อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นทะลุเป้า 2% ของ BoJ เป็นครั้งแรกในรอบเก้าเดือน เยนแข็งค่า

สกุลเงินญี่ปุ่นขยับสูงขึ้นเล็กน้อยหลังการเปิดเผยข้อมูลเงินเฟ้อ โดยการอ่านค่า core-core CPI ที่แข็งแกร่งเกินคาดให้การสนับสนุนในระดับหนึ่งภายในกรอบ USD/JPY ที่ผันผวนระหว่างประมาณ 157 ถึง 159 ตลอดช่วงส่วนใหญ่ของเดือนตุลาคม การร่วงลงอย่างยั่งยืนของ USD/JPY อาจต้องอาศัยสัญญาณจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในการประชุมสัปดาห์หน้า แม้ว่าการขาดดุลการค้าจำนวนมากและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างกับสหรัฐฯ จะยังคงจำกัดการแข็งค่าของเยน ในตลาดพันธบัตร ตราสารระยะสั้นที่เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการตั้งราคาสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมยังคงมีความเสี่ยงมากที่สุดต่อการเปลี่ยนทิศทางแบบ Hawkish หลังจากการดีดตัวของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา น้ำมันยังคงเป็นปัจจัยสำคัญต่อทิศทางเงินเฟ้อ โดยราคาน้ำมันดิบที่สูงกว่า 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลผลักดันต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้น ซึ่งเป็นพัฒนาการที่คาดว่าจะทำให้ BoJ ปรับเพิ่มประมาณการเงินเฟ้อ เงินอุดหนุนค่าไฟฟ้ายังคงกดดันตัวเลข core CPI ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาที่แท้จริงนั้นแข็งแกร่งกว่าอัตรา 2.1% ตามตัวเลข headline

แม้ว่าเงินเฟ้อของญี่ปุ่นจะกลับมาสูงกว่าเกณฑ์ 2% ของ BoJ และวิ่งสูงกว่าใต้พื้นผิว รัฐบาลยังคงชะลอการประกาศยุติภาวะเงินฝืดอย่างเป็นทางการ ซึ่งบ่งชี้ว่าเจ้าหน้าที่ยังคงใช้ความระมัดระวัง

• core CPI ของญี่ปุ่น (ซึ่งไม่รวมอาหารสด) เพิ่มขึ้น 2.1% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกันยายน ตรงกับที่คาดการณ์ไว้ และเร่งตัวขึ้นจาก 1.7% ในเดือนสิงหาคม นี่เป็นครั้งแรกที่การอ่านค่าเกินเป้า 2% ของ BoJ นับตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว
• headline CPI ก็เพิ่มขึ้น 2.1% ตามที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ เทียบกับ 1.9% ก่อนหน้านี้
• มาตรวัด core-core (ซึ่งไม่รวมทั้งอาหารและพลังงาน และเป็นคู่เทียบที่ใกล้เคียงที่สุดกับมาตรวัด core ของสหรัฐฯ) เพิ่มขึ้น 2.4% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.3% และเร่งตัวขึ้นจาก 1.9%
• รัฐมนตรีกระทรวงเศรษฐกิจ Minoru Kiuchi ระบุว่าเงื่อนไขยังไม่เพียงพอที่รัฐบาลจะประกาศยุติภาวะเงินฝืดอย่างเป็นทางการ
• BoJ เตรียมประชุมในวันที่ 29–30 ตุลาคม ซึ่งคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.25% แต่อาจบ่งชี้ว่าการเติบโตของราคาพื้นฐานได้ถึงระดับ 2% โดยพื้นฐานแล้ว
• เงินเยนแข็งค่าขึ้นเพื่อตอบสนองต่อการเปิดเผยข้อมูล

การเพิ่มขึ้น 2.1% ของราคาผู้บริโภคพื้นฐานของญี่ปุ่นในเดือนกันยายนผลักดันมาตรวัดดังกล่าวเหนือเป้า 2% ของ BoJ เป็นครั้งแรกในรอบเก้าเดือน ในเวลาเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของราคาพื้นฐานที่แข็งแกร่งเกินคาดได้เสริมเหตุผลสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมก่อนสิ้นปี เงินเยนแข็งค่าขึ้นหลังการประกาศ

ดัชนี core CPI ซึ่งเป็นมาตรวัดที่ไม่รวมอาหารสดแต่รวมพลังงาน ขึ้นทะเบียนการเพิ่มขึ้นรายปี 2.1% ในเดือนกันยายน สอดคล้องกับประมาณการและเป็นการเพิ่มขึ้นจาก 1.7% ในเดือนสิงหาคม ขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อ headline ก็อยู่ที่ 2.1% ตามที่คาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง เทียบกับ 1.9% ในเดือนก่อนหน้า ตัวเลขที่ได้รับความสนใจมากที่สุดคืออัตราเงินเฟ้อ core-core ซึ่งเป็นมาตรวัดที่ไม่รวมทั้งอาหารและพลังงาน และเป็นสถิติของญี่ปุ่นที่เทียบเคียงได้มากที่สุดกับ core CPI ของสหรัฐฯ การอ่านค่านี้เพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.3% และเพิ่มขึ้นจาก 1.9% ในเดือนก่อนหน้า

ผลลัพธ์เหล่านี้เกิดขึ้นตามหลังชุดตัวเลขที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นจากโตเกียวที่เผยแพร่ในช่วงต้นเดือน ในเมืองหลวง core inflation เพิ่มขึ้นเป็น 2.7% ในเดือนกันยายน และการอ่านค่า core-core ถึง 3.0% โดยได้รับแรงหนุนบางส่วนจากการสิ้นสุดของโครงการบรรเทาทุกข์บางโครงการของรัฐบาลในเมือง ทั่วประเทศโดยรวม เงินอุดหนุนค่าไฟฟ้ายังคงควบคุมต้นทุนพลังงานในครัวเรือน ซึ่งบ่งบอกว่า ตัวเลข core CPI ระดับประเทศปกปิดโมเมนตัมการตั้งราคาบางส่วนที่กำลังพัฒนาในเศรษฐกิจในวงกว้าง

ข้อมูลใหม่นี้ตอกย้ำเหตุผลของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในการดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป BoJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25% ในเดือนกันยายนด้วยคะแนนเสียง 7–2 ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่ได้รับความไม่เห็นด้วยจากสมาชิกสองคนที่ยืนยันว่าเงินเฟ้อยังคงต่ำกว่าเป้า 2% ในช่วงเจ็ดเดือนก่อนถึงเดือนสิงหาคม core inflation ปริ้นต์ต่ำกว่า 2% อย่างต่อเนื่อง ด้วยตัวชี้วัด core และ core-core ที่ทั้งคู่ทะลุเป้าแล้ว ตำแหน่งที่ไม่เห็นด้วยนั้นจึงยากขึ้นที่จะปกป้อง สัปดาห์นี้ ผู้ว่าการ BoJ Kazuo Ueda กล่าวต่อรัฐสภาว่าเงินเฟ้อพื้นฐานใกล้เคียงกับเป้า 2% มาก

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่า BoJ จะคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมวันที่ 29–30 ตุลาคม รอยเตอร์ส อ้างแหล่งข่าว ระบุว่าธนาคารกลางอาจปรับเพิ่มประมาณการเงินเฟ้อเนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่อง และอาจสื่อสารว่าเงินเฟ้อพื้นฐานบรรลุระดับ 2% ในวงกว้างแล้ว ซึ่งจะรักษาทางเลือกในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

รัฐบาลญี่ปุ่นใช้ท่าทีที่ระมัดระวังมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด รัฐมนตรีกระทรวงเศรษฐกิจ Minoru Kiuchi ระบุว่าเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการประกาศยุติภาวะเงินฝืดอย่างเป็นทางการยังไม่บรรลุผล การตัดสินใจในเรื่องนั้น เขาอธิบาย จะพิจารณา CPI ตัวปรับ GDP deflator และแรงผลักดันที่ขับเคลื่อนการเติบโตของราคาพื้นฐาน เพื่อป้องกันการตกกลับเข้าสู่การลดลงของราคาอย่างต่อเนื่อง เมื่อถูกถามเกี่ยวกับรายงานที่ว่า BoJ อาจประกาศว่าเงินเฟ้อพื้นฐานบรรลุเป้าหมายแล้ว Kiuchi แสดงความหวังว่าธนาคารกลางจะดำเนินนโยบายอย่างเหมาะสมและสอดคล้องกับแถลงการณ์ร่วมที่แบ่งปันกับรัฐบาล ซึ่งมุ่งเป้าไปที่การบรรลุเสถียรภาพด้านราคาที่ยั่งยืนและมั่นคง

ความแตกต่างในน้ำเสียงมีความสำคัญ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเริ่มหมกมุ่นมากขึ้นกับการตรึงเงินเฟ้อไว้รอบระดับ 2% มากกว่าการเร่งให้สูงขึ้น ในทางกลับกัน รัฐบาลยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการประกาศชัยชนะเหนือภาวะเงินฝืดก่อนเวลาอันควร แม้ว่าราคาจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่เกินเกณฑ์ของธนาคารกลางเองก็ตาม

ตอนนี้ความสนใจเปลี่ยนไปที่การประชุมนโยบายของ BoJ ที่กำหนดไว้ในสัปดาห์หน้า พร้อมกับการเผยแพร่รายงานแนวโน้มรายไตรมาส การบ่งชี้ที่ชัดเจนว่าการเติบโตของราคาพื้นฐานแตะระดับ 2% จะสนับสนุนให้ตลาดการเงินขยับไปสู่การตั้งราคาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมมากขึ้น ในทางตรงกันข้าม การสื่อสารที่คลุมเครือกว่านั้นจะทำให้เงินเยนต้องพึ่งพาความเป็นไปได้ของการแทรกแซงอย่างเป็นทางการสำหรับการสนับสนุน