Standard Chartered จะถือ RLUSD สำหรับลูกค้า โดยมีแผนจะนับเป็นหลักประกันที่ LMAX

ลูกค้าสถาบันของ Standard Chartered สามารถให้สเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับดอลลาร์ของ Ripple ชื่อ RLUSD ถูกถือไว้ในนามของตนที่สาขา Dubai International Financial Centre ของธนาคารได้แล้ว นอกเหนือจากนั้น ธนาคารตั้งใจจะให้ลูกค้าเหล่านั้นวาง RLUSD เป็นหลักประกันการซื้อขายที่ LMAX Group โดยโทเคนยังคงอยู่ที่ธนาคารตลอดเวลา ส่วนที่สองยังไม่เริ่มใช้งานจริง เมื่อรวมกันแล้ว ทั้งสองแสดงให้เห็นว่าการเงินแบบดั้งเดิมกำลังพยายามแก้ปัญหาที่เก่าแก่ที่สุดอย่างหนึ่งของคริปโต: เงินของคุณจะเป็นอย่างไรหากเวทีที่ถือเงินอยู่นั้นล้มละลาย

สามแนวคิดอธิบายว่าทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ: สเตเบิลคอยน์ การดูแลทรัพย์สิน และหลักประกัน

เกิดอะไรขึ้น

เมื่อวันจันทร์ ธนาคารกล่าวว่าตอนนี้ให้บริการดูแลทรัพย์สินระดับสถาบันสำหรับ RLUSD ที่ออกบน XRP Ledger การให้บริการดำเนินการผ่านสาขา DIFC ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ Dubai Financial Services Authority ในอีกการเคลื่อนไหวหนึ่ง Standard Chartered ได้ลงนามร่วมในแผนการบูรณาการกับ LMAX Group ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายคริปโตและสกุลเงินที่ตั้งอยู่ในลอนดอน โดยภายใต้แผนนี้ RLUSD จะมีคุณสมบัติเป็นหลักประกันสำหรับผลิตภัณฑ์ LMAX ที่ตกลงกัน

RLUSD คืออะไร?

สเตเบิลคอยน์คือโทเคนคริปโตที่สร้างขึ้นเพื่อรักษามูลค่าให้คงที่ — ในที่นี้คือ 1 ดอลลาร์ สินทรัพย์หนุนหลังของ RLUSD ประกอบด้วยดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และรายการเทียบเท่าเงินสด Ripple เปิดตัวในเดือนธันวาคม 2024 บน Ethereum และบน XRP Ledger ซึ่งเป็นบล็อกเชนสาธารณะที่มีความใกล้ชิดกับ Ripple เฉพาะเวอร์ชัน XRP Ledger เท่านั้นที่อยู่ในบริการใหม่ของธนาคาร

มูลค่าตลาดของ RLUSD เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2.45 พันล้านดอลลาร์ แม้จะฟังดูน่าประทับใจ แต่คิดเป็นไม่ถึง 1% ของตลาดสเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าประมาณ 306 พันล้านดอลลาร์ ในวงการที่โทเคนที่ใหญ่กว่ามากเป็นผู้กำหนดทิศทาง RLUSD จึงเป็นผู้เล่นรายย่อย

การดูแลทรัพย์สินจริงๆ แล้วหมายถึงอะไร

การดูแลทรัพย์สินคือโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่ฉูดฉาดของวงการการเงิน ผู้ดูแลทรัพย์สินคือสถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลซึ่งปกป้องสินทรัพย์ของคุณและมีภาระรับผิดชอบทางกฎหมายต่อสินทรัพย์เหล่านั้น ในโลกคริปโต โดยปกติแล้วหมายความว่าผู้ดูแลทรัพย์สินคือผู้ที่ควบคุมคีย์ส่วนตัวซึ่งจำเป็นต่อการเคลื่อนย้ายโทเคน

มีข้อแลกเปลี่ยนอยู่ การวางสินทรัพย์ไว้กับผู้ดูแลทรัพย์สินให้ความคุ้มครองเพิ่มขึ้น แต่ก็ทำให้ผู้ดูแลทรัพย์สินเข้ามาอยู่ระหว่างคุณกับเงินของคุณ ภายใต้การกำกับดูแล ผู้ดูแลทรัพย์สินอาจมีพันธะต้องติดตาม อายัด หรือจำกัดสินทรัพย์ที่ดูแลอยู่ โดยทั่วไปสถาบันมองการกำกับดูแลเช่นนั้นว่าเป็นคุณสมบัติมากกว่าข้อบกพร่อง เนื่องจากกฎของพวกเขาเองมักกำหนดให้ผู้ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลถือครองสินทรัพย์ของตน

หลักประกันและปัญหาของศูนย์ซื้อขาย

เลเวอเรจกำหนดให้ผู้เทรดต้องวางหลักประกัน ซึ่งเรียกอีกอย่างว่ามาร์จิ้น ให้คิดว่ามันคือเงินประกันที่เวทีซื้อขายเก็บไว้รองรับการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้น

ภายใต้การจัดการแบบดั้งเดิมของคริปโต ศูนย์ซื้อขายเองเป็นผู้ถือหลักประกันนั้น หากศูนย์ซื้อขายล้มเหลว ผู้เทรดอาจจบลงด้วยการเป็นเจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกัน ซึ่งเข้าคิวเพื่อรับเงินคืน การล่มสลายของ FTX ในปี 2022 ทำให้ตลาดตระหนักถึงความเสี่ยงนั้นได้อย่างเจ็บปวด

การสะท้อนหลักประกันทำงานอย่างไร

คำตอบที่ Standard Chartered เสนอไปนั้นมีชื่อว่า การสะท้อนหลักประกัน ในแผนการที่วางไว้ RLUSD ยังคงอยู่ที่ธนาคาร ขณะที่ LMAX ได้รับบันทึกสะท้อนของมูลค่าของมัน และมูลค่านั้นถูกนับรวมในสถานะการซื้อขายของลูกค้า ตัวโทเคนไม่ถูกโอนไปยังศูนย์ซื้อขายเลย

ในทางปฏิบัติ สิ่งนี้แยกสถานที่ที่คุณซื้อขายออกจากสถานที่ที่เก็บสินทรัพย์ของคุณ หากศูนย์ซื้อขายประสบปัญหา หลักประกันของผู้เทรดจะยังคงอยู่ที่ Standard Chartered ซึ่งเป็นหนึ่งใน 29 ธนาคารที่ Financial Stability Board นับเป็นธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบระดับโลก และต้องเผชิญกฎเกณฑ์ด้านเงินทุนที่เข้มงวดขึ้นด้วยเหตุนั้น

Waqar Chaudry ซึ่งเป็นหัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลในบริการหลักทรัพย์ของธนาคาร กล่าวว่าสถาบันทั้งหลายต้องการเข้าถึงตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลโดยไม่ให้การปกป้องสินทรัพย์ของตนลดลง นั่นคือใจความของข้อเสนอ: ทำการซื้อขายที่เวที และฝากเงินไว้ที่ธนาคาร

สิ่งที่สิ่งนี้หมายถึงและไม่ได้หมายถึง

จำเป็นต้องพูดให้แม่นยำว่าอะไรที่เปลี่ยนแปลงไปจริง สำหรับลูกค้าที่เข้าเกณฑ์ บริการดูแลทรัพย์สิน RLUSD เปิดดำเนินการแล้ว ในทางตรงกันข้าม การจัดการหลักประกันที่ LMAX ยังอยู่ในขั้นวางแผน ตามที่ธนาคารกล่าว เรื่องนี้ขึ้นอยู่กับเอกสารขั้นสุดท้าย การทดสอบ และการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล และไม่มีการระบุวันที่ว่าลูกค้าจะเริ่มวาง RLUSD เป็นหลักประกันได้เมื่อใด

และทั้งหมดนี้ไม่ได้เท่ากับว่า Standard Chartered ซื้อ RLUSD หรือ XRP การดูแลทรัพย์สินเป็นบริการที่ธนาคารให้ ไม่ใช่การลงทุนที่ธนาคารทำ ไม่ควรเข้าใจผิดว่ามันเป็นแหล่งอุปสงค์โดยตรงสำหรับ XRP ซึ่งเป็นโทเคนอีกตัวที่เชื่อมโยงกับ XRP Ledger

ขั้นตอนนี้เป็นไปตามรูปแบบเดิม บริการดูแลทรัพย์สินคริปโตมีให้บริการจาก Standard Chartered ในดูไบตั้งแต่ปี 2024 และในเดือนกรกฎาคม ธนาคารกล่าวว่าได้กลายเป็นธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบระดับโลกแห่งแรกที่อนุญาตให้สถาบันสร้างและแลกคืน USDC ของ Circle ได้โดยตรง หน่วยงานกำกับดูแลของดูไบอนุมัติ RLUSD ในเดือนมิถุนายน 2025

สิ่งที่ต้องจับตาดูต่อไป

เหตุการณ์สำคัญที่สุดคือการที่การบูรณาการ LMAX เริ่มใช้งานจริง จับตาดูการยืนยันว่าการทดสอบและการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลเสร็จสิ้นแล้ว และข่าวว่าผลิตภัณฑ์ LMAX ใดบ้างที่จะรับ RLUSD เป็นหลักประกัน

จับตาดูด้วยว่า มูลค่าตลาดของ RLUSD ยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับตลาดสเตเบิลคอยน์ในวงกว้างหรือไม่ การดูแลทรัพย์สินตามมาตรฐานระดับธนาคารอาจทำให้มันน่าดึงดูดใจสำหรับสถาบันมากขึ้น แต่หลักฐานที่แท้จริงของอุปสงค์คือการไต่ขึ้นจากต่ำกว่า 1% ไปสู่ส่วนแบ่งที่มีนัยสำคัญ

หลายสิ่งอาจเปลี่ยนภาพนี้ได้: ความล่าช้าหรือเงื่อนไขที่แนบมากับการอนุมัติจาก LMAX หรือการที่ธนาคารใหญ่คู่แข่งเปิดตัวการจัดการแบบสะท้อนหลักประกันที่เทียบเคียงได้สำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่กว่า ซึ่งกรณีใดกรณีหนึ่งอาจทำให้ความได้เปรียบของ RLUSD อยู่ได้ไม่นาน

สำหรับผู้เทรด บทเรียนนั้นง่าย ตำแหน่งที่ตั้งของหลักประกันของคุณมีความสำคัญพอๆ กับเวทีที่คุณซื้อขาย การสะท้อนหลักประกันคือความพยายามหนึ่งที่จะแยกทั้งสองออกจากกัน และสมควรทำความเข้าใจก่อนที่มันจะกลายเป็นแนวปฏิบัติมาตรฐาน