อันดับเครดิตตราสารหนี้ขยะของบริษัท AI กระตุ้นการถกเถียงระหว่าง Bitcoin และพันธบัตร

บริษัทเบื้องหลังโมเดล Claude AI อย่าง Anthropic ได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับเก็งกำไร ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอันตรายจากการพุ่งขึ้นของการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ ผู้สนับสนุน Bitcoin มองเห็นวิกฤตที่กว้างขึ้นกำลังพัฒนาในระบบการเงินแบบดั้งเดิม

ในเดือนมิถุนายน Kroll Bond Rating Agency (KBRA) ให้อันดับ BB+ แก่ Anthropic แม้ว่าการประเมินจะไม่เปิดเผยจนถึงเดือนตุลาคม

ระดับ BB+ อยู่ต่ำกว่าเขตการลงทุนเพียงเล็กน้อย โดยพื้นฐานแล้ว การให้เครดิตแก่บริษัทนั้นเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้มากกว่าเมื่อเทียบกับการให้กู้ยืมแก่นิติบุคคลที่มีอันดับแข็งแกร่งกว่า

ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนจึงต้องการผลตอบแทนที่พรีเมียมเพื่อชดเชยความเสี่ยงนั้น

การประเมินยังใช้กับหนี้ด้อยสิทธิจำนวน 4.4 พันล้านดอลลาร์ภายในข้อตกลงการจัดหาเงินทุนชิปปัญญาประดิษฐ์มูลค่า 35 พันล้านดอลลาร์ของ Anthropic หนี้ด้อยสิทธินั้นให้ผลตอบแทนประมาณ 8.5% ต่อปี เทียบกับ 5.75% ของหนี้อาวุโสที่ Broadcom สนับสนุน

แต่ทำไมผู้ที่ลงทุนใน Bitcoin ถึงต้องกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของบริษัท AI?

อันดับของ Anthropic กระตุ้นการอภิปรายเกี่ยวกับ Bitcoin อย่างไร

เรื่องนี้ไปไกลกว่าแค่ Anthropic ต้นทุนการกู้ยืมของกระทรวงการคลังสหรัฐก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ซึ่งทดสอบมุมมองแบบดั้งเดิมเกี่ยวกับสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยง

ในช่วงต้นเดือนตุลาคม อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ทะลุ 5.3% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นในรอบ 24 ปี

เมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ราคาตลาดของพันธบัตรที่มีอยู่จะลดลง ผู้ถือที่ขายก่อนครบกำหนดอาจเผชิญกับการขาดทุนจากทุน รวมถึงหนี้รัฐ

แนวโน้มเหล่านี้ถูกเน้นโดยนักลงทุนของ ParaFi อย่าง Jeff Park ซึ่งตั้งคำถามต่อการจัดสรรแบบคลาสสิก 60/40 – 60% หุ้นและ 40% พันธบัตรเพื่อความมั่นคง

Adam Back ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Blockstream ทำสิ่งที่ไปไกลขึ้นอีกขั้น

Bitcoin คืออัตราอุปสรรค

— Adam Back (@adam3us) October 17, 2026

ข้อโต้แย้งของ Back คือ การลงทุนทั้งหมดควรวัดเทียบกับผลตอบแทนที่คาดหวังจากการถือ Bitcoin

อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของราคา Bitcoin ทำให้การเปรียบเทียบซับซ้อนขึ้น พันธบัตรรัฐยังคงมีความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ต่ำกว่ามาก ในขณะที่ Bitcoin ไม่ให้ผลกำไรที่แน่นอน

นักวิเคราะห์ Bitcoin อย่าง Willy Woo ได้เตือนในทำนองเดียวกันว่า เศรษฐกิจที่สร้างรอบ ๆ Bitcoin อาจมีการขยายตัวช้าลง เพราะการชำระหนี้ท้าทายมากขึ้น

ในระหว่างนี้ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่เน้นพันธบัตร ดึงดูดเงินทุนไหลเข้ามาอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน แสดงว่านักลงทุนยังคงให้ความสำคัญกับหลักทรัพย์รายได้คงที่

การประเมินเครดิตของ Anthropic มอบอาวุธใหม่ให้ผู้สนับสนุน Bitcoin ไม่แน่ใจว่าเหตุผลนี้จะโน้มน้าวนักลงทุนกระแสหลักได้หรือไม่