Goldman: อุปทานดีเซลของรัสเซียจะไม่ส่งผลต่อตลาด; การปล่อยสำรองยุโรปอาจลดราคาลง $11

สงครามที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านทำให้ดีเซลเป็นจุดกดดันที่รุนแรงที่สุดในภาวะช็อกพลังงาน และ Goldman Sachs มองว่าคลังสำรองของรัฐบาล ไม่ใช่บาร์เรลพิเศษจากรัสเซีย คือแหล่งที่มาของการผ่อนคลายที่อาจเกิดขึ้นได้ การดึงคลังสำรองยุโรปลงในระดับที่ธนาคารใช้ในแบบจำลองจะช่วยบรรเทาลงได้อย่างมีนัยสำคัญ แต่เพียงชั่วคราว ลดมาร์จิ้นการกลั่นและลดแรงกดดันต่อต้นทุนการขนส่งและอุตสาหกรรมที่ป้อนเข้าสู่เงินเฟ้อ ในมุมมองที่กว้างขึ้นของธนาคาร ตลาดผลิตภัณฑ์ยังคงตึงตัวจนถึงปี 2027 ดังนั้นการดีดตัวของดีเซลเพื่อบรรเทาจึงอาจมีอายุสั้น ทำให้ส่วนต่างราคากลั่นอยู่ในระดับสูงและมาร์จิ้นของโรงกลั่นยังแข็งแกร่ง สำหรับน้ำมันดิบ ภาวะดีเซลตึงตัวอย่างต่อเนื่องทำให้ความต้องการใช้กำลังการกลั่นสูง หนุนราคาน้ำมันแม้ว่าความกังวลด้านอุปทานที่มองเห็นได้ชัดเจนที่สุดจะจางหายไป

ก่อนหน้านี้:

• การกลับลำดีเซลของรัสเซีย: 500,000 ตันได้รับอนุญาตให้ส่งออกหลังข้อตกลง Trump-Putin
• IEA เรียกร้องให้ปล่อยดีเซลเร็วขึ้น เนื่องจากคำมั่น 400 ล้านบาร์เรลในเดือน March ไม่เป็นไปตามเป้าหมาย; คณะกรรมการประชุม Oct 15

โดยสรุป Goldman โต้แย้งว่าสำรองฉุกเฉินของยุโรปสามารถลดความร้อนจากราคาลงได้บ้าง ขณะที่ปริมาณที่มอสโกเสนอไม่สามารถทำได้ และการขาดแคลนพื้นฐานจะไม่หายไปในเร็ว ๆ นี้

สรุป:

• Goldman Sachs ไม่คาดว่าปริมาณดีเซลที่รัสเซียประกาศจะส่งผลมากนักต่อราคาโลก
• การปล่อยน้ำมันดีเซล 50 ล้านบาร์เรลที่อาจเกิดขึ้นจากคลังสำรองดีเซลเชิงยุทธศาสตร์ของยุโรปอาจลดราคาขายส่งในชายฝั่งอ่าวสหรัฐและยุโรปลง $11 ต่อบาร์เรล
• รัสเซียกล่าวว่าสามารถส่งดีเซลไปยังตลาดโลกได้มากขึ้น โดยการส่งออกอาจสูงถึง 3 ถึง 3.5 ล้านตันภายในสิ้นปี ขณะที่การเจรจากับสหรัฐยังคงดำเนินอยู่
• ประเทศ G7 ตกลงเมื่อวันที่ 2 October ที่จะปล่อยน้ำมันดีเซล 100 ล้านบาร์เรลและสำรองอื่น ๆ เป็นเวลาสี่เดือน โดยมีการปล่อยดีเซลในสัดส่วนที่สูงในช่วงแรก
• รายงานก่อนหน้านี้ของ Goldman เห็นว่าดีเซลจะยังคงแพงไปจนถึงปี 2027 โดยมาร์จิ้นการกลั่นอาจเฉลี่ยสูงกว่า $40 ต่อบาร์เรล

ตามที่ Goldman Sachs กล่าว การส่งออกดีเซลตามแผนของรัสเซียไม่น่าจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาโลก แต่การดึงคลังสำรองดีเซลเชิงยุทธศาสตร์ของยุโรปออกมาใช้อาจช่วยบรรเทาได้อย่างมีความหมายมากขึ้น

ธนาคารคำนวณว่าการปล่อยดีเซล 50 ล้านบาร์เรลจากคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ของยุโรปอาจลดราคาขายส่งลงประมาณ $11 ต่อบาร์เรลทั้งในชายฝั่งอ่าวสหรัฐและในยุโรป

สัญญาณล่าสุดจากมอสโกชี้ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีดีเซลในตลาดโลกมากขึ้น สัปดาห์ที่แล้ว เจ้าหน้าที่รัสเซียกล่าวว่าการเจรจาอุปทานกับวอชิงตันกำลังดำเนินอยู่ และการส่งออกอาจสูงถึง 3 ล้านถึง 3.5 ล้านตันภายในสิ้นปี ในมุมมองของ Goldman ปริมาณเหล่านั้นน้อยเกินไปที่จะขยับตลาดที่ยังคงตึงตัวอย่างรุนแรง

สงครามที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านทำให้ดีเซลเป็นศูนย์กลางของภาวะช็อกพลังงาน ราคาที่ทำสถิติสูงสุดเป็นผลมาจากการหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลาง การโจมตีโครงสร้างพื้นฐานการกลั่น และการจำกัดการส่งออกในหลายประเทศ ปลายเดือนที่แล้ว ดีเซลสหรัฐอยู่ที่ประมาณ $6.50 ต่อแกลลอน ขณะที่ราคายุโรปพุ่งทำสถิติสูงสุด

รัฐบาลต่าง ๆ ได้เริ่มดำเนินการตอบสนองแล้ว เมื่อวันที่ 2 October Group of Seven ตกลงที่จะปล่อยน้ำมันดีเซล 100 ล้านบาร์เรลและสำรองอื่น ๆ ผ่าน International Energy Agency เป็นเวลาสี่เดือน โดยมีการปล่อยดีเซลจำนวนมากในช่วง 20 วันแรก การประมาณการของ Goldman แสดงให้เห็นว่าการปล่อยน้ำมันจากยุโรปในระดับที่ธนาคารใช้แบบจำลองจะสร้างความแตกต่างของราคาได้มากเพียงใด

มุมมองล่าสุดของธนาคารต่อยอดมาจากชุดรายงานเกี่ยวกับตลาดผลิตภัณฑ์กลั่น ปลายเดือน September Goldman มองว่าการห้ามส่งออกดีเซลของสหรัฐเป็นไปได้แต่ไม่ใช่กรณีฐาน โดยกล่าวว่าจะลดราคาในสหรัฐลงในขณะที่ทำให้ราคาในยุโรปสูงขึ้น ในรายงานที่เผยแพร่เมื่อต้นเดือนนี้ ธนาคารเตือนว่าดีเซลอาจยังคงแพงจนถึงปี 2027 เนื่องจากกำลังการกลั่นทั่วโลกพยายามตอบสนองความต้องการที่ฟื้นตัว ขณะที่สินค้าคงคลังที่ลดลงถูกเติมเต็ม ธนาคารเสริมว่ามาร์จิ้นของดีเซลและเชื้อเพลิงเครื่องบินอาจเฉลี่ยสูงกว่า $40 ต่อบาร์เรลในปีหน้า มากกว่าสองเท่าของระดับปกติ และการปล่อยของ G7 จะบรรเทาแรงกดดันได้เพียงชั่วคราวเท่านั้น โดยไม่แก้ไขการขาดแคลนเชิงโครงสร้าง

เมื่อรวมกันแล้ว รายงานเหล่านี้อธิบายถึงตลาดที่คลังสำรองฉุกเฉินสามารถซื้อเวลาได้ แต่การบรรเทาที่ยั่งยืนขึ้นอยู่กับกำลังการกลั่นและการฟื้นตัวของอุปทานในตะวันออกกลาง