มอร์แกน สแตนลีย์ ชี้สามปัจจัยหนุนทองคำหลังร่วง 3.8% ในปีนี้

แม้ทองคำจะปรับตัวลงมาใกล้ระดับต่ำสุดในเจ็ดสัปดาห์ในสัปดาห์นี้ มอร์แกน สแตนลีย์ยังคงมองบวกต่อทองคำในช่วง 12 เดือนข้างหน้า อามี โกเวอร์ ผู้นำกลยุทธ์ด้านโลหะและเหมืองแร่ของบริษัท ชี้ถึงสามปัจจัยที่อาจช่วยหนุนราคา

ในวันพฤหัสบดี ทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,176 ดอลลาร์ หลังจากการร่วงอย่างรุนแรงในวันจันทร์ ทองคำร่วงลงประมาณ 3.8% ในปี 2026 จนถึงขณะนี้

ธนาคารกลางและจีนช่วยรักษาแรงซื้อทางกายภาพไว้

ปัจจัยแรกที่โกเวอร์เน้นคืออุปสงค์ทางกายภาพ ข้อมูลจากสภาทองคำโลก (WGC) แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางซื้อทองคำสุทธิ 23 เมตริกตันในเดือนกรกฎาคม โดยจีนซื้อ 20 ตันและโปแลนด์ซื้อ 8 ตัน

ในเดือนสิงหาคม ปักกิ่งซื้อทองคำประมาณ 20.2 ตัน ซึ่งเป็นเพิ่มรายเดือนมากที่สุดตั้งแต่ตุลาคม 2023 ความต้องการจากจีนไม่จำกัดเฉพาะธนาคารกลาง

รวมผู้ซื้อเอกชนและสถาบัน การนำเข้าทองคำทั้งหมดของจีนเกิน 1,000 เมตริกตันในแปดเดือนแรกของปี 2026 โกเวอร์บอกกับ CNBC ว่าในอัตรานี้ การนำเข้าทองคำกำลังมุ่งสู่ตัวเลขรายปีสูงสุดตั้งแต่ 2017

“จีนดูเหมือนมีความต้องการทองคำอย่างมาก” เธอกล่าว.

ทำไมการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของทองคำอาจมาจากพันธบัตรและน้ำมัน

โกเวอร์ยอมรับว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่อยู่ในระดับสูงเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับทองคำซึ่งไม่ให้ผลตอบแทน ปัจจัยสนับสนุนที่สองของเธอคือความเป็นไปได้ของการแทรกแซงในตลาดพันธบัตรระยะยาว ซึ่งอาจทำให้อัตราผลตอบแทนลดลง

“จะเกิดอะไรถ้าเราได้รับการแทรกแซงมากขึ้นในตลาดพันธบัตรระยะยาวนั้น แล้วคุณได้อัตราผลตอบแทนกลับลงมา?” เธอกล่าว

ปัจจัยที่สามเชื่อมโยงราคาน้ำมันเข้ากับเรื่องราวของอัตราดอกเบี้ย รายงานระบุว่าเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ และอิหร่านกำลังมีการหารือแยกกันผ่านคนกลางเกี่ยวกับความัแกรในตะวันออกกลางที่ยาวนานเจ็ดเดือน

หากความัแกรคลี่คลายอย่างรวดเร็ว น้ำมันอาจลดลง ลดความคาดหวังเงินเฟ้อ และด้วยเหตุนี้จำกัดการเพิ่มขึ้นของอัตราและอัตราผลตอบแทนใด ๆ

ทองคำได้รับประโยชน์แล้วจากข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนลง อัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ ลดลงเหลือ 3.4% ในเดือนสิงหาคม และภายในไม่กี่นาทีหลังการเผยแพร่ข้อมูลในวันพุธ ทองคำเพิ่มขึ้นประมาณ 20 ดอลลาร์

ในขณะที่โกเวอร์คาดการณ์ความผันผวนรอบ ๆ การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ และข้อมูลเศรษฐกิจในอนาคต เธอยืนยันว่ามีระดับสนับสนุนที่ชัดเจนอยู่

“เราเห็นว่า 4,000 ดอลลาร์เป็นพื้นที่รองรับที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง” ผู้บริหารระดับสูงกล่าวเสริม

สถาบันอื่น ๆ ได้เน้นความเสี่ยงด้านขอบ ไมเคิล ซู่ นักวิเคราะห์ของดอยช์ แบงค์ เตือนในเดือนมิถุนายนว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามถึงสี่ครั้งโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจผลักทองคำลงมาที่ประมาณ 3,800 ดอลลาร์

ก่อนการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในวันที่ 27-28 ตุลาคม จุดข้อมูลสองจุดจะท้าทายความยืดหยุ่นของทองคำ รายงานการจ้างงานในเดือนกันยายนจะออกในวันศุกร์ โดยตัวเลข CPI เดือนกันยายนจะตามมาในวันที่ 14 ตุลาคม