ธนาคารกลางเนเธอร์แลนด์ย้ายทองคำจากสหรัฐฯและแคนาดาไปยังลอนดอนเนื่องจากความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์

นี่ไม่ใช่การซื้อใหม่ แต่เป็นการย้ายทองคำสำรอง ดังนั้นจึงไม่ได้เปลี่ยนแปลงอุปทานหรืออุปสงค์ทองคำทั่วโลกด้วยตัวของมันเอง แต่บริบทมีความสำคัญ การอ้างถึงความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์และความพร้อมรับมือวิกฤตอย่างชัดเจน ทำให้ DNB มีส่วนสนับสนุนแนวโน้มที่ธนาคารกลางต่าง ๆ ลดการพึ่งพาการเก็บรักษาทองคำในสหรัฐฯและแคนาดา ซึ่งเป็นธีมที่หนุนความเชื่อมั่นต่อทองคำในช่วงหลายปีที่ผ่านมา การดำเนินการนี้เกิดขึ้นในขณะที่ธนาคารกลางต่าง ๆ หันมาพิจารณาการถือทองคำในอเมริกาเหนืออย่างรอบคอบมากขึ้น นับตั้งแต่ความตึงเครียดระหว่างวอชิงตันกับคู่ค้าเพิ่มขึ้น ยังต้องรอดูว่าธนาคารกลางยุโรปอื่น ๆ จะประกาศการเคลื่อนไหวคล้ายกันหรือไม่ การเปลี่ยนแปลงอย่างประสานงานกันจะมีความสำคัญมากกว่าขั้นตอนเดียวนี้ หากพิจารณาเพียงลำพัง นี่เป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงการรับรู้ความเสี่ยงของรัฐมากกว่าที่จะเป็นตัวกระตุ้นราคาทองคำโดยตรง

---

การสะสมทองคำอย่างต่อเนื่องเริ่มเห็นได้ชัดเจนขึ้นแม้จะมีความพยายามกดราคาให้ต่ำลง:

• นักลงทุนที่ซื้อช่วงราคาอ่อนตัวเริ่มปรากฏตัว: Schroders ปรับมุมมองเชิงบวกต่อทองคำมากขึ้น โดยชี้ไปที่การเข้าซื้อของธนาคารกลาง

---

ธนาคารกลางเนเธอร์แลนด์กำลังลดความเสี่ยงในการเก็บทองคำอย่างเงียบ ๆ ด้วยการย้ายออกจากอเมริกาเหนือ และคำอธิบายของธนาคารบอกอะไรได้มากมายทั้งเกี่ยวกับภูมิรัฐศาสตร์และตัวทองคำเอง

สรุป:

• DNB ยืนยันว่าได้ย้ายทองคำ 86 ตันจากสหรัฐฯและแคนาดาไปยังลอนดอนตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงสิงหาคม โดยชี้ไปที่ความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น
• ทองคำประมาณ 59 ตันถูกขายในนิวยอร์กและซื้อกลับในลอนดอนเพื่อหลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายและความเสี่ยงของการหลอมหรือการขนส่งแท่งทองคำจริง
• อีก 27 ตันถูกส่งจริงจากสหรัฐฯและแคนาดาไปยังศูนย์เก็บทองคำของ DNB เองใน Zeist จากนั้นทองคำจำนวนเดียวกันจึงถูกโอนจาก Zeist ไปยังลอนดอน
• สัดส่วนทองคำสำรองของเนเธอร์แลนด์ที่เก็บในนิวยอร์กลดลงจาก 31.3% เป็น 18.5% และในแคนาดาลดลงจาก 19.7% เป็น 18.5%
• สัดส่วนที่เก็บในลอนดอนเพิ่มขึ้นจาก 18.1% เป็น 32.1% ทำให้ลอนดอนเป็นสถานที่เก็บทองคำของเนเธอร์แลนด์มากที่สุด ขณะที่ 30.8% ยังคงเก็บอยู่ในเนเธอร์แลนด์
• ประธาน DNB โอลาฟ สเลย์เพนกล่าวว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้จำเป็นเพื่อเสริมสร้างความยืดหยุ่นและความพร้อม โดยอธิบายว่าเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามเตรียมพร้อมรับวิกฤตในวงกว้าง
• ธนาคารไม่ได้เชื่อมโยงการเคลื่อนไหวนี้กับเหตุการณ์เฉพาะใด ๆ แต่เกิดขึ้นท่ามกลางข้อพิพาทด้านภาษีระหว่างสหรัฐฯและแคนาดาที่ทวีความรุนแรงขึ้น และความไม่สบายใจในวงกว้างเกี่ยวกับการพึ่งพาการเก็บทองคำในสหรัฐฯ หลังการกลับสู่ตำแหน่งประธานาธิบดีของโดนัลด์ ทรัมป์
• ทองคำสำรองทั้งหมดของเนเธอร์แลนด์อยู่ที่ 612.4 ตัน มูลค่า 72.2 พันล้านยูโร ณ สิ้นปี 2025

De Nederlandsche Bank ธนาคารกลางเนเธอร์แลนด์ ได้ยืนยันว่าได้โอนทองคำ 86 ตันจากสหรัฐฯและแคนาดาไปยังลอนดอนในช่วงเดือนมีนาคมถึงสิงหาคม โดยอ้างถึงความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นและความจำเป็นในการเสริมสร้างความพร้อมรับมือวิกฤต

การย้ายครั้งนี้คิดเป็นมากกว่าหนึ่งในสี่ของทองคำประมาณ 313 ตันที่ DNB เก็บไว้ในนิวยอร์กและออตตาวารวมกัน ทองคำประมาณ 59 ตันจัดการโดยการขายในนิวยอร์กและซื้อจำนวนเท่ากันในลอนดอน ซึ่งเป็นวิธีที่ขจัดค่าใช้จ่ายและความกังวลเรื่องคุณภาพจากการหลอมแท่งทองคำเพื่อการขนส่ง อีก 27 ตันถูกขนส่งจริงไปยังห้องนิรภัยของ DNB ใน Zeist เนเธอร์แลนด์ จากนั้นทองคำจำนวนเดียวกันจึงถูกย้ายจาก Zeist ไปยังลอนดอน DNB ระบุว่าการใช้ทั้งการขนส่งทางกายภาพและการทำธุรกรรมในตลาดทำให้สามารถกระจายความเสี่ยงของการดำเนินการที่ซับซ้อนเช่นนี้ แม้ไม่ได้เปิดเผยเส้นทางที่แน่นอนที่ทองคำแท่งข้ามมหาสมุทรแอตแลนติก

การจัดสรรใหม่ทำให้สัดส่วนของทุนสำรองเนเธอร์แลนด์ที่อยู่ในนิวยอร์กอยู่ที่ 18.5% ลดลงจาก 31.3% และของแคนาดาอยู่ที่ 18.5% เช่นกัน ลดลงจาก 19.7% ลอนดอนตอนนี้ถือสัดส่วนทองคำของเนเธอร์แลนด์มากที่สุดเป็นรายบุคคลที่ 32.1% เพิ่มขึ้นจาก 18.1% ก่อนการย้าย ขณะที่ 30.8% ยังคงเก็บอยู่ในเนเธอร์แลนด์ ประธาน DNB โอลาฟ สเลย์เพนกล่าวว่าการเคลื่อนไหวนี้จำเป็นเพื่อเสริมความแข็งแกร่งของความยืดหยุ่นและความพร้อมของธนาคาร และตั้งข้อสังเกตว่าทองคำในลอนดอนถูกมองว่าซื้อขายง่ายที่สุดในโลก ทำให้ใช้งานได้ในยามวิกฤตมากกว่าทุนสำรองในสหรัฐฯหรือแคนาดา

DNB ไม่ได้ให้นิยามว่าความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์หมายถึงอะไร แต่การเปิดเผยนี้เกิดขึ้นท่ามกลางข้อพิพาทด้านภาษีระหว่างสหรัฐฯและแคนาดาที่เลวร้ายลง รวมถึงการเก็บภาษีเพิ่มอีก 50% กับสินค้าแคนาดามูลค่าเกือบ C$28bn ตลอดจนความไม่แน่นอนในวงกว้างจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯกับอิหร่าน ธนาคารยังได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับการพึ่งพาการเก็บทองคำในสหรัฐฯของเนเธอร์แลนด์บ่อยครั้ง นับตั้งแต่โดนัลด์ ทรัมป์กลับเข้าสู่ตำแหน่ง แม้จะกล่าวว่าไม่กลัวว่าสหรัฐฯจะพยายามยึดทองคำสำรองก็ตาม

ทองคำสำรองทั้งหมดของเนเธอร์แลนด์อยู่ที่ 612.4 ตัน ณ สิ้นปี 2025 มูลค่า 72.2 พันล้านยูโร การเคลื่อนไหวนี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงยอดรวมดังกล่าว แต่ถือเป็นการประกาศต่อสาธารณะที่ชัดเจนที่สุดครั้งหนึ่งจากธนาคารกลางกลุ่ม G10 เกี่ยวกับการลดการพึ่งพาการเก็บรักษาทองคำในอเมริกาเหนือ ซึ่งเป็นแนวโน้มที่สมควรได้รับความสนใจ เนื่องจากประเทศยุโรปอื่น ๆ อาจทำตาม

ในส่วนของมุมมองเชิงบวกต่อทองคำ ฉันขอเสนอความเห็นแย้งเล็กน้อยแทนที่จะสนับสนุนเต็มที่ นี่คือการเปลี่ยนแปลงด้านการเก็บรักษา ไม่ใช่การซื้อเพิ่มเติม ยอดถือครองรวมของ DNB ยังคงเท่าเดิม ดังนั้นอุปสงค์และอุปทานทองคำทั่วโลกจึงไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อพิจารณาเพียงลำพัง สิ่งที่มันตอกย้ำคือเรื่องราวของการลดบทบาทของดอลลาร์และการกระจายทุนสำรองอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งหนุนการปรับตัวขึ้นของทองคำในระยะยาว ประกอบกับการเข้าซื้อจริงของธนาคารกลาง (ซึ่งไม่ใช่กรณีนี้) สัญญาณที่มีนัยสำคัญกว่าคือหากธนาคารกลางยุโรปอื่น ๆ เริ่มรายงานการเคลื่อนย้ายที่คล้ายกันออกจากคลังเก็บในสหรัฐฯและแคนาดา หากเพียงลำพัง ฉันมองว่านี่เป็นปัจจัยหนุนความเชื่อมั่นเพียงเล็กน้อย ไม่ใช่ตัวเร่งเชิงบวกใหม่สำหรับราคา

เงื่อนไขพร้อมแล้วสำหรับการผลักดันขึ้นไปอีกครั้ง สู่ระดับ 5K