Token hóa vàng: Quy mô thị trường và ai đang thúc đẩy nhu cầu

Token hóa vàng là việc phát hành một token dựa trên blockchain đại diện cho quyền sở hữu đối với một lượng vàng vật chất cụ thể, đã được phân bổ, thường được lưu trữ trong kho bạc của tổ chức phát hành hoặc bên giám sát. Hai token lớn nhất và có uy tín nhất là Paxos Gold (PAXG) và Tether Gold (XAUT) đã cùng nhau nắm giữ tổng vốn hóa thị trường mà các công cụ theo dõi cho thấy đã tăng từ vài trăm triệu đô la lên hơn một tỷ đô la trong những năm gần đây, tăng và giảm phần lớn theo giá vàng giao ngay hơn là do nhu cầu độc lập tăng trưởng (số liệu là ảnh chụp nhanh từ các nguồn như CoinGecko và rwa.xyz và thường xuyên thay đổi). Nhu cầu chủ yếu đến từ các nhà đầu tư bản địa tiền điện tử muốn có một cách thức nắm giữ vàng trên chuỗi mà không cần đô la, người dùng xuyên biên giới phòng ngừa rủi ro tiền tệ địa phương và các nhà giao dịch sử dụng token vàng làm tài sản thế chấp.

Bản chất thực sự của Token Vàng

Token được hỗ trợ bằng vàng được thiết kế để theo dõi giá trị của vàng vật chất trên cơ sở gần như một đối một. Mỗi token thường đại diện cho quyền sở hữu một trọng lượng vàng cụ thể — thường là một troy ounce vàng nguyên chất trên mỗi token — được tổ chức phát hành hoặc bên giám sát lưu trữ trong một kho bạc được chứng nhận. Tổ chức phát hành công bố các báo cáo xác nhận hoặc kiểm toán nhằm xác nhận rằng lượng vàng dự trữ khớp với số token đang lưu hành và nhiều tổ chức phát hành cho phép người nắm giữ đáp ứng ngưỡng tối thiểu có thể đổi token lấy vàng vật chất.

Hai sản phẩm chủ đạo là:

• Paxos Gold (PAXG), do Paxos phát hành, được hỗ trợ bằng vàng được lưu trữ trong kho bạc chuyên nghiệp, có thể đổi cho người nắm giữ đủ điều kiện.
• Tether Gold (XAUT), do một thực thể liên kết với Tether phát hành, được hỗ trợ bằng vàng được lưu trữ trong các kho bạc Thụy Sĩ, cũng được cấu trúc để đổi cho người đủ điều kiện.

Cả hai đều hoạt động tương tự: giá token được thiết kế để theo dõi giá vàng giao ngay, không tạo ra thu nhập hay lợi suất như trái phiếu hoặc quỹ.

Thị trường Token hóa Vàng lớn như thế nào

Vì token vàng là tài sản giống tiền điện tử được giao dịch trên các blockchain và sàn giao dịch công khai, vốn hóa thị trường của chúng có thể được theo dõi trên các công cụ như CoinGecko và các bảng điều khiển tập trung vào RWA như rwa.xyz. Kết hợp lại, PAXG và XAUT đã chiếm phần lớn vốn hóa thị trường token vàng được theo dõi, với tổng giá trị đã tăng từ vài trăm triệu đô la trong giai đoạn đầu lên hơn một tỷ đô la tại nhiều thời điểm, theo dõi sự gia tăng của giá vàng cơ bản và các giai đoạn nhu cầu thị trường tiền điện tử cao hơn đối với một kho lưu trữ giá trị phi đô la. Vì giá token được định giá dựa trên vàng giao ngay, một con số tăng có thể phản ánh sự tăng giá của vàng cũng như việc phát hành token mới — hai yếu tố thúc đẩy không giống nhau và biểu đồ vốn hóa thị trường không tách biệt chúng nếu không kiểm tra biến động giá vàng trong cùng kỳ.

Đây là một danh mục nhỏ so với thị trường vàng toàn cầu và các danh mục RWA token hóa rộng hơn như Trái phiếu Kho bạc và tín dụng tư nhân. Xem bản đồ thị trường RWA để biết cách so sánh quy mô của token hàng hóa với các loại tài sản token hóa khác, và RWA được hỗ trợ bằng hàng hóa để biết vàng phù hợp như thế nào với năng lượng và các tài sản vật chất khác trong token hóa nói chung.

Ai thực sự đang thúc đẩy nhu cầu

Nhu cầu về token vàng đến từ một tập hợp các trường hợp sử dụng hẹp hơn so với khung 'vàng kỹ thuật số' đôi khi gợi ý:

• Nhà đầu tư bản địa tiền điện tử phòng ngừa rủi ro trong danh mục tài sản kỹ thuật số. Nắm giữ một token vàng cho phép nhà đầu tư chuyển từ Bitcoin, Ether hoặc stablecoin sang một tài sản theo dõi vàng mà không cần rời khỏi hệ sinh thái blockchain hoặc chuyển đổi sang tiền pháp định trước.
• Người dùng xuyên biên giới và phòng ngừa tiền tệ. Tại các khu vực có kiểm soát vốn hoặc bất ổn tiền tệ, token vàng cung cấp một cách để nắm giữ một kho lưu trữ giá trị độc lập với đô la có thể được chuyển quốc tế mà không cần hệ thống ngân hàng truyền thống, mặc dù người dùng vẫn cần tuân thủ các quy định địa phương về tài sản tiền điện tử.
• Nhà giao dịch sử dụng token vàng làm tài sản thế chấp. Trên các nền tảng giao dịch phi tập trung và tập trung, token vàng có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các giao dịch khác, mang lại tiện ích cho người nắm giữ ngoài việc chỉ đơn thuần nắm giữ tài sản.
• Nhà đầu tư so sánh token vàng với ETF vàng. Một số nhà đầu tư sử dụng token vàng như một giải pháp thay thế cho ETF vàng truyền thống, cân nhắc sự đánh đổi giữa thanh toán blockchain 24/7 và khuôn khổ quy định và giám sát của một sản phẩm giao dịch trên sàn.

Việc đổi lấy vàng vật chất là một tính năng thực sự của cả hai token chính, nhưng nó thường yêu cầu đáp ứng ngưỡng quy mô tối thiểu và hoàn tất xác minh danh tính, vì vậy hầu hết người nắm giữ hàng ngày sử dụng các token này như một công cụ tài chính có thể giao dịch hơn là một con đường cuối cùng để có vàng vật chất trong tay.

Những con số không cho bạn biết về bất kỳ sản phẩm đơn lẻ nào

Vốn hóa thị trường kết hợp tăng cho bạn biết token vàng đang thu hút nhiều vốn hơn về tổng thể. Nó không cho bạn biết các điều khoản mua lại, khu vực tài phán lưu trữ, tần suất kiểm toán hoặc cấu trúc phí của bất kỳ token cụ thể nào — những điều này khác nhau tùy theo tổ chức phát hành và cần được kiểm tra trong các xác nhận và điều khoản của từng tổ chức phát hành. Nó cũng không loại bỏ rủi ro giá vàng: giá của token vàng biến động theo vàng giao ngay, có thể giảm cũng như tăng, và token hóa không làm thay đổi biến động giá cơ bản của vàng hoặc thêm thành phần lợi suất vào nó. Để biết cách các tổ chức phát hành chứng minh rằng tài sản đảm bảo thực sự tồn tại, hãy xem cách các token được hỗ trợ bằng vàng được mua lại và kiểm toán, và để biết cách các sản phẩm này so sánh với các cấu trúc vàng và hàng hóa khác trên thị trường, hãy xem các sản phẩm token vàng và hàng hóa.

Nếu bạn muốn xem cách thông tin sản phẩm RWA vàng và hàng hóa khác — tổ chức phát hành, kho bạc, nhịp độ kiểm toán và điều khoản mua lại — có thể được trình bày tại một nơi, thì trang RWA của BiFu là một ví dụ về định dạng đó.

Lưu ý rủi ro: Token được hỗ trợ bằng vàng mang rủi ro giá vàng, rủi ro tổ chức phát hành và giám sát, cùng các điều khoản mua lại khác nhau tùy theo sản phẩm. Chúng không được bảo vệ gốc, không tự tạo ra lợi suất và mức giá trong quá khứ không dự đoán được giá vàng trong tương lai. Hãy xem xét các xác nhận, điều khoản mua lại và công bố rủi ro của từng tổ chức phát hành trước khi tham gia.

Câu hỏi thường gặp

Thị trường token hóa vàng hiện tại lớn như thế nào?

Các công cụ theo dõi như CoinGecko và rwa.xyz đã cho thấy tổng vốn hóa thị trường của các token vàng lớn nhất, PAXG và XAUT, đã tăng từ vài trăm triệu đô la lên hơn một tỷ đô la tại nhiều thời điểm, phần lớn theo sát giá vàng giao ngay. Hãy coi bất kỳ con số cụ thể nào như một ảnh chụp nhanh hơn là một con số cố định, vì nó thay đổi theo cả giá vàng và lượng phát hành token ròng.

Sự khác biệt giữa PAXG và XAUT là gì?

Cả hai đều là token được hỗ trợ bằng vàng được thiết kế để theo dõi giá vàng giao ngay trên cơ sở gần như một đối một trên mỗi troy ounce vàng nguyên chất, với PAXG do Paxos phát hành và được hỗ trợ bằng vàng trong kho, còn XAUT do một thực thể liên kết với Tether phát hành được hỗ trợ bằng vàng được lưu trữ trong các kho bạc Thụy Sĩ. Sự khác biệt thực tế chính là tổ chức phát hành, khu vực tài phán kho bạc và các điều khoản mua lại cụ thể, được nêu chi tiết trong tài liệu của từng tổ chức phát hành.

Tôi có thể đổi token vàng lấy vàng vật chất không?

Cả hai token vàng chính đều cung cấp khả năng mua lại để giao vàng vật chất cho người nắm giữ đủ điều kiện, nhưng điều này thường yêu cầu đáp ứng ngưỡng quy mô tối thiểu và hoàn tất xác minh danh tính với tổ chức phát hành. Hầu hết người nắm giữ sử dụng các token này như một công cụ tài chính có thể giao dịch hơn là mua lại để lấy vàng vật chất.

Tại sao ai đó lại mua token vàng thay vì ETF vàng truyền thống?

Một số nhà đầu tư thích token vàng vì khả năng giao dịch dựa trên blockchain 24/7, khả năng chuyển đổi xuyên biên giới và khả năng sử dụng nó làm tài sản thế chấp trong các nền tảng giao dịch tiền điện tử, thay vì cần một tài khoản môi giới truyền thống. Những người khác thích ETF vàng vì khuôn khổ quy định đã được thiết lập và tích hợp với danh mục đầu tư truyền thống; sự lựa chọn phụ thuộc vào nhu cầu giám sát và truy cập của nhà đầu tư, chứ không phải do một lựa chọn nào an toàn hơn về bản chất.

Bài đọc liên quan

• Mới bắt đầu? Hãy bắt đầu với RWA được hỗ trợ bằng hàng hóa: vàng, năng lượng và tài sản vật chất.
• Xem cách tài sản đảm bảo được xác minh trong cách các token được hỗ trợ bằng vàng được mua lại và kiểm toán.