Goldman Sachs ตั้งเป้าหยวนที่ 6.40 โมเดลชี้ถึงความเป็นไปได้ที่ 6.00

Goldman Sachs คาดการณ์ว่าหยวนจีนจะแข็งค่าขึ้นเป็น 6.40 ต่อดอลลาร์ในสิบสองเดือนข้างหน้า เทียบกับประมาณ 6.69 ในปัจจุบัน หัวหน้านักยุทธศาสตร์สกุลเงินของธนาคารเชื่อว่าตลาดฟอร์เวิร์ดยังไม่ได้รวมราคาสถานการณ์ดังกล่าว

Kamakshya Trivedi ซึ่งเป็นหัวหน้างานวิจัยกลยุทธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ย และตลาดเกิดใหม่ของ Goldman ประเมินว่าหยวนมีมูลค่าต่ำเกินไป 20% ถึง 25% โดยระบุว่าช่วงดังกล่าวเป็นแบบอนุรักษ์นิยม

เหตุใด Goldman ยังคงปรับเพิ่มคาดการณ์หยวน?

ธนาคารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์หยวนขึ้นหลายครั้ง ในเดือนพฤษภาคมได้ปรับเพิ่มประมาณการ 12 เดือนเป็น 6.50 ต่อดอลลาร์ เป้าหมายล่าสุดที่ 6.40 สะท้อนถึงการแข็งค่าขึ้นอีก

“ทุกครั้งที่เราได้ปรับเปลี่ยนคาดการณ์ให้แข็งค่าขึ้น ฉันรู้สึกประหลาดใจกับระดับที่ฉันทามติและตลาดฟอร์เวิร์ดยังไม่ตามทัน” Trivedi กล่าว

Trivedi อ้างถึงสาเหตุของคาดการณ์นี้จากดุลการค้าเกินดุลของจีน ซึ่งอยู่ที่ 805.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงแปดเดือนแรกของปี 2026 หยวนอยู่ในระดับสูงสุดในรอบสี่ปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์แล้ว

ปัจจุบันหนึ่งดอลลาร์ซื้อได้ 6.6922 หยวน ลดลง 4.30% นับตั้งแต่ต้นปี 2026 เมื่อเทียบกับยูโร หยวนแข็งค่าขึ้นมากกว่า 8% ในปีนี้

Bloomberg จัดให้หยวนเป็นหนึ่งในสกุลเงินไม่กี่สกุลที่สามารถแข็งค่าต่อไปได้ แม้ว่าดอลลาร์จะดีดตัวกลับท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และอัตราเงินเฟ้อ ก่อนหน้านี้ในเดือนมีนาคม นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าปักกิ่งจะยอมให้มีการแข็งค่าอย่างค่อยเป็นค่อยไปสู่ 6.70 ขณะนี้หยวนซื้อขายใกล้ระดับดังกล่าว

ตามที่ Trivedi กล่าว ผู้กำหนดนโยบายจีนอาจรู้สึกสบายใจมากขึ้นกับการแข็งค่าของหยวนเพิ่มเติม ส่วนหนึ่งเป็นเพราะพวกเขาให้ความสำคัญกับความสัมพันธ์ทางการค้าที่มั่นคง

หยวนที่แข็งค่าขึ้นจะให้ผลตอบแทนแก่นักลงทุนอย่างไร?

Trivedi โต้แย้งว่าการแข็งค่าอย่างค่อยเป็นค่อยไปช่วยเพิ่มความน่าสนใจของผลตอบแทนจากสินทรัพย์จีน การแข็งค่าของสกุลเงินเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนต่างชาติเพราะหยวนที่พวกเขาถืออยู่สามารถซื้อดอลลาร์ได้มากขึ้น

“การแข็งค่าที่พอประมาณ ค่อยเป็นค่อยไปแต่ยั่งยืน ฉันคิดว่ายังช่วยจุดประสงค์ของการทำให้เป็นสากลด้วย…มันทำให้ภาพผลตอบแทนในสินทรัพย์จีนน่าสนใจขึ้นอีกเล็กน้อย” ผู้บริหารกล่าวเพิ่มเติม

เพื่อเป็นตัวอย่าง 10,000 ดอลลาร์แปลงที่ 6.69 หยวนต่อดอลลาร์ได้ 66,900 หยวน หากหยวนแตะเป้าหมาย 6.40 ของ Goldman จำนวนเงินเดียวกันนั้นจะแปลงกลับเป็นประมาณ 10,450 ดอลลาร์ คิดเป็นกำไรประมาณ 4.5%

โมเดลมูลค่ายุติธรรมของ Goldman ยังบ่งชี้ถึงการเคลื่อนไหวที่อาจเป็นไปได้ที่ 6 หยวนต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่บันทึกครั้งล่าสุดในต้นปี 2014 ที่ 6.00 เงินลงทุน 10,000 ดอลลาร์เดียวกันจะเพิ่มขึ้นประมาณ 11.5% สมมติว่ามูลค่าหยวนไม่เปลี่ยนแปลง

Trivedi เชื่อมโยงหยวนที่แข็งค่าขึ้นกับความทะเยอทะยานของจีนในการสร้างสกุลเงินสำรองโลก ฮ่องกงกำลังช่วยเหลือความพยายามนั้นผ่านตลาดทองคำที่กำหนดราคาเป็นหยวน เมืองนี้ตั้งใจที่จะขยายความจุห้องนิรภัยที่เชื่อมโยงกับเซี่ยงไฮ้จาก 150 ตันเป็นมากกว่า 2,000 ตันในระยะเวลาสามปี

Charles Chang จาก S&P Global Ratings ระบุว่าทองคำเปิดช่องทางเพิ่มเติมให้ผู้ถือหยวนได้ใช้สกุลเงิน อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ไม่คาดว่าดอลลาร์จะสูญเสียบทบาทที่โดดเด่นในการทำธุรกรรมทั่วโลกในระยะใกล้

Trivedi คาดการณ์การเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปแต่ยั่งยืนสำหรับหยวน คำถามสำคัญตอนนี้คือว่าตลาดฟอร์เวิร์ดจะสอดคล้องกับคาดการณ์ 6.40 ของ Goldman หรือไม่