ソラナ、ETF流入額で過去3番目の記録——過去の事例は20%下落リスクを示唆

8月27日、ソラナ（SOL）は米国スポット暗号資産ETFに6,091万ドルの流入を集め、前回セッションの約7倍となり、これらの商品がローンチされて以来3番目に大きな日となった。この日は2025年11月3日以来の最高パフォーマンスだった。

この節目には、歴史的に見て気がかりな背景がある。今回より大きかった流入日は2回のみで、いずれもソラナが大幅な下落を被る直前に発生していた。

記録と、それが意味しないもの

8月26日から27日までの1セッションで、累積純流入額は4.83%増加した。これは2026年における最速の1日あたりのパーセンテージ上昇であり、SoSoValueのデータによると、総額は13億2,200万ドルに達した。日次取引高は2倍以上に増加し、1億9,682万ドルとなった。

しかし、文脈が重要である。8月27日は絶対的に最大の流入額でも、最大のパーセンテージの跳躍でもなかった。ビットワイズのBSOL商品が総額の約66%を占めた。資金は9つのファンドのうち5つに流入し、広がりはあるものの集中が見られた。

ソラナへのアクセスは拡大を続けている。モルガン・スタンレーは7月にMSOLトラストを導入し、グレイスケールは8月にステーキングの分配を開始した。また、チャールズ・シュワブは8月27日、SOLを同社の暗号資産口座に追加する計画を発表したが、この提供はまだ開始されていない。

過去2回の大型流入日はいずれも天井を形成

注目に値する。2025年10月28日、SOLは6,945万ドルを集め、2025年11月5日には6,728万ドルを集めた。これらの流入はいずれも、SOLが1カ月以内に少なくとも20%下落する前に発生した。

2つのデータポイントがパターンを確定させるわけではない。それでも歴史的に、ETFへの最大の流入日は持続的な上昇相場の開始時ではなく、価格のピーク付近で発生している。

今回はより強固な基盤がある理由

以前の事例とは異なり、今回の流入はオンチェーンのファンダメンタルズに裏付けられている。ソラナ上でトークン化された現実資産は、RWA.xyzによると8月25日に過去最高の41億6,700万ドルに達した。

プロトコルの収益も増加している。DeFiLlamaのデータによると、月間手数料は前月比37.29%増加し、DeFi預金は24.36%増加して59億6,000万ドルとなった。分散型取引所の取引高に占めるソラナの市場シェアは31.16%に上昇し、平均の27.65%を上回った。

需要急増に先立ち、キャパシティも拡充されていた。7月には最大ブロックサイズが66%増加し、マネーグラムの現金から暗号資産へのチャネルは現在170カ国以上に拡大している。

ブロックサイズの拡大により、手数料を増やさずにより多くの取引が可能になり、マネーグラムは店頭での現金から暗号資産への交換を可能にする。したがって、ソラナは処理能力とフィアットの入口を同時に拡大している。

ソラナの価格上昇が証明していないもの

2つの主要指標は依然として弱い。ステーブルコインの供給量は過去30日間でわずか0.59%しか増加しておらず、SOLが46.3%急騰したにもかかわらず、7月の高値から4.15%低い水準にとどまっている。

週間アクティブアドレスは7.23%減少し、取引件数は3.31%増加したが、これはより少ないウォレットがより多くの活動を処理していることを示し、多くの場合、真の採用ではなくボットに関連するパターンである。

レバレッジ指標も誤解を招く。ドル建ての建玉は62.19%上昇したが、SOL建てではわずか10.34%の上昇にとどまり、上昇のほとんどがトークンの価格上昇に起因することを示唆している。

Binanceでは、テイカーの買い/売り比率は0.907で、中立水準を下回っている。

要するに、市場参加者は新規ポジションをあまり取っていない。比率が1未満は、売り注文が買い注文を上回っていることを示す。これは、上昇相場に力強い新たな確信が欠けていることを示唆している。

9月に向けたソラナの価格水準

ソラナは現在約107ドルで取引されており、8月16日から49.35%上昇したが、当日は1.66%下落している。この上昇は4回の移動平均線のゴールデンクロスによってもたらされ、直近では8月28日頃に20日移動平均線が200日移動平均線を上回った。

新しいゴールデンクロスは目前に迫っていない。現在の押し目は、急上昇が一服した後に再開する強気のポール・アンド・フラッグ・パターンのように見える。SOLは109.39ドルで抵抗に遭遇した。この水準を終値で上回れば、112.80ドル、次いで123.83ドル、141.68ドルを目指す可能性がある。

売り手の出来高は8月25日見られた利食いに比べて依然として低く、強気派にとってはポジティブな兆候である。下落面では、サポートは105.98ドルと101.77ドルにあり、94.95ドルを下回れば強気シナリオは無効となる。

アナリストの見解：現在の状況を2025年の記録的な日々と区別するのは、根底にあるファンダメンタルズである。以前は流入が価格変動のみによって牽引されていたのに対し、現在は手数料、トークン化資産、DEXの市場シェアすべてがSOLとともに増加している。これが、今回の流入記録を異なる観点で見る理由である。