Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Cảnh báo Sự phụ thuộc vào Chip AI là Rủi ro Ổn định Tài chính

Nền kinh tế Hàn Quốc đang tận hưởng làn sóng nhu cầu về chip trí tuệ nhân tạo (AI), với GDP danh nghĩa mở rộng 21,9% trong nửa đầu năm 2026.

Riêng chất bán dẫn chiếm gần 70% mức tăng trưởng đó.

Làn sóng Chip AI đang thúc đẩy Hàn Quốc như thế nào

Chỉ số chứng khoán chuẩn KOSPI của Hàn Quốc được dẫn đầu bởi các gã khổng lồ chất bán dẫn Samsung Electronics và SK Hynix. Hai công ty này hiện chiếm khoảng một nửa tổng giá trị thị trường kết hợp và phần lớn tăng trưởng thu nhập từ sáu tháng đầu năm 2026.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc báo cáo doanh thu từ chip ở mức chưa từng thấy kể từ những năm 1970. Trong một số tháng của năm 2026, xuất khẩu chất bán dẫn đã vượt quá 40% tổng lô hàng xuất khẩu của quốc gia. Dự báo tăng trưởng GDP thực tế đã được nâng lên 3,3%-3,5% cho năm nay.

Sự tăng vọt được thúc đẩy trực tiếp bởi nhu cầu toàn cầu về bộ nhớ băng thông cao (HBM) và chip DRAM tiên tiến. Nvidia, AMD, Microsoft, Google, Amazon, Meta và Oracle đều dựa vào Samsung và SK Hynix cho bộ nhớ tăng tốc AI. Cùng với Micron, hai công ty này là những nhà cung cấp quy mô lớn duy nhất trên toàn thế giới cho các loại chip tiên tiến như vậy.

Đà tăng cũng đã thay đổi động lực thị trường trên khắp khu vực. Các ETF đòn bẩy niêm yết tại Hồng Kông theo dõi các tên tuổi công nghệ lớn của Hàn Quốc đã tăng hơn 20 lần trong nửa đầu năm 2026, theo báo cáo của ngân hàng trung ương công bố trong tuần này.

Điều gì xảy ra nếu chu kỳ Chip AI đảo chiều?

Nhà phân tích David K. Williams đã nói thẳng về sự tập trung này sau báo cáo của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Giao dịch đã trở nên lớn đến mức ngân hàng trung ương hiện coi đó là mối quan tâm về ổn định tài chính, thay vì chỉ là một đợt tăng giá cổ phiếu được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản vững chắc.

Sự chậm lại trong chi tiêu cơ sở hạ tầng AI toàn cầu dự kiến vào năm 2027 hoặc 2028 sẽ gây ra những hậu quả mang tính hệ thống cho nền kinh tế Hàn Quốc. Sự cạnh tranh gia tăng từ Trung Quốc trong lĩnh vực chip nhớ có thể làm trầm trọng thêm tác động. Mức độ rủi ro lan rộng khắp các chuỗi cung ứng, thị trường tài chính và tài sản hộ gia đình trên khắp đất nước.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã chỉ ra các dấu hiệu tài trợ từ nhà cung cấp gợi nhớ đến thời kỳ dot-com. Thanh khoản dư thừa đang chảy vào bất động sản và các công cụ đòn bẩy, làm tăng nguy cơ bong bóng. Sản xuất truyền thống, việc làm thanh niên và nhu cầu trong nước vẫn yếu trong khi chip chiếm ưu thế trong các cuộc thảo luận.

Các vấn đề cơ cấu làm tăng thêm khó khăn trung hạn mà quốc gia này phải đối mặt. Hàn Quốc có tỷ lệ sinh thấp nhất thế giới, gần 0,7, cùng với dân số già. Nợ hộ gia đình ở mức cao, và các cú sốc bên ngoài như giá dầu trên 100 đô la hoặc tranh chấp thương mại sẽ càng làm gia tăng các điểm yếu.

Thị trường toàn cầu sẽ phản ứng ngay lập tức nếu sản xuất của Hàn Quốc gặp trục trặc. Giá cổ phiếu Nvidia và AMD gắn liền với sản lượng chip của Hàn Quốc. Các quỹ tập trung vào AI và chỉ số chất bán dẫn sẽ nhanh chóng được định giá lại. Nỗ lực của Trung Quốc nhằm đẩy nhanh sản xuất bộ nhớ có thể nhanh chóng định hình lại chuỗi cung ứng.