本日の市場上昇はショートカバーが主な原動力となっているようだ

株式のこの反発は心地よいが、水を差すようで申し訳ないが、何がそれを煽っているのかを見ると、何かがおかしい。

本日の値上がり銘柄の上位のいくつかは、今年のパフォーマンスが最も悪かった銘柄だ。これは、AIや債券利回りの転換を新たに評価し直したというよりも、ショートカバーが上昇の主な原動力であることを示している。

Nikeは6.5%上昇し、Lululemonは6.3%上昇し、両銘柄は本日のリーダーとなっている。これらは今年最大の下落銘柄の2つでもある。IntuitとExpediaも力強い上昇を見せている。

利回りの低下が役割を果たしていることを示唆する手がかりもある。住宅関連銘柄は強く、Pool Corpは8%上昇、Zillowは10.2%上昇した。住宅建設ETFのXHBは2.9%上昇した。この説明を全体の動きに当てはめたくなるかもしれないが、私は躊躇する。利回りの継続的な低下はその見方を強める。なぜなら、資金が株式ではなく米国債に流れている可能性があるからだ。

このような逆トレンドの動きは、ファンドがエクスポージャーを減らし、保有するショートポジションが流動性の低い銘柄にある場合に発生する可能性がある。

噂によると、VARA AIファンドが破綻し、より広範なリスク回避の波を引き起こす可能性があるという。一部では、Ben Hoskin氏とDavid Field氏が運用するこのファンドは400億ドルの資産を管理しており、その影響は重要になると言われている。Leopold後のシナリオが再び展開されている可能性がある。以前、AI株の大幅な売りがSituational Awarenessの破綻に起因するとされた後、買い手が力強く戻ってきた。そのようなニュースは、強制的な売りがもはや脅威ではないことを示す可能性がある。

いずれにせよ、これらすべてをファンダメンタルズと結びつけるのは難しい。今日もインフレが再び高止まりし、原油はさらに3%上昇しており、債券の買いが奇妙に見える。ショートカバーは株式がなぜ持ちこたえているかを説明できるが、ファンドの破綻の可能性が全体像を歪めている可能性があり、それを考慮に入れようとしているところだ。