ทิมเมอร์: นาฬิกาการลงทุนเคลื่อนผ่าน 'เที่ยงคืน' เข้าสู่พื้นที่ซึ่งเคยนำหน้าในช่วงขาลงปี 2018 และ 2022

Jurrien Timmer จาก Fidelity ตั้งข้อสังเกตว่า นาฬิกาการลงทุนได้เคลื่อนผ่านจุดเที่ยงคืนไปแล้ว โดยสภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นเริ่มที่จะลดทอนผลกำไรที่ขับเคลื่อนด้วยรายได้ เขาชี้ให้เห็นปี 2018 และ 2022 ว่าเป็นสองตัวอย่างล่าสุดของเหตุการณ์นี้

นาฬิกาการลงทุนของ Fidelity เป็นเครื่องมือที่แสดงความสัมพันธ์ระหว่างสภาวะการเงินกับการเติบโตของรายได้ และค่าอ่านปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าสภาวะตึงตัวเพียงเล็กน้อยเท่านั้น อย่างไรก็ตาม ข้อมูลจาก London Stock Exchange Group (LSEG) ระบุว่านักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรของ S&P 500 ในไตรมาสที่สามจะเพิ่มขึ้น 30.6%

เหตุใดการตึงตัวเพียงเล็กน้อยจึงเริ่มส่งผลกระทบในตอนนี้?

ทิมเมอร์ ซึ่งดำรงตำแหน่งผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์เศรษฐกิจมหภาคโลกของ Fidelity ได้แชร์ค่าอ่านดังกล่าวบน X โดยมีข้อมูลแผนภูมิจนถึงวันที่ 11 ตุลาคม

"ดูเหมือนว่านาฬิกาการลงทุนได้เคลื่อน 'ผ่านเที่ยงคืน' โดยมีสภาวะการเงินตึงตัวเล็กน้อยที่เริ่มลดทอนโมเมนตัมราคาที่ขับเคลื่อนด้วยรายได้"

Jurrien Timmer, Fidelity (โพสต์บน X)

ดูเหมือนว่านาฬิกาการลงทุนได้เคลื่อน 'ผ่านเที่ยงคืน' โดยมีสภาวะการเงินตึงตัวเล็กน้อยที่เริ่มลดทอนโมเมนตัมราคาที่ขับเคลื่อนด้วยรายได้ สองรอบล่าสุดที่เกิดเหตุการณ์นี้คือปี 2022 และ 2018 pic.twitter.com/JAe0dYNlHS

— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) 14 ตุลาคม 2026

แกนนอนของแผนภูมิแสดงคะแนนสภาวะการเงินเทียบกับประวัติ 52 สัปดาห์ ค่าอ่านที่เป็นบวกบ่งชี้สภาวะที่ตึงตัวกว่าปกติ เส้นสีดำซึ่งติดตามตลาดตั้งแต่ตุลาคม 2022 ตอนนี้สิ้นสุดที่ด้านขวาของศูนย์เล็กน้อย

ในขณะเดียวกัน Treasury yields ปรับตัวสูงขึ้นตามการเปลี่ยนแปลงนี้ 10-year yield แตะระดับ 5.34% เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2002 และ Federal Reserve ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023

ตามข้อมูลจาก CME FedWatch ซึ่งเป็นเครื่องมือติดตามความน่าจะเป็นจากฟิวเจอร์ส ความน่าจะเป็นที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมอยู่ที่ประมาณ 18% ณ วันที่ 8 ตุลาคม ขณะที่ Goldman Sachs คาดการณ์ว่าการปรับขึ้นครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม

การเติบโตของรายได้ 30% จะแซงหน้าบทเรียนปี 2022 ได้หรือไม่?

ย้อนกลับไปในปี 2022 รายได้ยังคงเพิ่มขึ้นแม้ valuation จะหดตัว รายได้ในอนาคต (forward earnings) เพิ่มขึ้น 6.2% ในขณะที่ตัวคูณที่นักลงทุนยินดีจ่ายลดลง 30% ตามข้อมูลจาก Yardeni Research

S&P 500 ร่วงลง 25.4% ตั้งแต่วันที่ 3 มกราคมถึง 12 ตุลาคมของปีนั้น โดยการหดตัวของตัวคูณเป็นตัวขับเคลื่อนการลดลง ในทำนองเดียวกัน ในปี 2018 ดัชนีลดลง 19.3% จากจุดสูงสุดในวันที่ 20 กันยายนถึงจุดต่ำสุดในวันที่ 24 ธันวาคม ตามการคำนวณจากจดหมายของนักลงทุน

ทิมเมอร์เปรียบเทียบกับปี 2022 ในบันทึกของ Fidelity เมื่อเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม เขาตั้งข้อสังเกตว่าการเติบโตของรายได้ trailing ที่ใกล้ 30% อาจให้กันชนที่ใหญ่กว่าในครั้งนี้

การทดสอบปัจจุบันขยายไปถึงการตัดสินใจของ Fed ในวันที่ 28 ตุลาคมและฤดูกาลรายงานผลประกอบการ S&P 500 ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เหนือ 7,800 เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม ตามรายงานของ Reuters

ดังนั้น ด้วย 10-year yields ที่สูงกว่า 5% ในช่วงต้นเดือนตุลาคม การเติบโตของกำไรอาจต้องรักษาให้ทันหรือแซงหน้าการหดตัวของ valuation