ห้าแรงหนุน: Citadel Securities เปลี่ยนเป็นมองบวกต่อหุ้นสหรัฐสำหรับไตรมาส 4

การเรียกร้องให้ซื้อแบบตามกระแสเงินทุนจากผู้สร้างตลาดชั้นนำของวอลล์สตรีทสามารถกระตุ้นการซื้อเมื่อราคาลดลงใน S&P 500 และ Nasdaq ได้เองหากเกิดจุดอ่อนในช่วงต้นเดือนตุลาคม ตามที่ Rubner กล่าว หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและ AI มีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์เป็นอันดับแรก เพราะความรู้สึกและการใช้เลเวอเรจถูกปรับลดลงอย่างรุนแรงที่สุดที่นั่น ความเสี่ยงคือ การเรียกร้องนี้อาจขัดแย้งกับสภาพแวดล้อมมหภาคที่เข้มงวด: เฟดอยู่ใน เส้นทางการขึ้นดอกเบี้ย (แต่ ไม่เร็วเกินไป) และการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อจากน้ำมันเนื่องจากสงครามอิหร่านจะทำให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้นและทดสอบมูลค่าหุ้นไม่ว่าการวางตำแหน่งจะเป็นอย่างไร เทรดเดอร์จะติดตามการเริ่มต้นฤดูกาลรายงานผลประกอบการในกลางเดือนตุลาคมและการเปิดหน้าต่างซื้อหุ้นคืนอีกครั้งในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายนเป็นวันที่สำคัญเพื่อดูว่ากระแสเงินทุนที่ Rubner คาดการณ์ไว้เกิดขึ้นจริงหรือไม่

--- Citadel ใช้เดือนกันยายนแนะนำลูกค้าให้อดทน; ตอนนี้บริษัทกล่าวว่าการขายทิ้งเสร็จสมบูรณ์แล้ว และการผสมผสานระหว่างการซื้อหุ้นคืน ผลประกอบการ และฤดูกาลเลือกตั้งกลางเทอมควรดึงดูดผู้ซื้อกลับมา

สรุป:

• Citadel Securities กำลังมองบวกมากขึ้นต่อหุ้นสหรัฐสำหรับไตรมาสที่สี่ โดยระบุว่าการปรับฐานในเดือนกันยายนได้ขจัดเลเวอเรจส่วนเกินออกไปอย่างมาก
• Rubner เตือนในกลางเดือนกันยายนว่าหุ้นอาจลดลงจนถึงสิ้นเดือน และสังเกตเห็นการเสื่อมถอยอย่างรวดเร็วในความรู้สึกต่อ AI แต่กล่าวว่าเขาจะใช้จุดอ่อนเพื่อสร้างสถานะซื้อหลัก
• ในปีที่มีการเลือกตั้งกลางเทอม ไตรมาสที่สี่ในอดีตให้ผลตอบแทนเฉลี่ยมากกว่า 5.5% จากสิ้นเดือนกันยายน เทียบกับต่ำกว่า 3% สำหรับทุกปี
• ภายในวันที่ 1 พฤศจิกายน น้ำหนักมากกว่าครึ่งของ S&P 500 กลับเข้าสู่หน้าต่างซื้อหุ้นคืนแบบเปิด และเกือบทั้งหมดภายในวันที่ 8 พฤศจิกายน
• ผลประกอบการไตรมาสสามเริ่มในกลางเดือนตุลาคม ตามหลังฤดูกาลไตรมาสสองที่มีการเติบโตของ EPS ประมาณ 33% และรูปแบบการปรับประมาณการขึ้นที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2000 อย่างน้อย
• เดือนกันยายนบันทึกการซื้อขายที่เงียบที่สุดของปี และปริมาณการซื้อขายในอดีตเพิ่มขึ้นเข้าสู่เดือนตุลาคม

Citadel Securities กำลังมองบวกมากขึ้นต่อหุ้นสหรัฐเมื่อไตรมาสที่สี่ใกล้เข้ามา โดยยืนยันว่าการขายทิ้งในเดือนกันยายนได้ทำงานที่จำเป็นมากมายเพื่อขจัดเลเวอเรจส่วนเกินและปูทางสำหรับการฟื้นตัว

Scott Rubner หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นและอนุพันธ์หุ้นของ Citadel เคยเตือนในกลางเดือนกันยายนว่าหุ้นอาจซื้อขายต่ำลงจนถึงสิ้นเดือน โดยชี้ไปที่ภาพอุปสงค์-อุปทานที่ไม่เอื้ออำนวย การตั้งค่าทางเทคนิคที่อ่อนแอ และการเสื่อมถอยอย่างรวดเร็วในความรู้สึกต่อ AI ที่เขาได้เห็นระหว่างการเดินสายพบลูกค้าหลายประเทศ ในตอนนั้น เขาสังเกตว่าโครงสร้างเริ่มเปลี่ยนแปลงและเขารู้สึกสบายใจมากขึ้นที่จะใช้จุดอ่อนเพิ่มเติมเพื่อสร้างสถานะซื้อหลักอีกครั้ง

ในความเห็นล่าสุดจาก Citadel การเปลี่ยนแปลงนั้นขยายออกไป ขณะนี้บริษัทพิจารณาว่าการปรับฐานในเดือนกันยายนเสร็จสิ้นเป็นส่วนใหญ่ โดยมีเลเวอเรจลดลง และมองว่าจุดอ่อนในช่วงต้นไตรมาสที่สี่เป็นโอกาสมากกว่าเหตุผลในการถอนตัว

Rubner ระบุปัจจัยสนับสนุนห้าประการสำหรับมุมมองนี้ ประการแรกคือฤดูกาล: ในปีที่มีการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐ S&P 500 ในอดีตเพิ่มขึ้นเฉลี่ยมากกว่า 5.5% ในไตรมาสที่สี่จากสิ้นเดือนกันยายน เทียบกับต่ำกว่า 3% สำหรับทุกปี และเส้นทางการเลือกตั้งกลางเทอมโดยทั่วไปจะเปลี่ยนเป็นขาขึ้นหลังจากสิ้นไตรมาส

ปัจจัยที่สองคือการซื้อหุ้นคืน ภายในวันที่ 1 พฤศจิกายน มากกว่าครึ่งของ S&P 500 โดยน้ำหนักตลาดมีกำหนดกลับเข้าสู่หน้าต่างซื้อหุ้นคืนแบบเปิด และเกือบทั้งหมดภายในวันที่ 8 พฤศจิกายน พร้อมกับการอนุมัติใหม่ที่ประกาศพร้อมผลประกอบการไตรมาสสาม

ประการที่สาม การวางตำแหน่งสะอาดขึ้น โดยเลเวอเรจลดลงอย่างรุนแรงที่สุดในกลุ่มตลาดที่ความรู้สึกลดลงมากที่สุด ประการที่สี่ เดือนกันยายนในอดีตเป็นจุดต่ำสุดตามฤดูกาลสำหรับการซื้อของนักลงทุนรายย่อย ซึ่งโดยทั่วไปจะเพิ่มขึ้นหลังจากนั้น ประการที่ห้า ผลประกอบการกำลังกลับมา: การรายงานไตรมาสสามเริ่มในกลางเดือนตุลาคมหลังจากฤดูกาลไตรมาสสองที่สร้างการเติบโตของกำไรประมาณ 33% และรูปแบบการปรับประมาณการขึ้นที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2000 อย่างน้อย

ข้อมูลกิจกรรมเน้นให้เห็นว่าเดือนกันยายนเงียบเพียงใด ปริมาณการซื้อขายหุ้นเงินสดลดลงสู่ระดับต่ำสุดของปีเทียบกับค่าเฉลี่ยหนึ่งปี และกิจกรรมการซื้อขายหุ้นรวมต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายนประมาณหนึ่งในสี่ Rubner ชี้ให้เห็นว่าในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายหุ้นเงินสดเพิ่มขึ้นเฉลี่ยประมาณ 8% จากเดือนกันยายนถึงตุลาคม และกิจกรรมออปชั่นเพิ่มขึ้นประมาณ 15% ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

กรณีของ Rubner อาศัยกระแสเงินทุนและการวางตำแหน่ง ไม่ใช่มูลค่า และเขาได้ตั้งคำถามหลักของไตรมาสว่าผลประกอบการและการซื้อหุ้นคืนจะดึงดูดนักลงทุนกลับเข้าสู่ตลาดจริงหรือไม่ มุมมองยังเผชิญกับลมปะทะมหภาค เช่น เฟดที่กำลังเข้มงวดและแรงกดดันเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นที่เชื่อมโยงกับสงครามอิหร่าน

Citadel ได้ระบุว่าแผนปฏิบัติการไตรมาสที่สี่ฉบับสมบูรณ์กำลังจะมา และผลประกอบการกลางเดือนตุลาคมจะเป็นการทดสอบครั้งแรกว่าการฟื้นตัวของการมีส่วนร่วมที่คาดไว้เกิดขึ้นจริงหรือไม่