ウォール街のAIブームの背後にある資金の流れ

最近では、ほとんど誰もがAI機会の一部を求めている。テック企業は大きく支出しており、投資家の野心はさらに大きい。誰も取り残されたがっているようには見えない。

数十億ドルが人工知能に流れており、多くの資本が循環し、潜在的には多くの利益があることを意味する——少なくともそれが広く抱かれている期待だ。しかし、主な問題は、そのお金が正確にどこに行き着くかだ。

大部分において、最大のテクノロジー企業がデータセンターに多額の支出を行い、AIサービスを動かすための高度なチップを購入している。

そのため、このハードウェアを供給する企業は、支出の急増から最初に利益を得る企業の一つだ。NvidiaとTSMCは明らかな例だ：前者は最先端のチップを設計し、後者はそれを製造する。AIインフラに投入される資金が多ければ多いほど、彼らの製品とサービスへの潜在的な需要は大きくなり、売上の増加と利益の拡大につながる可能性がある——そしてそれが株式市場の投資家が賭けようとするものだ。

その部分の話は、私の見方では、より単純なものだ。もう一方の側面は把握しにくい。なぜなら、それはこれらの企業が今日どれだけ稼いでいるかだけでなく、今後数年間に稼ぐ可能性があるものを織り込むことを含むからだ。

この物語は過去3年間のほとんどにわたって続いており、投資家は継続的なAI投資が利益をさらに押し上げることを想定しながら、より高い値札を喜んで支払っている。もちろん、問題は、熱意の大部分がまだ到来していない成長に基づいていることだ。

AI支出が減速したらどうなるか？ あるいは、その数十億ドルを費やしている企業が、最終的にAIサービスがすべての投資を正当化するのに十分な利益を生み出していないと判断したらどうなるか？ その2番目の問題は、1年以上前からウォール街の物語に反発しているが、これまでのところテック株の上昇に実質的なダメージは与えていない。

それでも、未解決の懸念はすぐにウォール街のムードを悪化させる可能性がある。強い利益報告だけでは、投資家がさらに良いものを見込み続けている間、株価の上昇を維持するには不十分かもしれない。

その観点から、今週後半に発表されるTSMCの決算は、投資家にとってまた有用なチェックとなるだろう。米国債利回りの上昇により、割高なテクノロジー評価を正当化することが難しくなっており、そのアップデートの重要性がさらに高まっている。

AIブームを追う資金は確かに不足していないが、誰もがシェアを欲しがっており、多くはその支出が一致する利益を生み出せるかどうかにかかっている。