米国小売売上高、9月は前月比0.8%増と予想の0.3%増を上回る。前月は1.3%増。

• 前回発表値: 1.3%

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• 前月比小売売上高: +0.8%（予想+0.3%）。前回発表値は+1.1%から+1.2%に修正された。

• 自動車を除く前月比小売売上高: +0.9%（予想+0.5%）。前回発表値は+1.3%から+1.4%に修正。

• ガソリンと自動車を除いた前月比小売売上高: +0.2%。前回発表値は+1.1%から+1.2%に修正。

• 小売コントロールグループ: 前月比+0.1%（予想+0.3%）。前回発表値は+1.2%から+1.4%に上方修正。

9月の小売売上高は、予想の0.3%増に対して0.8%増と、予想を上回った。自動車を除いた売上高も期待値を明確に上回り、過去データの改定により前月の数字はさらに力強いものとなった。

しかし、詳細をみると、表面的な数字はやや割り引いて考える必要がある。ガソリンと自動車を除いた売上高の伸びは0.2%と緩やかだった。GDP内の財消費の計算に使用されるコントロールグループは0.3%増の予想に届かず、わずか0.1%の増加にとどまった。これは、8月の数字が1.2%から1.4%に上方修正された後のことである。

クイック分析: 表面的な数字は堅調だが、その内訳はより複雑だ。消費者支出は引き続き底堅いものの、弱いコントロールグループは、消費計算において最も重要な分野での勢いが弱まっていることを示唆している。小売売上高は支出額ベースであるため、価格上昇によって消費者がより多くのモノを購入していなくても総額が増加する可能性がある。強いヘッドラインは米ドルや国債利回りを支援し、Fedの金融緩和の必要性を減らす可能性があるが、コントロールグループの未達がそのシグナルを弱めている。

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最も顕著な点は、ガソリンがヘッドラインの上昇に果たした突出した役割である。

• ガソリンスタンドは、9月の金額ベースの増加分の71%を占めた。総売上高は57億ドル増加し、そのうちガソリンスタンドの売上高は40.7億ドルであった。ガソリンスタンドの売上高は前月比6.4%増、前年同月比28.1%増となった。

• ガソリンを除くと、データはより穏やかになる。総売上高は0.8%増だが、ガソリンを除いた売上高の伸びはわずか0.2%だった。自動車も除くと、増加率は0.3%だった。支出は増加を続けているが、ヘッドラインは他の分野における勢いを誇張している。

• レストランも顕著だった。飲食サービス・飲食店は、8月の約1.4%増に続き、1.1%増加した。飲食店は9月の増加分にさらに9.67億ドルを追加した。ガソリンスタンドとレストランを合わせると、総増加額の約88%を占めた。

• その他の裁量支出カテゴリーはまちまちの結果となった。家具の売上高は1.3%増、電化製品は0.6%増となった。衣料品はほぼ横ばい、総合小売は減少、スポーツ用品・趣味・書店は0.5%減、その他の小売店は3.0%減となった。消費者支出は行われているが、その伸びは一様ではない。

• 自動車の貢献はわずかだった。自動車・同部品ディーラーの売上高は0.2%増加した。これが、自動車を除いた数字が0.9%とヘッドラインをわずかに上回った理由である。

• 無店舗小売業者は拡大を続けたが、9月のペースは鈍化した。売上高は8月の約2.0%増の後、0.3%増となった。前年同月比では8.1%高い水準である。

重要な点：季節調整はインフレ調整とは異なる。このデータは支出額を反映している。ガソリンスタンドでの急増だけでは、ドライバーがより多くの燃料を購入したのか、単に1ガロンあたりの支払額が増えたのかはわからない。

私の見解: 家計支出は続いているが、これはヘッドラインが示唆するような広範な支出の爆発的増加ではない。ガソリンが大部分を担い、レストランが下支えし、その他のカテゴリーは不均一だった。

このレポートの測定対象: Census Bureauの小売売上高レポートは、小売業および飲食サービス事業における毎月の支出を追跡している。数値は季節調整済みだがインフレ調整はされておらず、改定される可能性がある。コントロールグループは自動車、ガソリン、建設資材、飲食サービスを除外しており、エコノミストが国内総生産（GDP）内の財消費を測るのに役立っている。