Schroders、中央銀行需要を背景に金の見通しを引き上げ、プロシクリカルな株式スタンスを維持

Schrodersによる金の見通し引き上げは、今年の金の急激な上昇後も、中央銀行の需要を価格の構造的な支えとして強調する資産運用会社のリストが増えつつあることに加わるものであり、中期的な見通しを牽引しているのは個人投資家の勢いではなく機関投資家の資金フローであることを示唆している。同社がこれを継続的な株式・テクノロジーエクスポージャーと組み合わせる選択は、現在のサイクルがまだ拡大する余地があるとの自信を示している。その一方で、バリュエーションが拡大領域にあるとの同社自身の認識は、市場が成長と利益が不足なく実現することに依存していることを示している。魅力的な実質利回りに基づく米国債への戦術的な動きは、Schrodersが短期的なインフレリスクは限定的とみていることを示唆しており、このスタンスは物価データが上振れすればすぐに圧力を受ける可能性がある。この強気見解がいつまで続くかの主要な変動要因は、AI関連の業績とインフレ指標である。

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これまでの報道：

• TD Securitiesは、金が短期的に4200に達するリスクを指摘し、2027年までに5350の目標を掲げている

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Schrodersは、サイクルがまだ続く余地があると見込んでおり、蓄積されつつあると認めるリスクに対する緩衝材として金を現在組み入れている。

まとめ：

• Schrodersは金に対しより強気になり、支援となる中央銀行の購入により見通しを引き上げた。
• 同社は、金は最近の価格上昇にもかかわらず、中期的に魅力的であり続けると述べている。
• Schrodersは、力強い世界成長と堅調な企業利益に支えられ、概ね強気でプロシクリカルな株式スタンスを維持している。
• AI株の高いバリュエーション、高レバレッジ、市場の集中が警戒要因として指摘されている。
• 同社はテクノロジー株への選好を強め、産業・防衛関連銘柄に焦点を当ててドイツ株式のポジションを拡大した。
• Schrodersは、グローバルな鉱業およびエネルギー企業の組み合わせを通じて、天然資源エクスポージャーを維持している。
• 同社は、魅力的な実質利回りを理由に、政府債、特に米国債に対して戦術的に強気である。
• 強気見通しに対する主なリスクは、インフレの加速、顕著な景気後退、またはAI投資収益への信頼の低下である。

Schrodersは、今年すでに価格が急上昇しているにもかかわらず、支援的な中央銀行の購入に基づき貴金属の評価を引き上げ、金を保有する論拠に対してより強気に転じた。英国を拠点とする資産運用・投資会社である同社は、ポートフォリオ全体、特に株式に対して強気でプロシクリカルなポジショニングを維持する、より広範なマルチアセットノートの一部としてこの見解を発表した。

同社のマルチアセット投資チームは、全体的なスタンスの根拠として、底堅い世界経済成長と企業利益を挙げる一方、7月下旬以来の力強い上昇が市場予想を同社が「拡大領域」と呼ぶ状態に押し上げたと指摘した。AI株の高いバリュエーション、高レバレッジ、高い市場集中を警戒の理由として挙げた。それでも同社は、成長ダイナミクスに有意な悪化がないため、当面はプロシクリカルなスタンスが正当化されると述べた。

株式に関しては、Schrodersはテクノロジーへの選好を強め、同市場で魅力的と考える産業・防衛銘柄を優先してドイツ株式の保有を拡大した。同社はまた、より広範な循環的配分の一環として、グローバルな鉱業会社とエネルギー生産者の組み合わせを保有し、天然資源エクスポージャーを維持している。

戦術的には、Schrodersは政府債にも強気で、他の債券選択肢と比べてインフレ調整後リターンが有利に見える米国債への戦術的配分の理由として、魅力的な実質利回りを挙げている。この見解は金の見通し引き上げと矛盾するものではなく、補完的である。同社は両者を、利回りを獲得し、自らの株式スタンスで特定するリスクに対する緩衝材を提供する補完的手段とみなしている。金に関して具体的には、Schrodersは、その論拠は短期的な価格モメンタムよりも、価格がすでにどれだけ上昇しているかに関係なく、中期的に金属を支え続けると予想される中央銀行の継続的な購入に依存すると述べた。

Schrodersは、現在の強気なポジションを覆す可能性があるものを明確にした。インフレの加速、成長見通しの大幅な悪化、またはAI関連投資が約束されたリターンを実現するという投資家の信頼の低下は、すべて同社のポジショニングに対する主なリスクとして挙げられた。同社自身が認めるようにバリュエーションがすでに拡大している中、これらの引き金のいずれかが、現在のプロシクリカルなバイアスがどれほど持続的であるかを試す可能性がある。