CICC กระตุ้นให้เปลี่ยนไปยังหุ้นที่จ่ายปันผล เมื่อหุ้นเติบโตของจีนเริ่มซบเซา

คำแนะนำของ CICC ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงที่กำลังเกิดขึ้นจากการหุ้นที่เติบโตสูงใน ChiNext และ STAR ไปยังหุ้นปันผล ซึ่งมักพบในธนาคาร สาธารณูปโภค พลังงานและโทรคมนาคม แม้ว่าตลาดโดยรวมยังคงปั่นป่วน แต่สิ่งนี้อาจส่งเสริมประสิทธิภาพสัมพัทธ์สำหรับดัชนีปันผล ปัจจัยกระตุ้นส่วนใหญ่มาจากภายนอกจีน: ตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐและคำแนะนำของธนาคารกลางสหรัฐในสัปดาห์นี้เกี่ยวข้องกับข้อกังวลเรื่องสภาพคล่องนอกชายฝั่งที่ CICC เน้นย้ำ ในขณะที่ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางและคำถามเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้าน AI จะกระทบด้านเทคโนโลยีหนักที่สุด ช่วงเวลาที่ผลกำไรชิปทั่วโลกแข็งแกร่งอาจกระตุ้นความสนใจในหุ้นเติบโตอีกครั้งและลดเหตุผลสำหรับท่าป้องกัน

---

เรื่องก่อนหน้า:

• PBOC คาดว่าจะกำหนดอัตราอ้างอิง USD/CNY ที่ 6.6977 ตามการประมาณการของ Reuters
• รายงานของ Weeeknd ระบุว่า EU วางแผนกำหนดเพดานรายปี 350,000 สำหรับไฮบริดของจีน หลังจากปักกิ่งตกลงทำข้อตกลง 16 ประเด็น

---

หลังจากครึ่งปีแรกที่ขับเคลื่อนโดยเทคโนโลยี CICC แนะนำนักลงทุนจีนให้ปรับสมดุลหุ้นเติบโตกับการถือครองที่มั่นคงกว่า

CICC สรุปมุมมองของตนในประเด็นต่อไปนี้:

• ตาม CICC หุ้นเติบโตด้านเทคโนโลยี A-share เพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากห่วงโซ่อุปทาน AI และการผลิตขั้นสูง

• ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ปัจจัยสามประการ—เรื่องลบเกี่ยวกับห่วงโซ่ AI ทั่วโลก ความคาดหวังเกี่ยวกับสภาพคล่องนอกชายฝั่งที่ตึงตัวขึ้น และความเสี่ยงในตะวันออกกลาง—ทำให้เกิดการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในภาคที่ก่อนหน้านี้แข็งแกร่ง

• เมื่อพิจารณาถึงความผันผวนที่สูงขึ้นในหุ้นเติบโตและความต้องการเสี่ยงที่อ่อนลง CICC โต้แย้งว่าความสมเหตุสมผลของสินทรัพย์ปันผลสมควรได้รับการประเมินใหม่

• CICC คาดว่า การจัดสรรบาร์เบลแบบ "เทคโนโลยีบวกปันผล" จะเด่นชัดขึ้น เนื่องจากช่วยสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตของกำไร ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นและความมั่นคง

• CICC ชอบบริษัทเทคโนโลยีที่มีแนวโน้มอุตสาหกรรมชัดเจน ความได้เปรียบในการแข่งขันที่ยั่งยืน และผลกำไรที่พิสูจน์ได้ พร้อมกับหุ้นปันผลที่มีกระแสเงินสดมั่นคง ปันผลยั่งยืนและมูลค่าที่สมเหตุสมผล

China International Capital Corp เชื่อว่านักลงทุนในตลาดหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่ควรให้ความสำคัญกับกลยุทธ์บาร์เบลแบบ "เทคบวกปันผล" มากขึ้น หลังจากที่หุ้นเติบโตลดลงอย่างรุนแรงตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ซึ่งเผยให้เห็นอันตรายของพอร์ตที่กระจุกตัวในเทคโนโลยีมากเกินไป

กลยุทธ์บาร์เบลวางการลงทุนไว้ที่ปลายตรงข้ามของสเกลความเสี่ยง แทนที่จะอยู่ตรงกลาง ในที่นี้ มันหมายถึงหุ้นเทคโนโลยีเติบโตสูงในด้านหนึ่งและหุ้นปันผลมั่นคงในอีกด้าน เป้าหมายคือทำกำไรจากการเติบโตเชิงโครงสร้างในขณะที่ใช้ปันผลเพื่อลดการขาดทุนระหว่างความปั่นป่วนของตลาด

ในรายงานวิจัย CICC ตั้งข้อสังเกตว่าหุ้นเติบโตด้านเทคโนโลยี A-share ทำผลงานได้ดีในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากเงื่อนไขที่แข็งแกร่งในห่วงโซ่อุปทาน AI และการผลิตขั้นสูง รักษาแนวโน้มที่สูงขึ้นเชิงโครงสร้าง แต่นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม แรงสามประการได้มาบรรจบกันทำให้เกิดการลดลงอย่างรุนแรงในภาคที่ก่อนหน้านี้แข็งแกร่ง: ความรู้สึกเชิงลบที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับห่วงโซ่ AI ทั่วโลก การคาดการณ์ว่าสภาพคล่องต่างประเทศจะตึงตัวขึ้น และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้นในตะวันออกกลาง

ความกังวลเรื่องสภาพคล่องเกิดจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยโลก Fed ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และตลาดกำลังประเมินความเป็นไปได้ของการปรับเพิ่มอีก ซึ่งทำให้ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐในสัปดาห์นี้และความคิดเห็นจากประธาน Fed Kevin Warsh มีความสำคัญสำหรับหุ้นจีนด้วย

เมื่อพิจารณาถึงความผันผวนที่สูงขึ้นในหุ้นเติบโตและความต้องการเสี่ยงที่ลดลง CICC ระบุว่าความน่าสนใจเชิงเปรียบเทียบของสินทรัพย์ปันผลสมควรให้พิจารณาใหม่ มันโต้แย้งว่าในสภาพที่การเติบโตโดยรวมถูกจำกัดแต่มีบางพื้นที่ที่มีการเติบโตเชิงโครงสร้างแข็งแกร่ง และที่บรรยากาศความเสี่ยงเปลี่ยนอย่างฉับพลัน การจับคู่เทคโนโลยีกับปันผลให้วิธีการเพื่อสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตกำไรที่อาจเกิดขึ้น ผลตอบแทนเงินสดต่อผู้ถือหุ้นและความมั่นคงของพอร์ต

สำหรับการดำเนินการ CICC แนะนำให้มุ่งเน้นที่บริษัทเทคโนโลยีที่มีแนวโน้มอุตสาหกรรมชัดเจน ความได้เปรียบในการแข่งขันที่ยั่งยืน และประวัติผลกำไร ในด้านปันผล มันชอบบริษัทคุณภาพสูงที่มีรายได้และกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ นโยบายจ่ายปันผลที่เชื่อถือได้และการประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผล

ขอบเขตของการเปลี่ยนแปลงจะขึ้นอยู่กับปัจจัยกระตุ้นภายนอกที่ CICC ชี้ให้เห็น โดยเฉพาะทิศทางของนโยบายการเงินสหรัฐและผลของฤดูกาลกำไรของ AI ทั่วโลกในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า