นักยุทธศาสตร์ J.P. Morgan เตือน: ความเข้มข้นของการเทรด AI ทำให้การกระจายความเสี่ยงเป็นเรื่องยาก

Gabriela Santos หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดประจำภูมิภาคอเมริกาของ J.P. Morgan Asset Management กล่าวว่าการกระจายความเสี่ยงออกจากการเทรดปัญญาประดิษฐ์ (AI) อย่างแท้จริงกลายเป็นเรื่องยากที่จะบรรลุ

Santos กล่าวในรายการ "Closing Bell Overtime" ทาง CNBC ว่าขนาดของรายจ่ายด้านทุน AI ได้ขยายตัวถึงจุดที่ผลกระทบครอบคลุมสินทรัพย์แทบทุกประเภท รวมถึงหุ้น ตราสารหนี้ และตลาดเอกชน

บทเรียนจากฤดูร้อนที่ยากลำบาก

ตามที่ Santos กล่าว การกลับตัวของโมเมนตัมในช่วงฤดูร้อนส่งผลกระทบรุนแรงที่สุดต่อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ในเดือนกรกฎาคม โดยผลกระทบยังคงอยู่จนถึงเดือนสิงหาคม เหตุการณ์นี้เน้นย้ำบทเรียนสำคัญสำหรับนักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ AI

"คุณสามารถมองโลกในแง่ดีอย่างมากเกี่ยวกับ AI และยังคงต้องคิดอย่างรอบคอบอย่างมากเกี่ยวกับการสร้างพอร์ตโฟลิโอ"

เธออธิบายว่าสิ่งนี้ต้องการการให้ความสำคัญมากขึ้นกับขนาดตำแหน่ง เลเวอเรจ และการกระจายความเสี่ยง – แม้แต่สำหรับผู้ที่เชื่อว่า AI จะยังคงขับเคลื่อนวงจรกำไรที่ยาวนานขึ้น

Santos ยังตั้งข้อสังเกตว่าการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI มีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง ทำให้การแบ่งประเภทภาคส่วนแบบดั้งเดิมมีความน่าเชื่อถือน้อยลง บริษัท Hyperscaler ผู้ผลิตชิป และบริษัทซอฟต์แวร์แสดงความแตกต่างภายในภาคส่วนของตนเองมากขึ้น แทนที่จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน

ความกังวลนี้สะท้อนคำเตือนจากส่วนอื่น ๆ ของ Wall Street นักลงทุนที่มีชื่อเสียงคนหนึ่งกล่าวเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าตลาดปัจจุบันทำหน้าที่เป็นการเทรด AI เดียว

พื้นที่ที่ยังคงสามารถกระจายความเสี่ยงได้

J.P. Morgan สร้างตะกร้าปัจจัย AI เพื่อประเมินระดับที่สินทรัพย์และพอร์ตโฟลิโอสอดคล้องกับการเทรด AI ในวงกว้าง ตามที่ Santos กล่าว ผลการวิจัยบ่งชี้ว่าสินทรัพย์ส่วนใหญ่ตอนนี้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน

การกระจายความเสี่ยงอย่างแท้จริงส่วนใหญ่จำกัดอยู่ที่พันธบัตรรัฐบาล ทองคำ อสังหาริมทรัพย์หลัก และหุ้นยุโรป การขาดทางเลือกนี้ชวนให้นึกถึงคำเตือนล่าสุดเกี่ยวกับการล่มสลายของการกระจายความเสี่ยงระหว่างหุ้นและพันธบัตรในวงกว้าง

ในอดีต พันธบัตรให้เกราะป้องกันพอร์ตโฟลิโอในช่วงเศรษฐกิจถดถอยอย่างสม่ำเสมอ ในสองทศวรรษหลังจากวิกฤตการเงิน อัตราผลตอบแทนต่ำหมายความว่าพันธบัตรเพียงอย่างเดียวก็เพียงพอ

แต่ Santos กล่าวว่าพลวัตนี้เปลี่ยนไปแล้ว การแข่งขันด้านทุนกลับมาอีกครั้ง พร้อมกับอุปทานช็อก อัตราเงินเฟ้อ และความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย เธอกล่าวเพิ่มเติมว่านักลงทุนตอนนี้ต้องการสินทรัพย์เพิ่มเติมที่ทนทานต่ออัตราเงินเฟ้อเพื่อทำให้การจัดตำแหน่งพอร์ตโฟลิโอสมบูรณ์

ความยั่งยืนของส่วนผสมนั้นอาจขึ้นอยู่กับว่ารายจ่ายด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ดำเนินไปอย่างไรในช่วงที่เหลือของปี