วอร์ชหลีกเลี่ยงการให้แนวทางอัตราดอกเบี้ยปี 2026 ชี้การประชุมตุลาคมและธันวาคมเป็นจังหวะตัดสินใจ

เมื่อประธาน Fed ไม่ได้ส่งสัญญาณใดๆ พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและดอลลาร์จะเคลื่อนไหวตามข้อมูลที่เผยแพร่ก่อนการประชุมวันที่ 27–28 ตุลาคม ซึ่งหมายความว่าการตอบสนองของตลาดต่อข้อมูลเหล่านั้นอาจรุนแรงขึ้น คำกล่าวที่ว่าการพัฒนาโดยรวมเป็นไปตามคาดการณ์นั้นมีนัยเชิงคุมเข้มเล็กน้อย เนื่องจากตัวเลขคาดการณ์จากเดือนกันยายนบ่งชี้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ น้ำมันยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ: เงินเฟ้อจากเชื้อเพลิงอันเนื่องมาจากสงครามอิหร่านเป็นความเสี่ยงด้านราคาขาขึ้นหลัก ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงของน้ำมันดิบจะส่งผลโดยตรงต่อการตั้งราคาสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทองคำมักถูกกดดัน ไม่ใช่ถูกหนุน เมื่อ Fed มีท่าทีคุมเข้ม

---

ก่อนหน้านี้ แฮมแม็คเต็มใจที่จะพูดถึงเส้นทางข้างหน้ามากกว่า:

• แฮมแม็คแห่ง Fed ถามว่านโยบายการเงินเข้มงวดพอหรือไม่เมื่อความเสี่ยงเงินเฟ้อทวีขึ้น

---

วอร์ชเดินทางไปกรุงเทพฯ และโดยสาระสำคัญคือบอกให้จับตาดูข้อมูล ไม่ใช่ตัวเขา ซึ่งเป็นการรักษาคำมั่นที่เขาพูดซ้ำมาโดยตลอด

ประเด็นสำคัญ:

• วอร์ชไม่นิยมบอกล่วงหน้าว่าเขาอาจทำอะไรในการประชุมที่เหลือของปี 2026
• เขามองว่าการประชุมเดือนตุลาคมและธันวาคมเป็นช่วงเวลาชี้ขาดสำหรับการประเมินผลผลิต การจ้างงาน และเงินเฟ้อ
• เขากล่าวว่านับตั้งแต่การประชุมเดือนกันยายน เหตุการณ์ต่างๆ โดยรวมสอดคล้องกับที่ Fed คาดการณ์ไว้
• เขาระบุว่าการฟื้นตัวเชิงโครงสร้างของการลงทุนเป็นด้านบวกที่ใหญ่ที่สุดในเศรษฐกิจโลก โดยมีสาเหตุจากนโยบายที่ดี
• เขากล่าวว่า AI จะส่งผลต่ออุปสงค์ก่อนอุปทาน ช่วยเพิ่มผลิตภาพเมื่อเวลาผ่านไป และจะมีผลกระทบระยะใกล้ต่อการจ้างงานที่ไม่แน่นอน
• การรับฟังความคิดเห็นภาคสนามของ Fed เกี่ยวกับ AI กำหนดจัดขึ้นในวันที่ 16 พฤศจิกายนที่เขตอ่าวซานฟรานซิสโก

เมื่อวันศุกร์ เควิน วอร์ช ประธาน Federal Reserve ปฏิเสธที่จะส่งสัญญาณถึงขั้นตอนต่อไปของธนาคารกลาง เขากล่าวว่าเขาไม่นิยมที่จะระบุสิ่งที่เขาอาจทำในการประชุมที่เหลือของปี 2026 แต่กลับชี้ไปที่การประชุมเดือนตุลาคมและธันวาคมว่าเป็นช่วงเวลาที่เจ้าหน้าที่จะประเมินสถานการณ์

วอร์ชกล่าวในงานเสวนาของ IMF ที่กรุงเทพฯ ซึ่งจัดขึ้นคู่ขนานกับการประชุมประจำปีของ IMF และ World Bank เขากล่าวว่าเศรษฐกิจโลกโดยรวมเป็นไปตามที่ Fed คาดการณ์ไว้ตั้งแต่การประชุมนโยบายเดือนกันยายน Fed มีความชัดเจนในเรื่องพันธสัญญาเรื่องเสถียรภาพด้านราคา เขากล่าว แต่เขาจะไม่สรุปเกี่ยวกับการประชุมในอนาคตล่วงหน้า การตัดสินใจจะเกิดขึ้นในการประชุมเดือนตุลาคมและธันวาคม ซึ่งเขาเรียกว่าเป็นช่วงเวลาที่การประเมินผลผลิต การจ้างงาน และเงินเฟ้อตกผลึก

การตัดสินใจของเขาที่จะหลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณนั้นเป็นไปตามคาด วอร์ชยืนยันมานานแล้วว่า Fed ควรพูดเกี่ยวกับความตั้งใจของตนให้น้อยลง ปล่อยให้ตลาดตีความเศรษฐกิจด้วยตัวเอง และเขาเคยกล่าวว่าเขาคัดค้านการประกาศการตัดสินใจล่วงหน้า คำพูดเมื่อวันศุกร์ทำให้แนวทางดังกล่าวเป็นจริง ปล่อยให้นักลงทุนพึ่งพากระแสข้อมูลก่อนการประชุมวันที่ 27 และ 28 ตุลาคม

ถึงกระนั้น คำกล่าวของเขาที่ว่าการพัฒนาโดยรวมเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ก็สมควรได้รับความสนใจ ในเดือนกันยายน Fed ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งในสี่จุดเป็นช่วง 3.75% ถึง 4.00% ซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 และเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะปรับขึ้นอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ หากทุกอย่างเป็นไปตามคาด นั่นบ่งชี้ว่าเขายังไม่เห็นเหตุผลมากนักที่จะออกจากเส้นทางนั้น แม้เขาจะไม่ได้กล่าวเช่นนั้นก็ตาม

วอร์ชใช้เวลาส่วนใหญ่ของคำกล่าวกับเรื่องการลงทุนและปัญญาประดิษฐ์ เขาเรียกการพุ่งขึ้นเชิงโครงสร้างของการลงทุน ซึ่งเกิดจากนโยบายที่สมเหตุสมผล ว่าเป็นการพัฒนาเชิงบวกที่สำคัญที่สุดในเศรษฐกิจโลก เกี่ยวกับ AI เขากล่าวว่าเทคโนโลยีนี้จะทำให้เศรษฐกิจมีผลิตภาพและมั่งคั่งมากขึ้น แต่เส้นทางจะขรุขระและผลกระทบระยะใกล้ต่อการจ้างงานไม่ชัดเจน AI จะเพิ่มอุปสงค์ก่อนที่จะเกิดผลดีทางด้านอุปทานซึ่งช่วยบรรเทาเงินเฟ้อ เขากล่าว และมันควรเพิ่มความเชื่อมั่นของธนาคารกลางในข้อมูลของพวกเขาด้วย

สำหรับนโยบาย ลำดับเหตุการณ์ดังกล่าวมีความสำคัญ หากการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI หนุนการใช้จ่ายในตอนนี้ และผลิตภาพที่เพิ่มขึ้นมาทีหลัง แรงกดดันเงินเฟ้อระยะใกล้ก็จะรุนแรงขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับข้อโต้แย้งก่อนหน้านี้ของวอร์ชที่ว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไม่ได้จำกัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

วอร์ชเสริมว่านโยบายของ Fed ส่งผลข้ามพรมแดน และนโยบายของประเทศอื่นส่งผลย้อนกลับมายังสหรัฐฯ เช่นกัน เขายังกล่าวถึงการรับฟังความคิดเห็นภาคสนามของ Fed เกี่ยวกับ AI ในเขตอ่าวซานฟรานซิสโกในวันที่ 16 พฤศจิกายน ซึ่งเชื่อมโยงกับงานของคณะทำงาน

สัญญาณที่ชัดเจนถัดไปคือข้อมูลสหรัฐฯ ที่จะเผยแพร่ก่อนการประชุมวันที่ 27 และ 28 ตุลาคม และการที่เจ้าหน้าที่ Fed คนอื่นๆ จะเข้ามาเติมเต็มช่องว่างที่เกิดจากความเงียบของประธานหรือไม่