MUFG คาดว่า BoE จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายน เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรทะลุ 4% จากภาวะช็อกจากพลังงาน

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 5 พฤศจิกายนจะทำให้การคุมเข้มทางการเงินที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานที่เห็นในธนาคารกลางต่างๆ ดำเนินต่อไป หากธนาคารกลางอังกฤษส่งสัญญาณการปรับขึ้นอีกในเดือนกุมภาพันธ์ สเตอร์ลิงอาจได้รับแรงหนุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ออกโดยธนาคารกลางที่ถูกมองว่าตอบสนองน้อยกว่า พันธบัตรอังกฤษดูอ่อนแอกว่า: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหราชอาณาจักรอยู่ที่จุดสูงสุดของช่วง G7 แล้ว และการคุมเข้มเพิ่มเติมรวมกับพื้นที่ทางการคลังที่ลดลงก่อนการจัดทำงบประมาณอาจสร้างแรงกดดันต่อพันธบัตรระยะยาว สำหรับหุ้น อัตราดอกเบี้ยและต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อหุ้นในประเทศของสหราชอาณาจักร แม้ว่าน้ำหนักที่มากของ FTSE 100 ในภาคพลังงานจะช่วยบรรเทาได้บ้าง น้ำมันและก๊าซยังคงเป็นตัวแปรหลัก: ด้วยค่าไฟครัวเรือนที่ผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้นตามที่คาด การพุ่งขึ้นของราคาเพิ่มเติมที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะทำให้ข้อโต้แย้งสำหรับวงจรการคุมเข้มที่ยาวนานขึ้นแข็งแกร่งขึ้น

ก่อนหน้านี้

• อัตราเงินเฟ้อ CPI เดือนกันยายนของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นเป็น 3.5% ตอกย้ำความคาดหวังการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ BOE ในเดือนพฤศจิกายน

MUFG กล่าวว่าธนาคารกลางอังกฤษไม่สามารถมองข้ามภาวะช็อกจากพลังงานนี้ได้ เนื่องจากเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรแข็งแกร่งเกินไปที่จะทำให้การเลื่อนการปรับขึ้นดูรอบคอบ

สรุป

• MUFG คาดว่าธนาคารกลางอังกฤษจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งถัดไป โดยจะปรับขึ้นอีกในเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้อัตราดอกเบี้ยสูงสุดอยู่ที่ 4.25%
• คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของสหราชอาณาจักรจะสูงกว่า 4% ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นส่งผลถึงบิลค่าครองชีพของครัวเรือน
• ราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่คาดการณ์ไว้ และได้เพิ่มขึ้นอีกในระยะหลัง ตามที่ MUFG กล่าว
• ตลาดแรงงานที่ทรงตัว การเติบโตที่แข็งแกร่ง และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ต่อเนื่อง ทำให้ธนาคารกลางอังกฤษยากที่จะอดทนต่อภาวะช็อกนี้
• MUFG กล่าวว่า GDP ของสหราชอาณาจักรในไตรมาส 3 อยู่ที่ประมาณ 0.65% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส และคาดการณ์การเติบโต 1.5% ในปี 2026 และ 1.4% ในปี 2027 ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของ IMF
• ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นอาจทำให้พื้นที่ทางการคลังลดลงเหลือประมาณ 1.5 หมื่นล้านปอนด์ก่อนการจัดทำงบประมาณ

ธนาคารกลางอังกฤษมีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรกลับมาสูงกว่า 4% ตามที่ MUFG ระบุ ซึ่งยังคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอีกในเดือนกุมภาพันธ์

ในรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคและตลาดของยุโรป MUFG กล่าวว่าคาดการณ์การปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐานในการประชุมนโยบายครั้งถัดไปของธนาคารกลางอังกฤษในวันที่ 5 พฤศจิกายน ตามด้วยอีกครั้งในเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้ Bank Rate ขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 4.25% ธนาคารระบุว่าต้นทุนพลังงานยังคงสูงนานกว่าที่คาด และเพิ่มขึ้นอีกในไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เมื่อค่าใช้จ่ายเหล่านี้ส่งผ่านไปยังบิลของครัวเรือน คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะเกิน 4%

MUFG โต้แย้งว่าธนาคารกลางอังกฤษจะพบว่ายากที่จะมองข้ามภาวะช็อกจากพลังงาน เนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจโดยรวม ตลาดแรงงานกำลังทรงตัว การเติบโตแข็งแกร่ง และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูง มาตรวัดเงินเฟ้อภาคบริการยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารอย่างชัดเจน

เศรษฐกิจสหราชอาณาจักรแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่โดดเด่น MUFG กล่าวว่าข้อมูลกิจกรรมทางเศรษฐกิจล่าสุดสร้างความประหลาดใจในทิศทางที่ดีอย่างต่อเนื่อง และเศรษฐกิจดูเหมือนจะไม่เกิดการชะลอตัวในช่วงครึ่งปีหลังเหมือนในปีที่ผ่านมา โดย GDP ไตรมาส 3 อยู่ที่ประมาณ 0.65% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส คาดการณ์การเติบโต 1.5% ในปี 2026 และ 1.4% ในปี 2027 ซึ่งมองในแง่ดีกว่า IMF แม้จะมีอุปสรรคจากพลังงาน

อย่างไรก็ตาม การเติบโตนั้นค่อนข้างกระจุกตัว โดยขับเคลื่อนโดยบริการวิชาชีพและภาคส่วนที่เน้นความรู้ MUFG กล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะสรุปผลที่แน่ชัด แต่การนำปัญญาประดิษฐ์ (AI) มาใช้อย่างรวดเร็วของสหราชอาณาจักรอาจช่วยอธิบายการเพิ่มผลผลิตเมื่อเร็วๆ นี้ สัดส่วนของประกาศรับสมัครงานในสหราชอาณาจักรที่อ้างถึง AI เพิ่มขึ้นเร็วกว่าในสหรัฐฯ หรือเศรษฐกิจหลักของยุโรป

ฉากหลังทางการคลังเพิ่มความซับซ้อน MUFG คำนวณว่าต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นอาจลดพื้นที่ทางการคลังของรัฐบาลตามกฎเกณฑ์ทางการคลังเหลือประมาณ 1.5 หมื่นล้านปอนด์ คาดว่างบประมาณที่จะถึงนี้จะรวมถึงมาตรการภาษีชดเชยบางส่วน พร้อมการสนับสนุนชั่วคราวแบบเฉพาะเจาะจงสำหรับครัวเรือนที่เผชิญกับค่าไฟที่สูงขึ้น MUFG ตั้งคำถามว่าการลดกันชนทางการคลังนั้นฉลาดหรือไม่ ในขณะที่การเติบโตยังคงแข็งแกร่งและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ในระดับสูง

การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษมีกำหนดในเวลา 12:00 GMT (07:00 เวลาสหรัฐฯ ฝั่งตะวันออก) ในวันที่ 5 พฤศจิกายน