BOJ nhiều khả năng tăng lãi suất, đà tăng đồng yên gặp rủi ro

Khi đồng yên Nhật giao dịch sôi động trong tuần này, sự chú ý đang đổ dồn vào Bank of Japan trước cuộc họp chính sách sắp tới vào tuần tới.

Trước cuộc họp của ngân hàng trung ương dự kiến diễn ra vào ngày 17-18 tháng 9, khả năng tăng lãi suất đã tăng lên, với thị trường định giá khoảng 79% khả năng tăng 25 điểm cơ bản. Con số đó không khác biệt quá lớn so với cuối tuần trước, khi xác suất ở mức khoảng 75%.

Tuy nhiên, đồng yên đã tăng mạnh trong tuần này, phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng của cặp USD/JPY khi nó giảm. Vấn đề mấu chốt là liệu đồng tiền này có thể duy trì những mức tăng đó trong và sau quyết định của BOJ hay không.

Các nhà hoạch định chính sách của BOJ tạo ra giọng điệu

Thống đốc BOJ đã phát tín hiệu về khả năng có động thái trong tháng 9, nói rằng các quan chức sẽ đánh giá xem lạm phát và các xu hướng kinh tế có đang diễn biến như dự báo hay không. Trong khi đó, thành viên hội đồng Hajime Takata thậm chí còn thẳng thắn hơn, khi ủng hộ các đợt tăng lãi suất nhanh hơn tại đây.

Như đã đề cập tuần trước, thật đáng chú ý là cách phát ngôn của ngân hàng trung ương đã thay đổi như thế nào trong tháng qua, đặc biệt là sau cuộc can thiệp phối hợp giữa Mỹ và Nhật Bản để hỗ trợ đồng yên.

"Trước tất cả những điều này, đây vẫn là cách tiếp cận thận trọng và có chọn lọc thông thường nhằm cố gắng để ngỏ mọi lựa chọn. Đó là trường hợp luôn nói rằng "chúng tôi không thể xác nhận cũng như phủ nhận" việc có tăng lãi suất hay không. Giờ đây, sau cuộc can thiệp chung, vấn đề không còn là liệu chúng tôi có tăng lãi suất hay không. Mà đột nhiên, vấn đề là có lẽ cần phải làm nhiều hơn nữa chứ không chỉ bám lấy các thông lệ trước đây của họ."

Đồng yên còn có thể tăng bao xa nữa từ đây?

Tình huống này trở nên phức tạp hơn.

Việc tăng lãi suất vào tháng 9 đang nhanh chóng trở thành quan điểm đồng thuận thay vì một cú sốc có thể xảy ra. Vì kỳ vọng đã được định giá vào thị trường trái phiếu và đồng yên, một đợt tăng lãi suất đơn thuần có thể kích hoạt phản ứng điển hình 'mua tin đồn, bán sự thật'.

Ở đây, tôi cho rằng những phát biểu của Ueda về đợt tăng tiếp theo sẽ quan trọng hơn.

Nếu Ueda lặp lại tuyên bố trước đó rằng các bước đi trong tương lai sẽ diễn ra dần dần và phụ thuộc vào dữ liệu, điều đó sẽ không tạo ra nhiều niềm tin rằng tốc độ thắt chặt sẽ tăng tốc trong năm tới.

Hiện tại, các nhà giao dịch dự đoán sẽ có thêm một đợt tăng 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 1 năm sau, với khoảng 61% khả năng xảy ra ngay từ tháng 12. Đến giữa năm 2025, thị trường đang định giá tổng cộng khoảng 81 điểm cơ bản của các đợt tăng lãi suất, bao gồm cả động thái dự kiến vào tuần tới.

Do đó, thay vì chỉ một lần tăng lãi suất mỗi nửa năm, các nhà giao dịch kỳ vọng BOJ sẽ hành động ít nhất ba lần từ nay đến tháng 6 năm sau.

Mặc dù việc tăng lãi suất vào tháng 9 sẽ củng cố câu chuyện bình thường hóa chính sách của BOJ, nhưng bản thân quyết định đó có thể không đủ để đẩy đồng yên tăng cao trở lại. Đối với USD/JPY, chất xúc tác quan trọng hơn là liệu BOJ có thể thuyết phục thị trường rằng việc nâng lãi suất lên 1.25% vào tuần tới là một bước đi khác trong một chu kỳ thắt chặt đang diễn ra, chứ không chỉ là một sự tạm dừng thận trọng khác.

Góc nhìn kỹ thuật

USD/JPY đã giảm đáng kể kể từ tuần trước, từ mức 160.00 xuống khoảng 153.00 hiện tại. Sau khi phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng, sự chú ý hiện chuyển sang mức đáy của tháng 1 và tháng 2 quanh vùng 152.00-152.25. Vùng đó là ngưỡng quan trọng cần theo dõi cho bất kỳ sự giảm sâu hơn nào về mức 150.00.

Đối với những người muốn mua khi giá điều chỉnh, cần có động thái quay lại trên mức 155.00 để giành lại một phần quyền kiểm soát kỹ thuật trước khi nhắm tới mức tăng tiếp theo.