คริปโตและสเตเบิลคอยน์ถูกจัดอยู่ในวาระการประชุม Jackson Hole เป็นครั้งแรก

ธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาแคนซัสซิตี ได้รวมสกุลเงินดิจิทัลและสเตเบิลคอยน์ไว้ในเอกสารสรุปอย่างเป็นทางการสำหรับการประชุมสัมมนา Jackson Hole ปี 2026 ตลอด 48 ครั้งที่ผ่านมา เงินดิจิทัลส่วนบุคคลไม่เคยถูกจัดเป็นหัวข้อในวาระมาก่อน

การประชุมสัมมนาครั้งที่ 49 ซึ่งจัดขึ้นระหว่างวันที่ 27-29 สิงหาคมที่รัฐไวโอมิง จะมีปาฐกถาเปิดงานโดยประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เควิน วอร์ช ในเช้าวันศุกร์ ธีมของงานมุ่งเน้นที่นวัตกรรมทางการเงินและผลกระทบต่อการชำระเงินและนโยบาย

วาระ Jackson Hole เกี่ยวกับคริปโตมีอะไรบ้าง

ประกาศการจัดสัมมนาได้ระบุการชำระเงินทันทีควบคู่ไปกับสกุลเงินดิจิทัลและสเตเบิลคอยน์ จากนั้นเอกสารสรุปได้จัดโครงสร้างสัปดาห์รอบอนาคตของสกุลเงิน การธนาคาร และการดำเนินนโยบาย

โปรแกรมสอดคล้องกับเอกสารสรุปนั้น การชำระเงิน โทเค็น และธนาคารครอบคลุมโดยเอกสาร 6 ฉบับและแผงอภิปราย 3 ชุด ผู้บรรยายสองคนในวันศุกร์บ่งชี้ถึงจุดเน้นที่แท้จริง:

• ดาร์เรล ดัฟฟี จากมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดจะนำเสนอเอกสารเกี่ยวกับการเงินแบบโทเค็น

อิซาเบล ชแนบล์ จากธนาคารกลางยุโรปเป็นผู้วิจารณ์ของเขา ในเดือนมิถุนายน เธอเตือนธนาคารกลางว่าสเตเบิลคอยน์กลายเป็นปัญหาที่พวกเขาต้องใส่ใจ

ธนาคารกลางไม่สามารถเป็นเพียงผู้สังเกตการณ์เฉย ๆ ต่อการพัฒนาเหล่านี้” อิซาเบล ชแนบล์ สมาชิกคณะกรรมการบริหารของ ECB ในสุนทรพจน์ที่กรุงโซลเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2026

• เคนเนธ โรกอฟฟ์ จากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดจะกล่าวปาฐกถาในมื้อกลางวันวันศุกร์

โรกอฟฟ์เป็นผู้เขียน The Curse of Cash ซึ่งสนับสนุนให้ประเทศเศรษฐกิจร่ำรวยยกเลิกธนบัตรขนาดใหญ่ ในหนังสือ เขาเปรียบเทียบสกุลเงินดิจิทัลเป็นเวอร์ชันที่ได้รับการปรับปรุงของธนบัตร 100 ดอลลาร์

โปรแกรมที่เหลือครอบคลุมระบบการเงินระหว่างประเทศและอนาคตของการธนาคาร แผงอภิปรายจะรวมถึงกองทุนการเงินระหว่างประเทศและธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ

เหตุผลที่วาระ 48 ครั้งก่อนหน้าไม่เคยรวมคริปโต

คลังข้อมูลของการสัมมนาย้อนหลังไปถึงปี 1978 และไม่มีวาระใดกล่าวถึงคริปโต สเตเบิลคอยน์ หรือโทเค็นไนเซชัน หัวข้อที่ใกล้เคียงที่สุดเกี่ยวข้องกับระบบที่เก่ากว่า:

• การปรับโครงสร้างทางการเงิน (1987)
• ตลาดทุน (1993)
• เศรษฐกิจอินเทอร์เน็ต (2001)

ธีมของปีก่อนหน้าคือตลาดแรงงาน ประชากรศาสตร์ และผลิตภาพ การเปลี่ยนหัวข้อมีแนวโน้มมาจากการเปลี่ยนแปลงในตัวเลข

ตามข้อมูลของ DefiLlama ปัจจุบันสเตเบิลคอยน์มีมูลค่าประมาณ 304 พันล้านดอลลาร์ สภาที่ปรึกษาเศรษฐกิจทำเนียบขาวประมาณการไว้ประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ ตัวเลขดังกล่าวคิดเป็นเกือบ 1.7% ของเงินทั้งหมดในบัญชีธนาคารของสหรัฐฯ

ขนาดเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอที่จะได้ที่นั่งที่ Jackson Hole แต่การเข้าถึงนั้นเพียงพอแล้ว CEA ค้นพบในเดือนเมษายนว่าผู้ออกสเตเบิลคอยน์ถือหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นมากกว่าซาอุดีอาระเบีย

สิ่งนี้จะจบลงไม่ดี

“บริษัทที่ออกสเตเบิลคอยน์ เช่น Circle และ Tether ตอนนี้ถือหนี้คลังมากกว่าเจ้าหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ รายใหญ่ เช่น ซาอุดีอาระเบียและเกาหลีใต้”https://t.co/aKvQS0PO3M

— Leah Libresco Sargeant (@LeahLibresco) 19 มีนาคม 2026

CEA ยังอ้างอิงงานวิจัยเกี่ยวกับกระแสเหล่านี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเงินไหลเข้าสเตเบิลคอยน์สูงถึง 3.5 พันล้านดอลลาร์ช่วยลดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุสามเดือน การลดลงอยู่ระหว่าง 5 ถึง 8 จุดพื้นฐาน โดยที่ 1 จุดพื้นฐานเท่ากับหนึ่งในร้อยของเปอร์เซ็นต์

นั่นหมายถึงเงินส่วนบุคคลที่ส่งผลกระทบต่อส่วนสั้นของตลาดหนี้รัฐบาล มันคือช่องทางเป๊ะ ๆ ที่การสัมมนาเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายจำเป็นต้องจัดการ

รัฐสภาเป็นผู้แรกที่เชื่อมโยงเรื่องนี้อย่างชัดเจน และประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ได้ลงนามในกฎหมาย GENIUS Act เมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม 2025 กฎหมายกำหนดให้ผู้ออกต้องหนุนโทเค็นแต่ละตัวด้วยดอลลาร์หรือพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น และต้องเปิดเผยการถือครองเหล่านั้นทุกเดือน

คำสั่งนั้นเปลี่ยนผู้ออกสเตเบิลคอยน์ให้เป็นผู้ซื้อหนี้สหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง การซื้อพันธบัตรรัฐบาลของสเตเบิลคอยน์เกิดขึ้นหลังจากกฎหมาย ไม่ใช่ก่อนหน้านั้น

วอร์ชกล่าวสุนทรพจน์ท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่ไม่แน่นอน

วอร์ชจะขึ้นเวทีเวลา 10:00 น. ตามเวลาตะวันออก โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาแคนซัสซิตีจะถ่ายทอดสดทาง YouTube สุนทรพจน์ Jackson Hole ครั้งแรกของเขามาในช่วงที่นโยบายเดือนกันยายนยังคงเป็นที่ถกเถียง

บิตคอยน์ (BTC) ซื้อขายใกล้ 79,373 ดอลลาร์ในวันศุกร์ เพิ่มขึ้น 0.09% ใน 24 ชั่วโมง การหมดอายุของออปชั่นมูลค่า 6.4 พันล้านดอลลาร์ได้ลบระดับอ้างอิงที่ใกล้ที่สุดออกไปแล้ว

ถึงกระนั้น ก็สามารถตีความได้สองแบบ

• เขาอาจวางกรอบสเตเบิลคอยน์เป็นเรื่องราวเกี่ยวกับความต้องการดอลลาร์และพันธบัตรรัฐบาล
• หรืออีกทางหนึ่ง เขาอาจปล่อยให้นักวิชาการจัดการกับธีมอย่างเป็นทางการและพูดถึงอัตราเงินเฟ้อ

ไม่ว่าเขาจะเลือกแบบไหน ก็จะส่งสัญญาณถึงเทรดเดอร์ แต่วาระการประชุมก็บรรลุวัตถุประสงค์แล้ว สถาบันที่ควบคุมราคาของเงินกำลังใช้เวลาช่วงสุดสัปดาห์ตั้งคำถามว่าใครอีกบ้างที่สามารถออกเงินได้