การทดสอบ 100 ดอลลาร์ของ SEC อาจเปิดโอกาสให้นักลงทุนรายย่อยเข้าถึงตลาดเอกชนได้มากขึ้น

ผู้ที่ไม่มีสินทรัพย์สุทธิ 1 ล้านดอลลาร์หรือรายได้ต่อปี 200,000 ดอลลาร์อาจสามารถลงทุนในบริษัทเอกชนได้ในเร็วๆ นี้ โดยการผ่านการสอบ accredited investor ที่ SEC เปิดเผยเพื่อรับฟังความคิดเห็นจากสาธารณะ

ปัจจุบัน สถานะ accredited investor ถูกกำหนดจากความมั่งคั่งของบุคคล โดยมีเพียง accredited investors เท่านั้นที่ได้รับอนุญาตให้ซื้อหุ้นในสตาร์ทอัพและกองทุนเอกชนส่วนใหญ่ก่อนการเสนอขายต่อสาธารณะ

การสอบ accredited investor จะทดสอบอะไรบ้าง?

ตามประกาศของ SEC หน่วยงาน FINRA ซึ่งเป็นองค์กรกำกับดูแลตนเองที่ออกใบอนุญาตให้โบรกเกอร์หุ้นในสหรัฐฯ จะเป็นผู้พัฒนาข้อสอบ

การสอบนี้เปิดให้ผู้ที่มีอายุอย่างน้อย 18 ปี เข้าสอบได้ โดยผู้เข้าสอบจะมีเวลาประมาณสองชั่วโมงในการตอบคำถามแบบปรนัยประมาณ 75 ข้อ และการสอบจะจัดในสถานที่เท่านั้น

ค่าใช้จ่ายคาดว่าจะสอดคล้องกับการสอบโบรกเกอร์ขั้นพื้นฐานของ FINRA ซึ่งปัจจุบันมีค่าใช้จ่าย 100 ดอลลาร์ โดยผลการสอบที่ผ่านจะมีอายุ 10 ปี

สัดส่วนที่ใหญ่ที่สุดของข้อสอบ ซึ่งอยู่ระหว่าง 20% ถึง 28% จะครอบคลุมเรื่องความเสี่ยงในการลงทุน หัวข้ออื่นๆ จะรวมถึงงบการเงิน ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ และการกำกับดูแลกิจการ

SEC ยังขอความคิดเห็นว่า CPA, CFA charterholders และผู้เชี่ยวชาญ CFP ควรได้รับสถานะ accredited investor โดยอัตโนมัติหรือไม่

เหตุใด Armstrong จึงสนับสนุนแผนนี้ และใครคัดค้าน

Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase อธิบายข้อเสนอนี้ว่าเป็น "ก้าวสำคัญ" สำหรับนักลงทุนที่ไม่สามารถเข้าถึงดีลเอกชนได้

"เป็นเวลานานเกินไปที่มีเพียงคนที่รวยที่สุดเท่านั้นที่เข้าถึงตลาดเอกชนได้ นักลงทุนรายย่อยพลาดโอกาสนี้มาโดยตลอด" Armstrong เขียนในโพสต์บน X

บริษัทคริปโตเริ่มวางตำแหน่งในพื้นที่นี้แล้ว ในเดือนกันยายน MoonPay ตกลงทำข้อตกลงซื้อ North Capital ซึ่งเป็นโบรกเกอร์ในรัฐยูทาห์ที่จัดการธุรกรรมหุ้นเอกชน

ไม่ใช่ทุกคนที่มองว่าการสอบนี้เป็นทางออก Hester Peirce กรรมาธิการ SEC สนับสนุนการเข้าถึงที่ง่ายขึ้น แต่รายงานระบุว่าเธอกล่าวว่าการสอบยังทำให้รัฐบาลอยู่ในบทบาทผู้ควบคุมประตู ตามข้อมูลของสำนักงานกฎหมาย Mayer Brown

ฉันไม่ชอบการกำหนดเกณฑ์ accredited investor แต่ในที่สุดเราก็เสนอให้เปิดประตูออกเล็กน้อย: https://t.co/ylpd8v0SRV

— Commissioner Hester Peirce (Archived) (@PeirceArchived) 30 กันยายน 2026

ในอีกประเด็นหนึ่ง Noah Damsky กรรมการผู้จัดการของ Marina Wealth Advisors กล่าวกับ Financial Planning ว่าข้อเสนอการสอบนี้ "แย่มาก" เขากล่าวว่าข้อเสนอในตลาดเอกชนหลายรายการไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนทั่วไป

จังหวะเวลาของข้อเสนอยังถูกวิพากษ์วิจารณ์อีกด้วย ข้อมูลจาก PitchBook แสดงให้เห็นว่าเงินทุนที่กองทุนเอกชนระดมได้มีแนวโน้มลดลงเป็นปีที่ห้าติดต่อกัน

PitchBook สังเกตว่าเนื่องจากการออกจากลงทุนและการจ่ายเงินปันผลลดลง นักลงทุนสถาบันจึงมีเงินสดน้อยลงที่จะจัดสรรให้กับกองทุนใหม่

องค์กรปฏิรูปการเงิน Better Markets เชื่อมโยงข้อเสนอของ SEC กับการลดลงของการระดมทุนครั้งนี้ Benjamin Schiffrin ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบายหลักทรัพย์ของกลุ่ม กล่าวว่ากองทุนเอกชนต้องการเงินทุนจากรายย่อย "เนื่องจากนักลงทุนสถาบันค่อยๆ ถอนตัวออกจากตลาดเอกชนมากขึ้น"

ความคิดเห็นจากสาธารณะต้องส่งภายในวันที่ 4 ธันวาคม การสอบนี้เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่กว้างขึ้นของ Paul Atkins ประธาน SEC ที่จะขยายการเข้าถึงตลาดเอกชนของนักลงทุนรายย่อย ซึ่งรวมถึงข้อเสนอให้อนุญาตให้กองทุนเพิ่มเติมเรียกเก็บค่าธรรมเนียมผลการดำเนินงาน