การพุ่งขึ้นของปอนด์ต่อยูโรเผชิญบททดสอบสำคัญจาก Bank of England

ปอนด์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับยูโร ท่ามกลางการเดิมพันที่ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักรจะสูงขึ้น มาปะทะกับความกังวลที่เพิ่มขึ้นในตลาดยุโรป สเตอร์ลิงแตะระดับแข็งค่าสุดต่อสกุลเงินร่วมนับตั้งแต่พฤษภาคม 2025 ในวันที่ 20 ตุลาคม โดยซื้อขายใกล้ 83.95 เพนซ์ต่อยูโร หลังจากร่วงลงไปราว 83.89 ข้อมูลตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักร ซึ่งตอกย้ำความคาดหวังว่า Bank of England จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 5 พฤศจิกายน เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก

การปรับตัวขึ้นดังกล่าวไม่ได้เป็นผลจากปัจจัยพื้นฐานของสหราชอาณาจักรที่สดใสขึ้นเพียงอย่างเดียว ความปั่นป่วนทางการเมืองของฝรั่งเศส ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลยุโรปที่เพิ่มขึ้น และราคาพลังงานที่พุ่งสูง กำลังส่งผลต่อสกุลเงินเช่นกัน ขณะที่ตลาดเงินแทบจะตั้งราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ของ BoE อย่างเต็มที่แล้ว คำถามที่ยังเปิดอยู่คือ สเตอร์ลิงจะยังคงปรับตัวขึ้นต่อไปได้หรือไม่ หรือความคาดหวังเหล่านั้นเลยเถิดไปแล้ว

การเดิมพันการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนุนสเตอร์ลิง ขณะที่ข้อมูลการจ้างงานส่งสัญญาณผสม

ตัวเลขการจ้างงานล่าสุดของสหราชอาณาจักรทำให้เหตุผลสนับสนุนนโยบายที่เข้มงวดขึ้นแข็งแกร่งขึ้น แต่ก็ไม่ได้แสดงชัดเจนว่าเศรษฐกิจจะสามารถอยู่รอดผ่านช่วงเวลาที่ยาวนานของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้

ค่าจ้างปกติเพิ่มขึ้นในอัตรารายปี 3.7% ในช่วงสามเดือนจนถึงเดือนสิงหาคม ดีกว่า 3.6% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ อัตราการว่างงานลดลงเป็น 4.7% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่กลางปี 2025 และประมาณการจ้างงานเบื้องต้นชี้ว่าการจ้างงานอาจมีเสถียรภาพ ผลลัพธ์เหล่านี้เกิดขึ้นตามหลังข้อมูลสหราชอาณาจักรหลายชุดที่ออกมาดีกว่าที่คาดการณ์

การรวมกันนี้สำคัญสำหรับ BoE เพราะการเติบโตของค่าจ้างอย่างต่อเนื่องสามารถเพิ่มอัตราเงินเฟ้อภายในประเทศ โดยเฉพาะเมื่อต้นทุนแรงงานยังคงสูง หากเจ้าหน้าที่คิดว่าเงินเฟ้อจะอยู่เหนือเป้าหมาย 2% นานกว่าที่เคยสันนิษฐานไว้ ท่าทีเชิงนโยบายที่เข้มงวดขึ้นอาจจำเป็น

การตั้งราคาในตลาดก็เป็นไปตามนั้น ฟิวเจอร์สตลาดเงินได้ตั้งราคาการขึ้น 25 เบซิสพอยต์ในการประชุมวันที่ 5 พฤศจิกายนเกือบเต็มที่แล้ว ซึ่งจะทำให้ Bank Rate จาก 3.75% เป็น 4% นักลงทุนยังคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นเพิ่มเติมไปจนถึงปี 2027 แม้โอกาสของวัฏจักรการปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องจะถูกมองว่ามีความไม่แน่นอนมากกว่า

อัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักรที่คาดว่าจะสูงขึ้นสามารถช่วยสเตอร์ลิงได้โดยเพิ่มผลตอบแทนสัมพัทธ์จากการลงทุนในสกุลเงินปอนด์ อย่างไรก็ตาม รายงานการจ้างงานล่าสุดมีปัจจัยถ่วงที่สำคัญรวมอยู่ด้วย

ตำแหน่งงานว่างลดลงเหลือ 691,000 ในช่วงสามเดือนจนถึงเดือนกันยายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนอกช่วงการแพร่ระบาดนับตั้งแต่ปี 2014 การลดลงนี้บ่งชี้ว่านายจ้าง โดยเฉพาะบริษัทขนาดเล็กที่เผชิญต้นทุนการจ้างงานที่สูงขึ้น ยังลังเลที่จะจ้างพนักงาน Office for National Statistics ยังกล่าวอีกว่าการจ้างงานในระบบ payroll ยังคงต่ำกว่าระดับเมื่อปีก่อน

สิ่งนี้สร้างช่องว่างระหว่างสิ่งที่ตลาดกำลังตั้งราคากับสิ่งที่เศรษฐกิจแสดงให้เห็น การเติบโตของค่าจ้างที่เร็วขึ้นและอัตราการว่างงานที่ลดลงสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายน แต่ตำแหน่งงานว่างที่น้อยลงบ่งชี้ว่าความต้องการแรงงานเปราะบาง

ข้อมูลจึงสนับสนุนการปรับขึ้นในระยะใกล้ที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างแข็งแกร่งมากกว่าสถานการณ์ที่การปรับขึ้นเพิ่มเติมอีกหลายครั้งจะตามมาโดยอัตโนมัติ หาก BoE ขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดไว้แล้วส่งสัญญาณความระมัดระวังเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป แรงหนุนบางส่วนของปอนด์จากนโยบายการเงินอาจเลือนหายไป

ความปั่นป่วนทางการเมืองในยุโรปทำให้ยูโรมีความเสี่ยงมากขึ้น

จุดอ่อนของยูโรก็กำลังช่วยสเตอร์ลิงเช่นกัน ขณะที่นักลงทุนประเมินภาพรวมทางการเมืองและการคลังทั่วทวีป

ฝรั่งเศสกลายเป็นข้อกังวลหลัก การประท้วงและความไม่สงบที่เกิดขึ้นใหม่เพิ่มความสงสัยเกี่ยวกับความสามารถของรัฐบาลในการผลักดันงบประมาณปี 2027 ให้ผ่านและจัดการกับการขาดดุลจำนวนมาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสยังขยับเข้าใกล้ระดับที่เคยเห็นครั้งสุดท้ายในปี 2002 และส่วนต่างเหนืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของเยอรมนีก็กว้างขึ้นอย่างรวดเร็ว

ยูโรได้รับผลกระทบ เพราะความตึงเครียดที่ยืดเยื้อในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสามารถบั่นทอนความเชื่อมั่นในเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและการเงินของยูโรโซน หากนักลงทุนเริ่มเรียกร้องส่วนชดเชยความเสี่ยงสูงขึ้นในหลายประเทศ ความกังวลเรื่องการแตกกระจายทางการเงินอาจเพิ่มขึ้น นั่นไม่ได้หมายความว่าปัญหาของฝรั่งเศสควรถูกตีความว่าเป็นวิกฤตยูโรโซนในวงกว้างโดยอัตโนมัติ แนวโน้มของสกุลเงินจะขึ้นอยู่กับว่าความกดดันทางการเมืองและการคลังยังคงอยู่ในฝรั่งเศสหรือลามไปถึงตลาดอื่น

ความแตกต่างนี้สำคัญยิ่งสำหรับ GBP/EUR สเตอร์ลิงอาจแข็งค่าขึ้น ไม่ว่าจะเพราะนักลงทุนมั่นใจในสหราชอาณาจักรมากขึ้น มั่นใจในยูโรโซนน้อยลง หรือทั้งสองอย่าง

ภาวะช็อกจากน้ำมันอาจทำให้การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ BoE ซับซ้อนขึ้น

ราคาพลังงานเป็นอีกปัจจัยหนึ่งจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่อาจเปลี่ยนเส้นทางของสเตอร์ลิงและยูโร

น้ำมันดิบ Brent พุ่งขึ้นเหนือ $111 ต่อบาร์เรลในวันที่ 20 ตุลาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม โดยมีความเสี่ยงด้านการหยุดชะงักรอบช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่ และมีความคืบหน้าเพียงเล็กน้อยในการยุติความขัดแย้ง ความกังวลเรื่องการหยุดชะงักเพิ่มเติมของการขนส่งพลังงานทำให้ข้อกังวลด้านอุปทานและเงินเฟ้อยังคงมีอยู่

สำหรับสหราชอาณาจักร ราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้นอาจผลักดันเงินเฟ้อให้เพิ่มขึ้นผ่านการขนส่ง ค่าพลังงานในครัวเรือน และต้นทุนธุรกิจ หากแรงกดดันเหล่านั้นยังคงอยู่ BoE อาจพบว่าการนำเงินเฟ้อกลับสู่ 2% ยากขึ้น ซึ่งเพิ่มเหตุผลสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

สิ่งนั้นอาจช่วยสเตอร์ลิงในช่วงแรก โดยเฉพาะหากนักลงทุนคาดว่า BoE จะดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดเชิงรุกมากกว่า European Central Bank แต่ปฏิสัมพันธ์ระหว่างราคาพลังงาน อัตราดอกเบี้ย และสกุลเงินนั้นไม่ใช่เรื่องง่ายเลย

ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นยังลดรายได้ที่ใช้จ่ายได้ของครัวเรือน กดดันอัตรากำไรของบริษัท และอาจบั่นทอนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ภาวะช็อกที่รุนแรงพออาจทำให้นักลงทุนตั้งคำถามว่าการเข้มงวดทางการเงินเพิ่มเติมจะทำร้ายเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรแทนที่จะเพียงควบคุมเงินเฟ้อ

BoE ระบุแล้วว่าความผันผวนของราคาพลังงานที่ยืดเยื้ออาจทำให้เงินเฟ้อคงอยู่ยาวนานขึ้นและเพิ่มความเป็นไปได้ที่จะมีการเข้มงวดเพิ่มเติม การตัดสินใจในเดือนกันยายนคง Bank Rate ไว้ที่ 3.75% พร้อมยอมรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้ง ECB เผชิญทางเลือกที่คล้ายกัน แม้ผลกระทบจะแตกต่างกันตามการพึ่งพาการนำเข้าพลังงานของแต่ละเศรษฐกิจ โปรไฟล์เงินเฟ้อ และสถานะการคลัง

อันตรายสำคัญสำหรับสเตอร์ลิงจึงอยู่ที่ว่าภาวะช็อกจากพลังงานหนุนความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงแรก แต่ต่อมาบั่นทอนแนวโน้มการเติบโต หากความสนใจของตลาดเปลี่ยนไปสู่ความเสียหายทางเศรษฐกิจ ปอนด์อาจสละข้อได้เปรียบในปัจจุบันบางส่วน

การพุ่งขึ้นของปอนด์ต่อยูโรจะไปต่อได้หรือไม่?

แนวโน้มของปอนด์-ยูโรขึ้นอยู่กับว่า BoE จะดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดไว้หรือไม่ และเจ้าหน้าที่ประเมินความเสี่ยงหลังจากเดือนพฤศจิกายนอย่างไร มีเส้นทางที่เป็นไปได้สามเส้นทางเกิดขึ้น

สเตอร์ลิงอาจยังคงแข็งค่าขึ้นต่อไป หากเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรยังคงอยู่ BoE ขึ้นอัตราดอกเบี้ย และความไม่แน่นอนทางการเมืองของฝรั่งเศสยังคงถ่วงยูโร การขยายเพิ่มเติมของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่คาดหวังระหว่างสหราชอาณาจักรและยูโรโซนอาจให้การสนับสนุนเพิ่มเติม แม้จะขึ้นอยู่กับว่าตลาดได้สะท้อนการเข้มงวดมากเพียงใดแล้ว

คู่สกุลเงินอาจกลับมาเคลื่อนไหวในกรอบแทน หากเดือนพฤศจิกายนมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ BoE ระบุว่าการตัดสินใจครั้งต่อไปจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่เข้ามา เนื่องจากตำแหน่งงานว่างลดลงและอุปสงค์การจ้างงานอ่อนแอ ผู้กำหนดนโยบายอาจไม่ต้องการยืนยันความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นหลายครั้งติดต่อกัน หากความตึงเครียดในตลาดยุโรปจางลงด้วย ข้อได้เปรียบเชิงสัมพัทธ์ของสเตอร์ลิงอาจหดหายไป

ยูโรอาจกลับมาแข็งค่าได้ หากราคาพลังงานลดลง ความเสี่ยงทางการเมืองในยุโรปคลี่คลาย หรือเทรดเดอร์ปรับมุมมองว่านโยบายของสหราชอาณาจักรจะเข้มงวดเร็วเพียงใด แนวโน้มการเติบโตของอังกฤษที่ย่ำแย่ลงก็อาจถ่วงปอนด์ โดยเฉพาะหากพลังงานราคาแพงบั่นทอนการใช้จ่ายของครัวเรือนและความสามารถในการทำกำไรของบริษัท

สำหรับเทรดเดอร์ สิ่งสำคัญคือต้องแยกการตัดสินใจในเดือนพฤศจิกายนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นออกจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ยื่นยาวไปถึงปี 2027 การปรับขึ้นที่ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางอาจให้การสนับสนุนเพียงจำกัด เมื่อถูกตั้งราคาเข้าไปในอัตราปอนด์-ยูโรแล้ว การเคลื่อนไหวในอนาคตอาจขึ้นอยู่กับแนวทางของ BoE ข้อมูลเงินเฟ้อ และพัฒนาการในตะวันออกกลางมากกว่า

ข้อมูลอ้างอิงจาก Reuters, The Wall Street Journal, ONS, Bank of England และ Yahoo Finance

เนื้อหาที่ให้ไว้ไม่ถือเป็นการวิจัยการลงทุน เนื้อหานี้ไม่ได้จัดทำขึ้นภายใต้กฎเกณฑ์ทางกฎหมายที่ออกแบบมาเพื่อส่งเสริมความเป็นอิสระของการวิจัยการลงทุน จึงควรถือว่าเป็นการสื่อสารทางการตลาด

ActivTrades ('AT') รวบรวมข้อมูลทั้งหมด ข้อมูลนี้ไม่รวมถึงบันทึกราคาของ AT และไม่ใช่ข้อเสนอหรือการชักชวนให้ทำธุรกรรมในตราสารทางการเงินใด ๆ ไม่มีการรับรองหรือรับประกันเกี่ยวกับความถูกต้องหรือความครบถ้วนของข้อมูลนี้

เอกสารใด ๆ ที่ให้มาไม่ได้คำนึงถึงวัตถุประสงค์การลงทุนเฉพาะและฐานะทางการเงินของผู้ที่ได้รับเอกสาร ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ใช่เครื่องชี้วัดที่เชื่อถือได้สำหรับผลการดำเนินงานในอนาคต AT ดำเนินงานบนพื้นฐานของการดำเนินการตามคำสั่งเท่านั้น ผู้ที่ใช้ข้อมูลนี้จึงกระทำด้วยความเสี่ยงของตนเอง การคาดการณ์ไม่ใช่การรับประกัน อัตราแลกเปลี่ยนสามารถเคลื่อนไหวได้ ความเสี่ยงทางการเมืองคาดเดาได้ยาก การดำเนินการของธนาคารกลางอาจแตกต่างกัน เครื่องมือบนแพลตฟอร์มไม่รับประกันความสำเร็จ