Sự rút stablecoin 9 tỷ USD của Binance làm cạn kiệt nhiên liệu tăng giá Bitcoin

Kho dự trữ stablecoin của Binance đã giảm xuống 41.6 tỷ USD, mức thấp nhất trong một năm, sau khi chứng kiến dòng vốn ra 6.3 tỷ USD kể từ tháng 4. Xu hướng này diễn ra trên diện rộng, cướp mất nguồn vốn mới mà các đợt tăng giá tiền điện tử cần để vươn cao hơn.

Một vụ sụp đổ giá hoàn toàn vẫn chưa xảy ra. Bitcoin đang được giao dịch ở mức khoảng $83,350, thấp hơn khoảng 4% so với đỉnh cao hồi tháng 9, nhưng thanh khoản có sẵn để đẩy nó lên cao hơn đang dần suy giảm.

Kho stablecoin của Binance đã giảm bao nhiêu?

Số liệu từ CryptoQuant, do nhà phân tích Darkfost truyền lại, cho thấy số dư stablecoin ERC-20 của Binance đã đạt đỉnh khoảng 51 tỷ USD vào cuối tháng 11 năm 2025.

Khoảng 9 tỷ USD đã thoát ra kể từ đó. Do đó, mức dự trữ đã trượt về mức hồi đầu tháng 10 năm 2025.

Một đợt phục hồi mùa xuân đã đẩy số dư lên khoảng 48 tỷ USD vào đầu tháng 5. Sự phục hồi đó đã bị xóa sổ hoàn toàn, với 6.3 tỷ USD bị rút ra kể từ tháng 4.

Mức thay đổi 90 ngày trong vốn hóa thị trường stablecoin của Binance đã duy trì âm suốt mùa hè và hiện đo ở mức -4.7%.

Đây là mức suy giảm nhẹ hơn so với mức ghi nhận vào tháng 2 và tháng 3. Khi đó, chỉ số 90 ngày đã giảm xuống dưới -15% khi BTC trượt từ khoảng $95,000 xuống vùng giữa $60,000.

Sự tập trung dự trữ khuếch đại tác động. Binance vẫn kiểm soát hơn 70% tổng số stablecoin được nắm giữ trên các sàn giao dịch.

Dòng vốn ra chỉ giới hạn ở Binance?

Theo Darkfost, không phải vậy. Kể từ tháng 4, Coinbase Advanced đã chứng kiến dòng vốn ra 2.5 tỷ USD, OKX 2.4 tỷ USD và Bybit 2.3 tỷ USD.

Bốn sàn giao dịch cùng nhau đã mất khoảng 13.5 tỷ USD. Vì dữ liệu này chỉ theo dõi token ERC-20, dòng vốn ra thực sự có thể lớn hơn.

Tổng cung stablecoin không giúp ích được nhiều. Tether vẫn dao động quanh 183 tỷ USD kể từ tháng 4. Ngược lại, USD Coin đã giảm từ 78 tỷ USD xuống 72 tỷ USD, theo CoinGecko.

Điều này phản ánh một cuộc khủng hoảng thanh khoản tương tự đã được xác định trong đợt giảm dự trữ stablecoin trên sàn trước đó.

Tại sao các đợt tăng giá Bitcoin thường xuyên lụi tàn?

Một sự phân hóa rõ ràng đã xuất hiện. BTC đã tăng hơn 30% từ đáy tháng 8 lên $86,597 vào ngày 22 tháng 9, nhưng số dư stablecoin của Binance vẫn tiếp tục thu hẹp.

Điều này có nghĩa là giá đã tăng mà không có tiền mặt mới vào các sàn giao dịch. Các đợt biến động dựa vào những người nắm giữ hiện tại và đòn bẩy có thể rất mong manh.

Sự mong manh đó giờ đây đã rõ ràng. BTC đã giảm khoảng 4% và ETH đã giảm gần 11% so với đỉnh ngày 22 tháng 9 là $2,775.

Hoạt động cũng đã thưa thớt đi. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Bitcoin đã giảm 27%, từ 38.6 tỷ USD trong tháng 4 xuống 28.2 tỷ USD hiện tại trong tháng 10.

Các vị thế phái sinh cũng không bị lệch một cách đáng kể. Tỷ lệ tài trợ trên các hợp đồng vĩnh viễn BTC của Binance và Bybit nằm ở mức cơ bản trung hòa 0.01%.

Điều gì có thể thu hút người mua quay trở lại các sàn giao dịch?

Darkfost đưa ra hai giả thuyết. Một là các sàn giao dịch đang cắt giảm nắm giữ stablecoin để phù hợp với nhu cầu yếu, khi các nhà đầu tư tránh các vị thế crypto mới.

Giả thuyết còn lại là các nhà nắm giữ đã chuyển vốn sang các nền tảng sinh lợi khi họ chờ đợi các cơ hội tốt hơn.

Cả hai cách nhìn đều dẫn đến cùng một kết quả. Nếu không có stablecoin mới trên các sàn, người mua thiếu đạn dược để duy trì các đợt bùng nổ.

Áp lực này gia tăng vào danh sách các yếu tố rủi ro đối với Bitcoin trong tháng 10, vốn đã làm xấu đi tâm lý thị trường.

Chỉ số cần theo dõi là sự quay trở lại mức thay đổi 90 ngày của Binance lên trên 0. Cho đến khi điều đó xảy ra, các đợt tăng giá có khả năng sẽ dựa vào sự tái cơ cấu hơn là tiền mới.

Rộng hơn, dòng vốn ra cho thấy việc khám phá giá crypto vẫn phụ thuộc nhiều vào một số ít nền tảng tập trung. Kho tiền mặt đang teo tóp của Binance được cảm nhận ở khắp mọi nơi.