การพุ่งขึ้นของหุ้นชิปผลักดัน Nikkei และ Kospi ให้สูงขึ้น; เหตุผลของการ rally ของญี่ปุ่นถูกตั้งคำถาม

การปรับตัวขึ้นของ Kospi ดูเหมือนจะเป็นเรื่องราวที่สอดคล้องกันซึ่งขับเคลื่อนโดยเซมิคอนดักเตอร์: การขายดอลลาร์โดยผู้ส่งออกช่วยหนุนวอน, เงินทุนต่างชาติไหลเข้าสู่ตลาดหุ้น, และตัวเร่งความต้องการ AI ระดับโลกที่แท้จริงซึ่งสะท้อนในกำไรของ Samsung และ SK Hynix การพัฒนาที่น่าสนใจยิ่งขึ้นคือในพันธบัตรเกาหลีใต้ ซึ่งอัตราผลตอบแทนอายุ 3 ปีและ 10 ปีต่างปรับลดลงเล็กน้อย แม้ว่าพันธบัตรทั่วโลกจะเผชิญกับแรงกดดันขาขึ้นอีกครั้ง ตาม คำกล่าวล่าสุดของ Mohamed El-Erian เกี่ยวกับการเทขายพันธบัตรรัฐบาลในวงกว้าง นี่คือความแตกต่างที่ควรจับตามอง: หากอัตราผลตอบแทนของเกาหลียังคงแยกตัวออกจากจุดอ่อนของพันธบัตรโลกตามที่ El-Erian กล่าวไว้ นั่นแสดงว่าอุปสงค์ในประเทศสำหรับตราสารหนี้เกาหลียังคงแข็งแกร่ง แม้ว่ากลุ่มผู้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และยุโรปที่สม่ำเสมอจะลดลงตามรายงาน การปรับตัวขึ้นของญี่ปุ่นเป็นสถานการณ์ที่แตกต่าง คำอธิบายที่ให้ไว้ – ว่าตลาดพันธบัตรที่เงียบขึ้นและเงินเยนที่เสถียรขึ้นอันเป็นผลจากการเคลื่อนไหวของรัฐมนตรีคลัง Bessent ช่วยลดความผันผวน – ไม่สอดคล้องกับข้อเท็จจริงที่รายงานในบทความเดียวกัน: วอลล์สตรีทปรับตัวลงเมื่อวันศุกร์ เนื่องจากโอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นกดดัน โดยมีเพียงดัชนีย่อยเซมิคอนดักเตอร์ที่ต้านทานการลดลง การถือว่าการเคลื่อนไหวแบบ risk-on ในวงกว้างมาจากเสถียรภาพของพันธบัตรและสกุลเงิน ขณะที่แหล่งข้อมูลชี้ให้เห็นตรงกันข้ามในอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ และการ rally ที่แคบซึ่งเน้นชิปมากกว่าการปรับตัวขึ้นในวงกว้าง เป็นความไม่สอดคล้องที่ควรสังเกตมากกว่าจะส่งต่อโดยไม่ตั้งคำถาม

การrally ของหุ้นชิปและสกุลเงินเกาหลีใต้มีคำอธิบายที่ตรงไปตรงมา; เหตุผลที่ญี่ปุ่นกล่าวถึงสำหรับการ rally ของตนเองนั้นยากที่จะสอดคล้องกับเหตุการณ์จริงบนวอลล์สตรีท

โดยสรุป:

• Kospi ในเกาหลีใต้ปรับตัวขึ้นประมาณ 2.9% สู่ระดับประมาณ 6,880 หลังจากพุ่งขึ้นถึงประมาณ 3.5% ระหว่างวันสู่จุดสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 27 สิงหาคม
• Samsung Electronics เพิ่มขึ้นประมาณ 3.7% และ SK Hynix เพิ่มขึ้นประมาณ 6% ผลักดันดัชนีให้สูงขึ้นด้วยความ optimistic เกี่ยวกับความต้องการชิป AI
• วอนเกาหลีแข็งค่าขึ้นสู่ระดับแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 โดยนักลงทุนต่างชาติเป็นผู้ซื้อสุทธิประมาณ 790 พันล้านวอน หรือประมาณ 590 ล้านดอลลาร์ ในหุ้น
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 3 ปีและ 10 ปีของเกาหลีใต้ต่างปรับลดลงเล็กน้อย ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนกับแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกที่มีรายงานในที่อื่นสัปดาห์นี้
• Nikkei ของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นประมาณ 2.3% สู่ประมาณ 66,500 โดยเหตุผลที่กล่าวคือตลาดพันธบัตรที่สงบลงและเงินเยนที่เสถียรขึ้นช่วยลดความผันผวนของตลาดโดยรวม
• วอลล์สตรีทปรับตัวลงจริงในวันศุกร์ เนื่องจากรายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งเพิ่มโอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed โดยมีเพียงดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ที่หลีกเลี่ยงการลดลง ซึ่งเป็นข้อเท็จจริงที่ทำให้เรื่องราวสำหรับการ rally ของญี่ปุ่นซับซ้อนขึ้น

หุ้นเกาหลีใต้และวอนดีดตัวขึ้นในช่วงต้นสัปดาห์ โดยได้รับแรงหนุนจากบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่ได้รับประโยชน์จากความ optimistic เกี่ยวกับการลงทุน AI ขณะที่ Nikkei ของญี่ปุ่นก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน แต่คำอธิบายสมควรได้รับการตรวจสอบอย่างละเอียดมากขึ้น Kospi เพิ่มขึ้นประมาณ 2.9% สู่ประมาณ 6,880 หลังจากปรับตัวขึ้นถึง 3.5% ระหว่างเซสชั่นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 27 สิงหาคม โดย Samsung Electronics เพิ่มขึ้นประมาณ 3.7% และ SK Hynix เพิ่มขึ้นประมาณ 6% นำดัชนี

วอนเกาหลีแข็งค่าสู่ระดับแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 จากความคาดหวังว่าผู้ส่งออกรายใหญ่จะยังคงขายดอลลาร์ ขณะที่นักลงทุนต่างชาติเป็นผู้ซื้อสุทธิประมาณ 790 พันล้านวอน หรือ 590 ล้านดอลลาร์ ในหุ้น การส่งออกของเกาหลีใต้ในปีนี้เกินสถิติทั้งปีของปีที่แล้วแล้ว ซึ่งเน้นให้เห็นว่าเศรษฐกิจพึ่งพาความต้องการชิป AI ทั่วโลกมากเพียงใด

องค์ประกอบที่น่าสนใจยิ่งขึ้นคือในพันธบัตรเกาหลีใต้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 3 ปีและ 10 ปีต่างปรับลดลงเล็กน้อยในวันนี้ ซึ่งตรงกันข้ามกับสถานการณ์พันธบัตรโลกในวงกว้างที่นักเศรษฐศาสตร์ Mohamed El-Erian อธิบายไว้ในความเห็นล่าสุดต่อ CNBC ซึ่งเขาเตือนถึงแรงกดดันขาขึ้นอย่างต่อเนื่องต่ออัตราผลตอบแทนเนื่องจากจำนวนผู้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลที่เชื่อถือได้ทั่วโลกลดลง แม้ว่า El-Erian จะไม่ได้กล่าวถึงเกาหลีโดยเฉพาะ หากความแตกต่างนี้ยังคงอยู่ แสดงว่าพันธบัตรเกาหลีกำลังได้รับอิทธิพลจากปัจจัยอุปสงค์ในประเทศมากกว่าความกังวลเกี่ยวกับฐานผู้ซื้อที่ El-Erian เน้นย้ำสำหรับตลาดเช่น สหราชอาณาจักร ญี่ปุ่น และฝรั่งเศส

Nikkei ของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นประมาณ 2.3% สู่ประมาณ 66,500 ขณะที่ Topix เพิ่มขึ้นประมาณ 0.8% สู่ประมาณ 4,136 เนื่องจากหุ้นที่เกี่ยวข้องกับชิปปรับตัวตามหุ้นสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น เรื่องราวที่แพร่สะพัดว่า การเคลื่อนไหวของรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ Scott Bessent ได้ลดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและหยุดจุดอ่อนของเงินเยน จึงลดความผันผวนและกระตุ้นให้เกิดการปรับตำแหน่งแบบ risk-on ควรดูด้วยความระมัดระวัง รายงานเดียวกันชี้ให้เห็นว่าวอลล์สตรีทปรับตัวลงจริงในวันศุกร์ เนื่องจากรายงานการจ้างงานสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเพิ่มโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve ในเดือนนี้ โดยมีเพียง Philadelphia Semiconductor Index ที่เพิ่มขึ้นประมาณ 3.4% ที่ต้านทานการลดลง การ rally ที่จำกัดและเน้นชิปเมื่อเทียบกับจุดอ่อนของหุ้นสหรัฐฯ ในวงกว้างและความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นเป็นภาพที่แตกต่างจากเรื่องราวที่สงบและแบบ risk-on ที่นำเสนอสำหรับการเพิ่มขึ้นของญี่ปุ่น และความไม่สอดคล้องนี้ควรค่าแก่การจดจำก่อนที่จะยอมรับคำอธิบายที่ให้ไว้ตามที่เป็น