การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดทำให้เกิดมุมมองที่หลากหลายเกี่ยวกับช่วงเวลาเงินเฟ้อ

ตามความเห็นของ UBS ความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ควรจะทำให้ดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงได้รับการสนับสนุน ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนการถือครองทองคำและอาจกระตุ้นให้เกิดการคลายการถือครองบางส่วนของกระแสเงินไหลเข้าในเดือนสิงหาคมในระยะสั้น ในระยะยาว ธนาคารยังคงยืนยันว่าเสน่ห์การลงทุนของทองคำยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้น คาดการณ์ว่าดอลลาร์จะอ่อนค่าลง และความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า

นักวิเคราะห์รายอื่นมองว่าการตัดสินใจที่เป็นเอกฉันท์นี้เป็นหลักฐานว่าเฟดกำลังใช้แนวทางที่แข็งกร้าวมากขึ้นต่อเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ซึ่งส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยราคาพลังงานที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความตึงเครียดในตะวันออกกลาง โดยการปรับขึ้นอีกครั้งภายในสิ้นปีนี้ถูกมองว่าเป็นสิ่งที่แน่นอนเป็นส่วนใหญ่ นอกเหนือจากนั้น ความคิดเห็นแตกต่างกันอย่างมากว่าเงินเฟ้ออาจอยู่เหนือเป้าหมายได้นานเท่าใด โดยการคาดการณ์ระยะยาวหนึ่งครั้งเตือนว่าความมั่นคงด้านราคาอาจอยู่ห่างออกไปหลายปีเมื่อพิจารณาจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น ความมั่นคงด้านพลังงาน การขยายตัวทางการคลัง และความต้องการเงินทุนจำนวนมากของกระแสการลงทุนด้าน AI

--

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นเอกฉันท์ของเฟดทำให้นักวิเคราะห์มีความเห็นแตกแยกเกี่ยวกับระยะเวลาของการต่อสู้เงินเฟ้อในปัจจุบัน

สรุป:

• ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับช่วงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายขึ้น 25 จุดพื้นฐานสู่ 3.75-4.0% ในวันพุธ โดยมีประธานคนใหม่ เควิน วอร์ช เป็นผู้นำ ถือเป็นการลงคะแนนเสียงเป็นเอกฉันท์ครั้งแรกของคณะกรรมการ FOMC ในรอบกว่าสามปี
• เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ซึ่งได้รับการสนับสนุนบางส่วนจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น ถูกเน้นว่าเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญเบื้องหลังการตัดสินใจครั้งนี้
• UBS Global Wealth Management ตั้งข้อสังเกตว่าการคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่บ่งชี้ว่า จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่อาจทำให้ดอลลาร์และผลตอบแทนที่แท้จริงแข็งแกร่ง และกดดันทองคำในระยะสั้น แม้ว่าธนาคารยังคงมองแนวโน้มระยะยาวของโลหะมีค่านี้สดใสท่ามกลางหนี้สินที่เพิ่มขึ้น คาดการณ์ว่าดอลลาร์จะอ่อนค่าลง และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า
• นักวิเคราะห์รายอื่นมองว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนี้เป็นสัญญาณว่าเฟดได้กลับมายืนหยัดได้อีกครั้งหลังจากช่วงเวลาแห่งความลังเลใจที่ยาวนาน โดยการปรับขึ้นอีกครั้งภายในสิ้นปีนี้ถือว่าเกือบจะแน่นอนเป็นวงกว้าง
• มุมมองระยะยาวหนึ่งข้อโต้แย้งว่าสหรัฐฯ อาจเผชิญกับเงินเฟ้อที่อยู่เหนือเป้าหมายนานประมาณแปดปีก่อนที่ความมั่นคงด้านราคาจะกลับมา โดยชี้ไปที่แรงกดดันเชิงโครงสร้างจากความมั่นคงด้านพลังงาน รายจ่ายทางการคลัง การทำซ้ำห่วงโซ่อุปทาน และการลงทุนด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI
• นักวิเคราะห์หลายคนตั้งข้อสังเกตว่าการดำเนินการครั้งนี้ทำให้วอร์ช ซึ่งถูกมองว่าเป็นตัวเลือกของทรัมป์สำหรับบทบาทนี้ ตกอยู่ในสถานะที่ยุ่งยาก เนื่องจากการดำเนินการสำคัญครั้งแรกของเขาในฐานะประธานคือการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แทนที่จะเป็นการปรับลดที่เขาคาดว่าจะดำเนินการ

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นช่วงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง 25 จุดพื้นฐานสู่ 3.75-4.0% ในวันพุธ ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่ดำเนินการภายใต้ประธานคนใหม่ เควิน วอร์ช และผ่านโดยไม่มีการคัดค้านในคณะกรรมการกำหนดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในรอบกว่าสามปี เงินเฟ้อที่เหนียวแน่น โดยราคาพลังงานที่สูงขึ้นมีบทบาทสำคัญ เป็นหัวใจสำคัญของเหตุผลของธนาคารกลาง

UBS Global Wealth Management ระบุว่าการคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ของเฟดแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่คาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ธนาคารเชื่อว่าอาจทำให้ผลตอบแทนที่แท้จริงของสหรัฐฯ และดอลลาร์อยู่ในระดับสูง ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำและเพิ่มแรงกดดันระยะสั้นต่อโลหะมีค่านี้ ธนาคารชี้ให้เห็นว่ากองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนทองคำมีกระแสเงินไหลเข้าอย่างแข็งแกร่งในเดือนสิงหาคมท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟดและระดับหนี้สินที่เพิ่มขึ้น และแนะนำว่าการถือครองบางส่วนเหล่านั้นอาจถูกคลายการถือครองตามสิ่งที่ธนาคารอธิบายว่าเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวด อย่างไรก็ตาม UBS โต้แย้งว่าการตัดสินใจและแนวโน้มของการคุมเข้มเพิ่มเติมนั้นได้รับการกำหนดราคาไว้ในตลาดแล้ว และไม่ได้ทำให้วิทยานิพนธ์การลงทุนระยะยาวของทองคำอ่อนแอลง โดยอ้างถึงหนี้สาธารณะทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น คาดการณ์ว่าดอลลาร์จะอ่อนค่าลงเมื่อเวลาผ่านไป และแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปีหน้าว่าเป็นปัจจัยสนับสนุน พร้อมกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้น

นักวิเคราะห์รายอื่นๆ มองว่าการลงคะแนนเสียงอย่างเป็นเอกฉันท์นี้เป็นสัญญาณว่าเฟดได้ทรงตัวอีกครั้งหลังจากช่วงเวลาแห่งความระมัดระวังที่ยาวนาน โดยโต้แย้งว่าคณะกรรมการให้ความสำคัญกับข้อกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของเงินเฟ้อต่อการตัดสินใจทางธุรกิจมากกว่าข้อโต้แย้งในการชะลอการดำเนินการ การประเมินระยะยาวหนึ่งชี้ให้เห็นว่าหากการคาดการณ์ของเฟดเป็นจริง สหรัฐฯ อาจเผชิญกับเงินเฟ้อที่อยู่เหนือเป้าหมายนานประมาณแปดปีก่อนที่ความมั่นคงด้านราคาจะกลับมา โดยเชื่อมโยงแนวโน้มนั้นกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เช่น การแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ ความกังวลด้านความมั่นคงด้านพลังงาน การใช้จ่ายทางการคลังที่มากขึ้น การทำซ้ำห่วงโซ่อุปทาน และลักษณะที่ใช้เงินทุนสูงของการเพิ่มขึ้นของการลงทุนด้าน AI นักวิเคราะห์รายนั้นยังตั้งข้อสังเกตว่าการแถลงข่าวของวอร์ชมีน้ำเสียงที่เข้มงวดเช่นเดียวกัน โดยประธานคนใหม่ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยยังคงต่ำกว่าระดับที่เป็นกลางแม้หลังจากการปรับขึ้นแล้ว และกล่าวว่าการคุมเข้มเพิ่มเติมยังคงเป็นไปได้ เว้นแต่กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและการใช้จ่ายด้านทุนที่สูงจะเริ่มผ่อนคลายลง

ความเห็นอื่นๆ มีความระมัดระวังมากกว่า โดยมองว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนี้เป็นการตัดสินใจที่ตรงไปตรงมาเมื่อพิจารณาว่าเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดมานานกว่าห้าปีพร้อมกับตลาดแรงงานที่มีการจ้างงานเต็มที่ ในขณะที่เตือนว่าเส้นทางหลังจากปีนี้มีความชัดเจนน้อยกว่าเมื่อพิจารณาจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และพลังงานที่กำลังดำเนินอยู่จากอ่าวเปอร์เซีย นักวิเคราะห์หลายคนยังเน้นย้ำถึงตำแหน่งที่สิ่งนี้สร้างขึ้นสำหรับวอร์ชเป็นการส่วนตัว เนื่องจากเขารับบทบาทที่คาดว่าจะดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ประธานาธิบดีทรัมป์ชื่นชอบ แต่การตัดสินใจสำคัญครั้งแรกของเขาคือการปรับขึ้น ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่บางคนกล่าวว่าอาจสะท้อนถึงความขัดแย้งที่ทรัมป์เคยมีกับอดีตประธานเจอโรม พาวเวลล์ นักวิเคราะห์เหล่านั้นเสนอว่าเฟดอาจต้องการเห็นความผ่อนคลายอย่างต่อเนื่องในความตึงเครียดในตะวันออกกลางก่อนที่จะผ่านพ้นภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบัน และความมุ่งมั่นที่วอร์ชกล่าวว่าจะดำเนินการเพิ่มเติมเกี่ยวกับเงินเฟ้อในที่สุดจะต้องได้รับการสนับสนุนจากความชัดเจนว่างานนั้นจะใช้เวลานานเท่าใด

ประธานเฟด เควิน วอร์ช