Sử dụng Stablecoin để Quản lý Rủi ro Giao dịch

Quản lý tiền mặt stablecoin là việc sử dụng stablecoin như một số dư giao dịch giữa các vị thế, như một loại tiền tệ định giá, hoặc như một cách để di chuyển giá trị trong thị trường tiền điện tử. Nó có thể làm cho quy trình giao dịch sạch sẽ hơn vì nhà giao dịch không phải chuyển đổi sang một tài sản biến động sau mỗi lần thoát lệnh. Nhưng stablecoin không giống như tiền mặt không rủi ro, tiền gửi ngân hàng được bảo hiểm, hay sự đảm bảo mua lại ở một giá trị cố định.

Cách hữu ích để nghĩ về stablecoin là như một nhóm rủi ro khác. Chúng có thể giảm một loại rủi ro, chẳng hạn như tiếp xúc với một đồng coin biến động trong khi chờ giao dịch tiếp theo, nhưng đồng thời thêm vào các rủi ro khác: rủi ro nhà phát hành, rủi ro dự trữ, rủi ro mất peg, rủi ro thanh khoản và rủi ro quy định. Một kế hoạch stablecoin thuộc về quản lý rủi ro giao dịch, không phải bên ngoài nó.

Tại sao nhà giao dịch nắm giữ stablecoin giữa các giao dịch

Nhà giao dịch thường nắm giữ stablecoin vì họ muốn có sẵn tiền mặt. Sau khi đóng một vị thế, họ có thể muốn ở lại trong một loại tiền tệ định giá gốc tiền điện tử mà không cần ngay lập tức chọn tài sản biến động tiếp theo. Stablecoin cũng có thể đơn giản hóa việc định giá, thanh toán và chuyển tiền giữa các thị trường tiền điện tử nơi được hỗ trợ.

Vai trò đó là vận hành, không phải ma thuật. Một nhà giao dịch sử dụng stablecoin giữa các giao dịch vẫn đang nắm giữ một tài sản kỹ thuật số hoặc yêu cầu được token hóa mà giá trị của nó phụ thuộc vào nhà phát hành, dự trữ, thanh khoản thị trường, quyền truy cập chuỗi và các điều kiện mua lại. Tài sản có thể được thiết kế để theo dõi một loại tiền tệ fiat, nhưng thiết kế đó không loại bỏ rủi ro.

Trường hợp sử dụng tốt là kỷ luật. Một nhà giao dịch thoát khỏi một vị thế, quay lại một đơn vị tài khoản ổn định, xem xét thiết lập tiếp theo và tránh tiếp tục tiếp xúc chỉ vì số dư tài khoản đã ở trong một token biến động. Điều này kết nối với thói quen lập kế hoạch trong cách xây dựng kế hoạch giao dịch. Trường hợp sử dụng xấu là cho rằng số dư là tiền mặt và bỏ qua rủi ro tập trung.

Stablecoin không phải là không rủi ro

Stablecoin có các thiết kế khác nhau, nhưng các rủi ro chính rất dễ nhóm lại. Nhà giao dịch nên hiểu loại nào họ đang nắm giữ và điều gì có thể phá vỡ peg hoặc giảm quyền truy cập vào thanh khoản.

Không có điểm nào trong số này có nghĩa là nhà giao dịch nên hay không nên sử dụng một stablecoin cụ thể. Nó có nghĩa là số dư stablecoin nên được coi là mức độ tiếp xúc. Để có một ví dụ chuyên sâu về một chủ đề, hãy xem Thanh khoản, tính minh bạch và rủi ro giao dịch của USDT và USDC.

Rủi ro dự trữ, mất peg và quy định

Chất lượng dự trữ là trung tâm vì nhiều stablecoin phụ thuộc vào tài sản do nhà phát hành hoặc cấu trúc liên quan nắm giữ. Nhà giao dịch nên tìm kiếm các công bố hiện tại, chứng thực, điều khoản mua lại và bất kỳ giới hạn nào về ai có thể mua lại trực tiếp. Giá thị trường gần giá trị mục tiêu không chứng minh rằng mọi người nắm giữ đều có cùng con đường mua lại.

Rủi ro mất peg là phiên bản hữu hình của căng thẳng. Một stablecoin có thể giao dịch dưới hoặc trên giá trị dự kiến của nó khi niềm tin thay đổi, thanh khoản cạn kiệt, hoặc các tuyến mua lại trở nên không chắc chắn. Ngay cả một đợt mất peg ngắn hạn cũng có thể quan trọng nếu nhà giao dịch cần thoát vị thế, đáp ứng yêu cầu ký quỹ, hoặc di chuyển giữa các sàn tại thời điểm đó.

Rủi ro quy định khó định giá hơn vì nó có thể xuất hiện dưới dạng vấn đề truy cập chứ không phải mô hình biểu đồ. Các quy tắc có thể ảnh hưởng đến việc phát hành, mua lại, niêm yết, công bố thông tin và người dùng hoặc khu vực pháp lý nào có thể truy cập sản phẩm. Bởi vì những chi tiết đó nhạy cảm về thời gian, bất kỳ tuyên bố cụ thể nào về nền tảng hoặc khu vực pháp lý nên được kiểm tra trước khi xuất bản hoặc giao dịch.

Kiểm soát rủi ro: Định cỡ mức độ tiếp xúc stablecoin

Kiểm soát rủi ro stablecoin bắt đầu bằng việc từ chối coi số dư là vô hình. Nếu một nhà giao dịch nắm giữ tất cả vốn nhàn rỗi trong một stablecoin, một nhà phát hành, một chuỗi hoặc một sàn giao dịch, tài khoản có rủi ro tập trung ngay cả khi không có giao dịch định hướng nào đang mở.

Một khuôn khổ thực tế rất đơn giản:

1. Coi số dư stablecoin như các vị thế, không phải không gian trống.
2. Biết nhà phát hành, mô hình dự trữ và các giả định mua lại.
3. Tránh phụ thuộc vào một tuyến chuyển đổi duy nhất trong thời gian căng thẳng.
4. Giữ đủ thanh khoản cho các giao dịch và thoát lệnh đã lên kế hoạch.
5. Không sử dụng số dư stablecoin để biện minh cho việc định cỡ quá mức cho giao dịch tiếp theo.
6. Xem xét rủi ro mất peg và rút tiền trước căng thẳng thị trường, không phải trong khi đó.

Đây không phải là một công thức phân bổ tài sản. Không có tỷ lệ phần trăm phổ quát nào làm cho mức độ tiếp xúc stablecoin an toàn. Vấn đề là tránh biến quản lý tiền mặt thành một điểm lỗi duy nhất ẩn. Cùng một tư duy cấp tài khoản xuất hiện trong tương quan và rủi ro danh mục đầu tư.

Stablecoin phù hợp như thế nào vào kế hoạch giao dịch

Stablecoin hữu ích nhất khi chúng phục vụ một quy trình được viết ra. Nhà giao dịch có thể xác định khi nào một vị thế được đóng, khi nào lợi nhuận quay lại số dư định giá ổn định và những kiểm tra nào cần thiết trước khi tham gia giao dịch tiếp theo. Điều đó làm giảm sự thôi thúc tiếp tục tiếp xúc chỉ vì tài khoản đã ở trong thị trường.

Kế hoạch cũng nên xác định điều gì xảy ra nếu bản thân stablecoin trở thành sự kiện rủi ro. Nếu token mất peg, thanh khoản giảm, hoặc chuyển đổi trở nên đắt đỏ, nhà giao dịch cần một quy tắc về việc có nên tạm dừng các giao dịch mới, giảm mức độ tiếp xúc, hay di chuyển qua một tuyến khác. Đưa ra quyết định đó trong căng thẳng thường dẫn đến những lựa chọn tồi tệ hơn.

Stablecoin có thể hỗ trợ kỷ luật, nhưng chúng không tạo ra kỷ luật. Nếu một nhà giao dịch thoát khỏi một vị thế rủi ro và ngay lập tức sử dụng số dư stablecoin để mở một giao dịch định cỡ quá mức, stablecoin đã không quản lý rủi ro. Nó chỉ thay đổi đơn vị mà rủi ro tiếp theo được thực hiện.

Nhịp độ xem xét cũng quan trọng. Các công bố stablecoin, báo cáo dự trữ, chuỗi được hỗ trợ và khả năng sẵn có của nền tảng có thể thay đổi. Nhà giao dịch không cần dự đoán những thay đổi đó, nhưng nên tránh coi kiểm tra tháng trước là vĩnh viễn. Quản lý tiền mặt hoạt động tốt nhất khi danh sách stablecoin, các tuyến chuyển đổi và giới hạn tiếp xúc được xem xét trước khi chúng trở nên cấp bách.

Câu hỏi thường gặp

Stablecoin có giống như tiền mặt không?

Không. Stablecoin có thể được thiết kế để theo dõi một loại tiền tệ fiat, nhưng chúng là tài sản kỹ thuật số hoặc yêu cầu được token hóa với rủi ro nhà phát hành, dự trữ, thanh khoản, mua lại và quy định. Chúng không nên được coi là tiền mặt không rủi ro.

Stablecoin có thể mất peg không?

Có. Một stablecoin có thể giao dịch xa giá trị dự kiến của nó trong thời gian căng thẳng, áp lực thanh khoản, lo ngại về nhà phát hành, hoặc sự không chắc chắn về mua lại. Ngay cả những đợt mất peg tạm thời cũng có thể quan trọng nếu nhà giao dịch cần chuyển đổi nhanh chóng.

Tại sao nhà giao dịch sử dụng stablecoin?

Nhà giao dịch sử dụng chúng để quản lý tiền tệ định giá, tốc độ thanh toán và thời gian giữa các vị thế. Lợi ích mang tính vận hành, nhưng đi kèm với các kiểm soát rủi ro riêng.

Nên định cỡ mức độ tiếp xúc stablecoin như thế nào?

Không có quy tắc phân bổ phổ quát. Coi số dư như mức độ tiếp xúc, tránh tập trung không cần thiết và kiểm tra rủi ro thanh khoản và nhà phát hành trước khi dựa vào stablecoin như tiền mặt giao dịch.

Kết luận

Quản lý tiền mặt stablecoin có thể làm cho giao dịch sạch sẽ hơn, nhưng nó không loại bỏ rủi ro. Nó chuyển vấn đề từ hướng thị trường sang chất lượng nhà phát hành, dự trữ, hành vi mất peg, thanh khoản và quyền truy cập. Một kế hoạch tốt coi stablecoin như một phần của bản đồ rủi ro tài khoản, không phải là một khoảng trống giữa các giao dịch.

Xem xét các rủi ro trước, sau đó khám phá thị trường giao dịch trên Bifu.

Tài liệu tham khảo

• Bifu Trade
• Federal Reserve: Stablecoins - Tiềm năng tăng trưởng và Tác động đến Ngân hàng
• CFTC: Tài sản kỹ thuật số