは年間10％から12％の利回りをもたらし、資本の返済として扱われるため、税金を排除するのではなく繰り延べる。同社はこれらの支払いを満たすためにビットコインや他の資産を売却する可能性があり、それが購入だけでなく売却の自由も必要だと述べる理由を説明している。

MSCIは何を検討しているのか？ MSCIは、主にデジタル資産を蓄積する企業（しばしばデジタル資産トレジャリー企業と呼ばれる）をグローバル株式指数に残すべきかどうかを調査してきた。これらの企業が運営事業なのか、それとも指数プロバイダーが頻繁に除外する投資ビークルに近いのかを評価している。

なぜ重要か？ 除外されれば、指数連動ファンドはStrategy株を売却せざるを得なくなり、株価に圧力がかかり、同社の資金調達能力にも影響を与える可能性がある。また、増加する類似企業の前例となる。セイラー氏は、Strategyはクレジット商品を創出し販売しているため、銀行や保険会社と同様の運営会社であると主張している。同氏は、この決定は同社にとってそれほど重要ではないと主張している。

次に何が起こるか？ MSCIは金曜日、10月16日に決定を公表する予定である。除外の決定は通常、その後の指数見直しで発効し、ファンドに適応する時間を与える。